大成高新技術產業股票型證券投資基金(000628)——進可攻退可守 “耐心資本”的典範

上週五，萬衆矚目的陸家嘴論壇圓滿結束，其中監管機構強調了“壯大耐心資本”。實際上，近幾年以耐心資本持股待漲的價投賽道並不好做，今年不少頭戴“頂流”光環的價值投資公募基金經理業績遭遇滑鐵盧，WIND數據顯示有7只百億元以上規模的公募基金產品年初至今(截至2024年6月25日)回撤在10%以上，葛蘭引領的中歐醫療健康更是“喜聞樂見”地登上了“黑榜”榜首;而“紅榜”上也有遵循價投的基金經理拿下17%的區間回報，大幅跑贏滬深300。

百億規模以上公募基金業績分化明顯

數據來源：Wind

投資越來越難做的背景下，基金經理作爲專業人士不僅要在牛市中能掙到錢，還要在熊市中守住錢才能回饋基民的信任和期待，大成高新技術產業A就是這樣一隻攻守兼備的產品，基金經理劉旭與市場上一些賽道抱團的“價值投資人”不同，他的價值投資具有獨特性，善於以低估值爲盾，適度調倉進攻。

大成高新技術產業A淨值走勢

數據來源：Wind

首先基金的投資理念“主要投資於高新技術產業相關上市公司，通過精選個股和風險控制，力求爲基金份額持有人獲取超過業績比較基準的收益。”可見劉經理是通過追蹤高新技術產業趨勢來進行自上而下的選股，從而構建能夠跑贏基準的組合。從基金重倉持股上看，前五大重倉分別爲美的集團、中國移動、格力電器、豪邁科技、中國海洋石油，這幾家公司既存在出海的增長曲線同時還存在着不錯的分紅率，最關鍵的是它們還有一個共同點即整體估值偏低，這也是劉經理入行以來的投資偏好之一，審計出身的他善於從財務報表中讀懂上市公司，而且能夠從更高、更深層面去透徹理解企業運作規律，選出那些行業裡真正被低估的上市公司，探索價值投資的最本質。劉經理持倉的標的一般PE不超過20，PB儘量不超過2，畢竟再好的公司如果買貴了也會有風險。

大成高新技術產業A十大重倉持股

數據來源：基金通

在同類基金裡，劉經理管理的大成高新技術產業A的表現可以用出類拔萃來形容,Sharpe比率和Calmar更是在同類排名裡佔據第一的位置。在這裡基金君給廣大基民科普一下，Sharpe比率=(預期收益率 - 無風險利率)/投資組合標準差;Calmar比率=區間年化收益率/區間最大回撤，兩者均可以用來衡量基金的風險收益比。Sharpe比率高說明在同等風險下，投資組合的超額收益就越高，Calmar比率則是指投資組合每承擔一單位最大回撤，能帶來多少收益。因此，在Sharpe、Calmar比率雙高的情況下，投資者將擁有一個相當積極與穩定的持基體驗。劉經理在牛市中具備超越基準的業績回報，熊市裡也能穩住受益控制回撤，這難道不是當下A股市場3000點附近震盪中，“耐心資本”價值投資人的夢中情基嗎?

大成高新技術產業A風險收益指標

數據來源：WIND

耐心資本與價值投資看似簡單，卻是知易行難。大多數投資人對價投的理解都是隻要拿得住就行，但在面對市場大跌甚至熔斷時，很容易被動或主動做出很多操作性行爲，來緩解內心的焦慮和恐懼，這樣對於投資來說是極其不利的。而劉經理是典型的“延時滿足”性格，這與價值投資理念比較適配，因此在市場波動很大時，劉經理才能冷靜思考對策，調整投資策略穩住淨值，回饋投資人。

那麼這次的基金測評就到這裡，歡迎大家掃碼下載“基金通”，更專業的基金評價數據不容錯過!