拆解中國版“星鏈”運營方背後陣容：百億元國資平臺領銜，運營商、媒體、知名基金涌入

“千帆星座”首批組網星成功發射，將這一中國版“星鏈”的運營方——上海垣信衛星科技有限公司（以下簡稱垣信衛星）推至聚光燈下。這不是垣信衛星首次成爲市場焦點。今年2月，因一筆67億元A輪融資而引人矚目的同樣是這家成立於2018年的年輕企業。

作爲上海乃至長三角發展衛星互聯網的重要一環，垣信衛星的股東陣容堪稱豪華。上海國資科創投資平臺——上海聯和投資有限公司（以下簡稱聯和投資）爲創始股東及第一大股東，中國電信（601728.SH，股價5.91元，市值5408億元）、東方明珠（600637.SH，股價6.30元，市值211.80億元）以及多個知名基金相繼入股，造就了垣信衛星多元色彩濃厚的股權結構。

多家機構指出，“千帆星座”首批組網星發射，開啓了國內低軌衛星批量組網新階段，衛星互聯網轉入價值投資階段。

中國電信、東方明珠等知名企業參股

聯和投資爲垣信衛星第一大股東，持股比例爲42.57%。作爲上海老牌國有投資平臺，聯和投資成立至今即將滿30年，註冊資本達到100億元，培育了和輝光電（688538.SH，股價2.05元，市值283.56億元）、聯影醫療（688271.SH，股價119.28元，市值983.06億元）、宣泰醫藥（688247.SH，股價8.72元，市值39.53億元）等一批科創板上市公司。

據上海國資委官網介紹，聯和投資以服務國家戰略、做科創發展的先行者排頭兵爲使命，定位於上海市戰略性新興產業的投融資平臺和科創成果轉化孵化功能性平臺，是上海國資國企中集產業資本與金融資本於一體的專業投資公司。

聯和投資2023年年報顯示，2021年—2023年，聯和投資的投資收益分別達到16.88億元、16.73億元和17.76億元。

三大運營商之一的中國電信間接持有垣信衛星股份。近年來，中國電信多次展現其在衛星通信領域的發展決心。2023年9月，中國電信發佈手機直連衛星業務，面向普通公衆用戶提供消費級衛星通信業務，成爲全球首個實現“手機直連衛星”的電信運營商。

今年2月，中國電信曾在投資者互動平臺表示，作爲國內唯一一家天地一體全業務的電信運營企業，公司通過強化在手機直連衛星和天地一體物聯網等應用場景的融合互補，爲用戶提供全區域、全維度、全業務的泛在服務。公司將緊抓衛星通信發展機遇，立足自身優勢，不斷提升企業核心競爭力。

知名傳媒集團東方明珠同樣位列垣信衛星穿透後的股東名單。據公司官網介紹，東方明珠是上海廣播電視臺、上海文化廣播影視集團有限公司旗下統一的產業平臺和資本平臺，主要開展智慧廣電和文化消費業務。

儘管東方明珠的主營業務與商業航天看似並無牽扯，不過，在2020年半年報中，東方明珠曾表示，傳媒網絡與新基建進程深度融合已經成爲不可避免的新趨勢，而5G、衛星互聯網、人工智能、智能計算中心等是新基建中的重要組成部分。

在投資平臺、運營商、媒體之外，垣信衛星的股東還包括上海微小衛星工程中心。作爲中國科學院和上海市共建的事業單位，上海微小衛星工程中心主要從事微小衛星及相關技術的科學研究、技術開發和試驗應用，也是“千帆星座”計劃的承研方之一，主要負責衛星系統的研製工作，包括平臺產品、有效載荷的研製以及整星的總裝、集成、測試等工作。

國內低軌衛星進入批量組網階段

垣信衛星的股東名單還在增加。2月份，垣信衛星完成A輪融資，憑藉67億元的融資規模一度引發熱議。這輪融資由國開製造業轉型升級基金領投，創始股東聯和投資繼續戰略加持，跟投機構包括國科資本、國盛資本、上汽恆旭資本、央視融媒體基金、國泰君安、中科創星、亞信安全等，均爲投資圈內知名機構。

據無錫市媒體報道，垣信衛星正處於B輪融資階段，本輪融資規模約100億元。

垣信衛星的發展壯大存在明顯的股權多元化特點。商業航天產業技術門檻高、研發週期長、資金需求重，多元化股權在企業的持續研發創新中發揮出支持作用。國內另一大“萬星星座”計劃“鴻鵠-3”的實施方上海藍箭鴻擎科技有限公司，同樣有着多元化的股權結構。

目前，全球低軌衛星互聯網競爭激烈，以Starlink、OneWeb和Kuiper爲代表的星座計劃接連浮出水面。其中，由美國SpaceX公司運營的Starlink（星鏈）無論是衛星發射數量還是商業化進程均居全球前列。航天行業數據機構Quilty Space的報告顯示，預計“星鏈”將於2024年實現66億美元收入，並首次實現正向自由現金流。

多家機構認爲，這一次“千帆星座”首批組網星發射，開啓了國內低軌衛星批量組網新階段，產業鏈有望提速發展。

德邦證券研報指出，此次千帆組網星的成功發射，標誌着我國又一個衛星互聯網“萬星星座”計劃建設正式開啓，有望帶動衛星製造、火箭發射、運營服務等上下游產業鏈共振，衛星互聯網進入價值投資階段。