《電零組》川湖今年營運逐季向上 外資升價力挺

川湖112年合併營收爲57.62億元，年減26.1%，營業毛利爲35.31億元，年減20.92%，合併毛利率爲61.28%，年增4.01個百分點，營業淨利爲28.88億元，年減23.04%，營業淨利率爲50.12%，年增2個百分點，稅後盈餘爲27.04億元，年減33.33%，每股盈餘爲28.38元，其中2023年第4季受惠於AI伺服器新案子開始出貨，單季合併營收18.64億元，季增31%，單季合併毛利率66.83%，季增8.41個百分點，讓市場驚豔，營業利益率57.26%，由於川湖帳上有4億美元部位，受到新臺幣兌美元升值，單季匯損6.13億元，影響單季每股盈餘約5.1元，致使單季稅後盈餘5.49億元，單季每股盈餘爲5.77元。

川湖自結1月合併營收爲6.56億元，年增64.35%，稅前盈餘爲5.99億元，年增1363.63%，稅後盈餘爲4.8億元，年增1112.49%，單月每股盈餘爲5.04元，展望今年，王俊強表示，目前景氣還是不佳，經濟復甦的力道仍是弱弱中帶一些曙光，我們預期今年第1季將季減低個位數，第1季及第2季因AI缺料嚴重，或許會影響AI伺服器出貨，不過，傳統伺服器庫存調整最慢在第2季結束，隨着新品牌客戶及伺服器新平臺的導入，5月、6月後會有不錯的開始，第1季是全年穀底，今年業績將逐季往上。

亞系外資最新報告表示，由於較好的產品組合及稼動率，川湖2023年第4季合併毛利率高達66.8%，受到工作天數減少，傳統伺服器需求疲弱及廚具業務季節性因素影響，我們預期，川湖今年第1季合併營收將季減3%，不過隨着AI晶片供應逐漸改善，川湖可望從第2季享有更好的營收及利潤率，我們將川湖2024年/2025年每股盈餘調高12%/3%，以反應更好的利潤率，維持「買進」評等，目標價由1220元上調至1650元；至於美系外資最新報告則將川湖2024年/2025年獲利預估上調12/7%，給予「建議加碼」評等，目標價也上調至1550元。