操盤心法-注意法說會效應 輝達漲跌仍是關鍵

加權指數日線圖

經濟事件分析:

照理講美國利率升至5.25%~5.5%,應該會發生企業生產成本增加、企業獲利下降、房屋價格下滑、消費能力減弱、通膨下滑等導致經濟衰退,所以應會有降息條件。

但最新發展是2024年美國GDP被調升可能上升至2.7%~3.1%,富國銀行預測美國的CPI通膨率維持在3%左右降不到2%,房價中位價格就是持續強約年漲5.7%,這麼高的利率卻一直呈現經濟熱絡現象。

綜其原因首先是在疫情爆發後合計釋出約10兆美元的刺激支出,其中的8兆美元是在2020年初因封城引發短暫衰退結束後才釋出的,2023年的經濟成長中估計有超過三分之一是歸功於此財政刺激措施。其次是因房價上漲,2020年房價指數215現約315,從2020年以來美國家庭淨資產增加將近40兆美元,消費能力增加。

高利率應該引發失業率上升,但美國的失業率估將維持在4.1%,而不是原先預期的4.7%,從2020年2月到2024年2月,在美國工作的合法和非法移民人數增加340萬人,美國爲此每年提供的福利及服務支出約1,400億美元,這也使得美國零售數字公告都比預期佳。

2024年夏季計劃出國度假的美國人估將創1960年來以來的最高,因此2024年美國經濟還是看好的。美股較大問題或回檔應建立在美國財政赤字再度浮出檯面,兩黨再度對峙之時。

產業變動分析:

這波由20,883點下跌以來下跌又急又兇,主因是臺積電法說會未如預期,臺積電地震約損失30億元,臺積電對半導體成長下修也是導火線,全球半導體市場成長幅度10%以上下修爲10%、晶圓代工業產值成長20%降至14%~19%,其實半導體2024年市場本來是估約16.8%,確實車用、手機是不夠好,但手機是蘋果手機目前是衰退約10%,非蘋手機不見得不好。晶圓代工業產值成長降至14%~19%,但市場本來就估成長14%,所以晶圓代工衝擊並不大。

臺積電還是看好AI,其實AI伺服器2024年發展很好,過去A100、H100等一個計算模組賣得很好約佔9成以上,但GH200這種一個完整的主機賣不好只佔5%。但2024年GB200發表以來卻賣得很好,2025年約佔40%~50%,因H100只有8個GPU、GB200有36個或72個,所以完整主機賣得很好,GPU需求更強,傳GB200的GPU可突破百萬顆,這表示GB200 2024年約5.9萬臺、2025年約27萬臺,所以外資在調高美超微目標價至1,500美元,估營收2023年71億美元、2024年約146億美元、2025年約240億美元、2026年約300億美元,就是對一個完整的主機的後市看好。

盤勢分析及選股:

一般從行情匯率、外資動向、融資券散戶狀態等都是判斷依據,目前美元因美國不降息機率愈來愈大而強勢,新臺幣貶值近日外資賣多於少。

在股東會前要回補融券軋空力道減弱,加上5月繳稅,有季節性賣壓震盪,估計5月中旬前季報公佈前震盪整理機率大。不過臺積電法說會還是預測2024年營收成長仍有21%~25%間,這是大盤穩定力量,由於輝達、美超微等AI股仍被調高評等,大盤反攻仍靠這些股票上漲帶動。