鼎信，“通訊中斷”

文/每日資本論

“猜猜會有幾個跌停？”

“留着也是禍害我們這些韭菜，就該退市”。

近日，部分網友在青島鼎信通訊股份有限公司（下稱，鼎信通訊）的股吧裡發泄着自己的不滿。

起因是，3月29日晚，鼎信通訊發佈風險提示性公告，其於2月27日收到國家電網的通知，由於鼎信通訊存在涉嫌違規的情形，根據《國家電網有限公司供應商關係管理辦法》的相關規定，決定自2024年2月18日起對鼎信通訊全部採購品類啓動招標採購“熔斷機制”，並對其涉嫌違規事項啓動調查。

熔斷期間，國家電網將暫停公司全部產品、服務的中標資格。熔斷期一般不超過1年，到期自動解除。與此同時，證監會立即對鼎信通訊立案，交易所同時公開問詢。

這個“熔斷”對鼎信通訊的影響有多大呢？

從梳理出的消息來看，以最近兩年鼎信通訊在國家電網的中標金額和確認收入情況估計，“熔斷機制”會在未來三到四年內導致鼎信通訊營收下降約16.5億元。其中，今年或會減少營收入約5.5億元，2025年會減少營收約8.5億元。

“熔斷”或與鼎信通訊的一起行賄事件有關。2023年12月27日，湖北省荊門市掇刀區人民法院判決一起曾擔任國網湖北省電力有限公司武漢供電公司班長的李某華的受賄案，案件涉及鼎信通訊前員工邢某行賄。國家電網給鼎信通訊通知稱：“根據國網公司輿情監測結果，貴公司可能存在向國網公司系統人員行賄的情況。”

不過，鼎信通訊對外表示，該案件所涉事項爲前員工個人行爲，公司未授意或指使前員工進行行賄。對於公司在該事件中信息披露存在嚴重滯後的質疑，鼎信通訊則稱，公司收到通知後第一時間通知到公司董事長王建華、總經理曾繁憶等相關責任人。

請注意，王建華等相關責任人經過討論和分析後初步認爲公司不存在輿情中提到的行賄問題，認爲國家電網能夠在短期內完成對公司的調查並解除對公司的“熔斷機制”。而且預計“熔斷機制”對公司2024年第一季度的中標金額影響較小，不會超過公司最近一個會計年度經審計營業收入的5%。

果真如此嗎？

反正，該消息一出如同晴天霹靂，二級市場立即暴跌。4月1日，鼎信通訊一字板跌停；4月2日和4月3日又大跌13.12%，股價已接近其歷史最底部，而且還形成了光頭陰線的走勢，不出意外，4月8日鼎信通訊大概率還要繼續下跌趨勢。

壞消息接踵而至。就在曝出“熔斷”消息後，鼎信通訊實控人離婚信披問題又成了熱點。

早在2017年1月24日，鼎信通訊控股股東、實控人王建華與張啓簽署《離婚協議書》，王建華持有鼎信通訊1億多股股份中，約3295萬股股份歸張啓所有(佔公司當時總股本的7.60%)，但仍由王建華持有。

張啓委託王建華代爲行使該部分股份的全部股東權利，委託期限爲15年，從雙方離婚之日起算。同時，王建華承諾，在2025年年內，向張啓支付1億元的現金或等價值股份補償。

簡單說，王建華用1億元換得張啓那部分股權15年的行使權。

但沒想到，2022年8月17日，張啓向青島市嶗山區人民法院提交《民事起訴狀》，要求王建華支付其現金補償款1億元及利息385萬元，此後又包括屬於其的股份多年分紅及利息約1128萬元。經過一審、二審後，青島市中級人民法院發回原審法院重審，該案將於2024年5月9日開庭審理。

顯然，王建華並未兌現現金補充承諾，才導致雙方對簿公堂。

問題是，今年3月19日，鼎信通訊提交披露《青島鼎信通訊股份有限公司關於控股股東、實際控制人部分股份被凍結的公告》（公告編號：2024-006）當日，董事會秘書曾向王建華詢問離婚分配協議是否涉及上市公司股權，王建華表示不涉及，只涉及財產補償，因此該公告中僅披露“本次股份被凍結事項是因其本人與張啓女士離婚分配協議所發生的民事財產糾紛……”，未披露關於《離婚協議書》股份分配事項。

對此，鼎信通訊表示，經覈查，王建華關於《離婚協議書》股份分配事項未及時通知董事會並履行公告義務，主要因其對相關法規學習理解不到位。

鼎信通訊3月21日的公告顯示，因協議糾紛，王建華所持公司14,079,050股的股票被司法凍結，被凍結的股份數佔其持股總數的9.27%，佔公司總股本的 2.16%。

公開資料顯示，鼎信通訊成立於2008年，鼎信通訊在智能電錶、智能終端等用電設備的研發和生產方面具備一定優勢，產品廣泛應用於泛在電力物聯網、綜合能效管理、電力信息通信、電弧故障保護、智慧消防等領域。2016年10月在上交所掛牌上市，每股發行價14.02元。

但從淨利潤角度來說，鼎信通訊上市即巔峰。2016年，其淨利潤爲3.11億元，是上市至今的最高峰值。而且，從2017到2022年，除2020年鼎信通訊淨利潤同比爲正增長外，其餘全部爲負增長，淨利潤也持續下滑。截至2023年三季度，其淨利潤僅爲5381.53萬元，同比下跌27.89%。

應收賬款較高也頗爲引人注意。2023年三季度，鼎信通訊的應收賬款爲14.79億元，幾乎相當於同期營收的70%。而且，鼎信通訊的應收賬款近5年來是持續走高。

與此同時，鼎信通訊的存貨數值也高企不下。2023年三季度，其存貨爲18.66億元。與應收賬款類似，呈現近五年持續走高態勢。但如此財務表現，不得不提醒要注意是否存在“紙面財富”的風險？

與業績相對應，鼎信通訊的股價也呈現上市即巔峰的狀態。在2016年上市後，鼎信通訊股價一口氣漲到了62.21元后，便開始了漫漫下跌路。期間，2018年業績轉好，鼎信通訊股價曾有一波從13元左右漲到32.2元的牛股表現。

但隨後開始了更爲猛烈的下跌。今年2月6日，鼎信通訊股價已經跌至最低5.75元。跌幅之大，令人咋舌。

接下來的問題是，若如外界預測“熔斷”的後果那樣，鼎信通訊可能將面臨其有史以來最困難的時期，如何渡過危機或將決定其命運。

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