創投觀察：頭部機構頻發聲，一級市場信心回來了

近日舉辦的多個創投行業論壇上，陸續有頭部機構開始對外發聲，從預判“創投行業最艱難的時候即將過去”到“一級市場等待觸底回升”再到“體感可能不太好，但行業環境正在轉暖”等聲音，給整個行業帶來陣陣生機。

2024年對於中國創業投資行業是極不平凡的一年，在一級市場“奮戰”的創投機構爲了不下牌桌拼盡全力，重塑格局策略，探索價值發現，寄希望於打通“募投管退”全鏈條環節，在這一年“冰火兩重天”的衝擊波下，終於熬到了年底，機構開啓對過往一年的回首總結和明年的展望，大家最關注的一個問題就是：一級市場的信心真的回來了嗎？

大佬的觀察還是有一些風向標的作用。從筆者近期和業內人士的一些交流來看，他們對於行業的整體預期對比上半年而言有了根本性的轉變，主要有以下幾個方面：

首先，政策面的重大變化。積極發展創業投資、股權投資受到高度重視，黨中央國務院前所未有連續作出了一系列重要指示和行動部署：4月中共中央政治局會議提出了“積極發展風險投資，壯大耐心資本”，黨的二十屆三中全會明確提出“發展耐心資本”、國務院辦公廳發佈“創投十七條”、中央經濟工作會議再提“健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業”，爲尚未走出“資本寒冬”的創投行業提振信心，鼓舞士氣。

其次，二級市場的活躍，也傳導到一級市場的投資。9月以來，投資情緒也接連升溫，各種耐心資本在陸續進場，出手的頻次明顯加快。如果二級市場的熱度能維持下去，那麼對於一級市場也是大利好。

最後，實際上，退出渠道仍然是機構最關注的部分。市場對於2025年A股的IPO節奏放開預期也較爲強烈，2025年將成爲各類併購投資大發展的元年。

基於以上理由，宏觀層面來看今年是政策年，明年是落地年，低潮應已過去；微觀體感而言，各家機構在有效緩解募資難、投資下降的問題上仍然存在挑戰，短時間難以徹底扭轉。

用近期和投資人交流的一句話總結：“2024年出了從業以來最多次數的差，見了最多的潛在LP，感覺什麼都沒做，但是感覺又做了很多，是真的難。不過收穫也是有的：起碼拋棄了躺平的思想，堅定了還留在行業的決心，努力抱着國資的大腿，揣着併購退出的希望，在行業寒冬活下來，迎來春暖花開的日子。”

責編：嶽亞楠

校對：劉榕枝