東風有限持續“瘦身”，東風汽車將“拆分”

東風汽車將脫離東風有限，控股股東變爲東風汽車集團，同時由東風汽車集團直接管理。

5月25日晚，東風汽車股份有限公司(下文簡稱“東風汽車”)發佈了“關於控股股東籌劃重大事項的停牌公告”。公告內容顯示，東風汽車於5月24日收到控股股東東風汽車有限公司(下文簡稱“東風有限”)的通知，東風有限正在籌劃公司股份轉讓事宜，該事項可能導致公司控制權發生變更。

此外，東風汽車表示鑑於上述事項正在洽談當中，尚存在重大不確定性，爲避免造成公司股價異常波動，公司股票（證券代碼：600006）已於 2022 年 5 月 25 日（星期三）上午開市起臨時停牌，至截稿前東風汽車股票仍爲停牌狀態。

公開資料顯示，東風有限成立於2003年，是由東風汽車集團有限公司（下文簡稱“東風汽車集團”）與日產汽車公司共同出資167億元人民幣組建的大型汽車合資公司，雙方各持有50%股份。目前，東風有限旗下有東風日產、東風啓辰、東風英菲尼迪、鄭州日產、東風汽車等公司。

其中東風汽車前身是東風汽車集團下屬的輕型車廠、柴油發動機廠、鑄造三廠等資產和公司。2003年東風汽車集團與日產汽車組建東風有限後，東風汽車、東風零部件、東風裝備等公司等資產被注入到東風有限。其中東風有限持有東風汽車60%股權。按照股比結構東風汽車集團和日產汽車間接持有東風汽車30%股權。

對於此次股權變更，據知情人士透露，“東風有限正與東風汽車集團商討轉讓其持有的東風汽車的股權，交易完成後東風汽車將脫離東風有限，控股股東將變成東風汽車集團，同時由東風汽車集團直接管理”。

據悉，東風汽車股權變更是東風有限整體改革的一部分，按照東風汽車集團高層的意見，改革的目的是“瘦身”增效，後續還會有更多動作。“控股股東變更或許僅是一個開始，集團可以利用東風汽車來整合商用車業務。”在招銀國際研究部白毅陽看來，過去一段時間，東風集團陸續開展相應調整，包括啓辰與日產的架構調整、東風悅達起亞的股權出售、東風雷諾的退出，均逐步起到優化資產效率的作用，相信市場也將逐步產生積極反饋。

此外，白毅陽還表示“此次預計將東風汽車提升至集團子公司層面，或有望充分整合集團內相關商用車業務，進一步實現資源優化，對公司經營和市值相信會起到積極作用”。

事實上，早在2019年2月，東風有限就開啓資產整合，將旗下零部件集團業務整體注入東風科技，實現板塊業務整體上市。根據預案，東風科技擬以發行股份方式吸收合併東風汽車零部件集團，後者100%股權預估值46.76億元。

值得注意的是，對於此次東風有限進行股份轉讓，業內還有不同聲音“或許與合資公司股比限制開放有關”。去年12月，國家“兩部委”（發改委、商務部）布的關於外商投資新版負面清單顯示，“在汽車製造領域自2022年1月1日起，我國取消乘用車製造外資股比限制以及同一家外商可在國內建立兩家及兩家以下生產同類整車產品的合資企業的限制”。這意味着自此以後，中外合資汽車企業持股比例不再受50%的標準限制。

今年2月華晨寶馬率先完成股權變更，成爲第一家合資股比變更的乘用車企業。在業內看來，未來還會有更多的乘用車合資企業調整股權結構。不過，東風有限的股份轉讓是否與合資公司股比變動還有待商榷。但可預見的是，隨着東風汽車的“拆分”，東風有限乃至東風汽車集團產業整合將進一步加速。