地方AMC上半年業績出爐：山東金資穩坐頭把交椅 招商平安資產墊底

本報記者 樊紅敏 北京報道

隨着2024年上半年財報的陸續披露，地方資產管理公司（以下簡稱“地方AMC”）的盈利版圖再次成爲市場關注的焦點。

《中國經營報》記者根據Wind數據不完全統計，截至目前，已有28家公開市場發債地方AMC公佈了2024年上半年業績數據。其中，今年上半年，歸母淨利潤超過2億元的地方AMC合計有9家，在0到2億元之間的有13家，歸母淨利潤爲負數的有6家。

業內人士分析認爲，地方AMC行業整體面臨較大壓力，大部分AMC難以維持過往的資產規模和業績高增長。另外，盈利表現明顯分化。由於區域稟賦、資本實力及處置能力、業務模式等方面的差異，頭部地方AMC盈利能力表現相對穩定，而尾部地方AMC則面臨較大盈利下行壓力。

尾部機構業績承壓

具體來看，其中，歸母淨利潤排在前五位的地方AMC分別爲山東金融資產管理有限公司、上海國有資產經營有限公司、浙江省浙商資產管理股份有限公司、江蘇資產管理有限公司和蘇州資產管理有限公司，對應的歸母淨利潤分別爲8.47億元、8.08億元、7.48億元、5.28億元和3.73億元。

歸母淨利潤排在後五位的地方AMC分別爲貴州省資產管理股份有限公司、湖北天乾資產管理有限公司（以下簡稱“湖北天乾資產”）、廣州資產管理有限公司、國厚資產管理股份有限公司（以下簡稱“國厚資產”）和深圳市招商平安資產管理有限責任公司（以下簡稱“招商平安資產”），其對應的歸母淨利潤分別爲-0.50億元、-0.66億元、-0.80億元、-1.57億元和-4.41億元。

另據本報記者統計，有高達17家地方AMC今年上半年歸母淨利潤呈下滑趨勢，佔比超過六成。其中，6家地方AMC歸母淨利潤下降幅度超過100%。

以歸母淨利潤排在末尾的招商平安資產爲例，8月30日，招商平安資產披露的未經審計的2024年半年報數據顯示，2024年上半年該公司營業總收入約爲-2.74億元，相較去年同期的3.58億元，同比下降約177%；淨利潤約爲-4.41億元，相較去年同期的0.25億元，同比下降約1864%；綜合收益總額爲-3.42億元，去年同期約爲1.94億元。

分化趨勢或逐步加劇

實際上，部分地方AMC業績下滑背後，其經營風險早已暴露。

以湖北天乾資產爲例，根據華西證券研究所統計數據，截至2023年年末，湖北天乾資產逾期債務達23.55億元，部分債券已展期。

又如，截至2023年年末，國厚資產未能償還到期債務2.85億元，部分債券也已展期。

對於債務違約原因，今年年初國厚資產方面在公告中表示，一是受宏觀經濟下行影響，公司部分資產包處置不達預期，導致公司資金回收不達預期。同時公司投資的部分股權，由於宏觀經濟影響，未能按照計劃退出，使公司出現流動性緊張。二是由於融資環境近幾年發生較大變化，公司有息負債不斷被壓縮，宏觀去槓桿導致公司再融資面臨一定的挑戰。

對於業績下滑的原因，招商平安資產在8月30日發佈的公告中提及：“主要系資本市場波動、房地產行業下行等因素，以及確認公允價值變動損失所致。”

記者注意到，中誠信國際今年7月份出具的招商平安資產相關債券評級報告提到，截至2023年年末，公司存續涉及房地產項目16個，剩餘本金41.51億元，涉房類項目中，9個項目劃至不良類，剩餘本金爲33.85億元。出於審慎考慮，截至2023年年末，公司對存續涉及房地產項目通過估值下調或減值計提等方式累計計提減值22.54億元。此外，公司1個項目劃至關注類，剩餘本金爲0.08億元。

浙商資產研究院認爲，AMC行業整體面臨較大壓力，招商平安資產是59家地方AMC中爲數不多的央企背景持牌AMC，儘管股東背景強大，但依然面臨嚴峻的業績下滑和短期債務到期流動性壓力。由此可見，由於AMC行業與房地產業的深度綁定，大部分AMC難以維持過往的資產規模和業績高增長。降低涉房類業務佔比，找尋其他可替代行業業務機遇，是當前AMC行業的業務升級必經之路。

有不良資產從業人士向記者表示，由於宏觀經濟環境下行，尤其是房地產行業深度調整亦是地方AMC業績下滑的主因之一。房地產是AMC的重要業務領域和不良債權的主要抵押資產，AMC資產質量明顯受房地產業拖累。

“隨着我國經濟增長由高速向高質量轉型，經濟增速明顯放緩，同時隨着AMC主體前期累積不良資產壞賬的損失也逐漸暴露。此外，疊加近年來房地產行業震盪影響，AMC行業整體盈利能力一路下行。”浙商證券研究所近期發表研報表示。

浙商證券研究所上述研報顯示，2023年，29家樣本的地方AMC淨利率的中位數爲40.23%；歸母ROE的中位數爲6.12%，整體不高，且內部分化較大。

而就業績分化的原因，聯合資信在今年8月底發佈的研報提到，2019年以來，不良資產管理行業監管趨嚴，在迴歸主業和屬地化經營的要求下，地方AMC發展模式有所分化，不良資產主業發展和經營模式受制於政府支持、屬地定位、區域政策、區域經濟發展及金融環境等多種因素。隨着不良資產管理行業競爭日益激烈，未來地方AMC專注主業的趨勢將延續，但地方AMC分化情況亦將進一步加劇。

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）