常態化分紅增回報穩預期

在剛剛披露完畢的半年報中，有超670家上市公司發佈了2024年中期現金分紅方案或預案，涉及分紅總額近5300億元。擬中期分紅的公司數量超越此前三年總和，分紅總額創歷史新高。

相較此前多數A股上市公司只進行按年分紅，越來越多的公司開始選擇中期分紅，分紅積極性明顯提升。證監會去年年底公佈的數據也顯示，A股分紅公司數佔比由10年前的50%左右提升至70%左右，連續5年分紅的公司佔比由20%提升至48%。

今年以來，監管部門多次強調分紅的重要性，敦促上市公司形成持續穩定的分紅習慣。今年3月份，證監會發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》提出，推動一年多次分紅。4月份，新“國九條”以及交易所的一系列配套規則的徵求意見稿出臺，引導上市公司加強分紅，提升分紅水平和頻次。

爲什麼要提高分紅的持續性、穩定性？從市場角度看，近兩年我國A股市場波動加大，一部分原因就是市場“穩定器”長期資金比例還有待進一步提高。由於過去A股“鐵公雞”的存在，投資者很難通過持股得到合理回報，只能把尋求回報的方式聚焦在二級市場的股價表現上，加大了市場上投機行爲的產生，側面加劇了市場波動。而持續穩定的分紅可以給予投資者穩定的回報預期，培育市場長期投資的理念，吸引更多風險偏好低的長線資金入市，促進市場平穩健康發展。

從上市公司角度看，持續穩定的分紅可以提振投資者信心。分紅是衡量上市公司投資價值的重要指標，一般而言，能夠長期穩定分紅的公司具有經營狀況良好、發展穩定的特點，可以向投資者釋放積極、正面、明確的信號，增強投資者對公司未來發展的信心。同時，還有利於減少公司冗餘資金、提高資產使用效率。此前，有一些公司因資金過剩導致自身非理性擴張或投資，影響了公司發展。而通過分紅將利潤的一部分合理分配給股東，既可以優化資本結構、提高資本的使用效率，也能促使公司更加專注於主營業務的發展。

需要看到，儘管近年來我國上市公司分紅狀況持續改善，但與境外成熟市場相比，分紅合理性、持續性、穩定性有待進一步提升，投資者獲得感也有待增強。要形成上市公司常態化分紅機制，除了監管機構的不斷引導，更需要上市公司的正確認識。

上市公司要學會“量力而行”。持續穩定的分紅會對公司現金流形成一定的壓力，如果公司不能平衡好股東回報和公司發展的關係，不僅會影響公司增長動力，還可能對公司股價造成衝擊。上市公司應該兼顧好股東回報和公司長期發展需要，既不能“涸澤而漁”，也不能“一毛不拔”，要綜合考慮自身發展階段、盈利能力、償債能力等情況，制定合理的分紅政策。

此外，還需提高對股東回報的意識。對於一些已經處於成熟發展階段的公司，在債務負擔較小、現金流充足且閒置資金較多的情況下，可以適當加大分紅力度、提高分紅頻率，及時與投資者分享公司發展紅利，提升投資者獲得感。只有實現投資者和上市公司的共贏，才能讓公司獲得更多投資者的認可，爲公司長遠發展打下良好的股東基礎。（本文來源：經濟日報 作者：馬春陽）