操盤心法－明年臺股看法兩極 行情預測不悲觀

然而投資人不應對臺股如此悲觀，中信投顧認爲明年上市櫃整體獲利年增率仍可望有個位數成長，優於市場預估，另外也認爲在泛抗通膨概念股的類股輪動下，明年臺股指數並不悲觀。

投資人若投資策略配置得宜，明年操作仍大有可爲，建議除成長股之外，投資組合應配置部分泛抗通膨類股與低基期電子股。

盤勢分析：美股在消費者物價指數（CPI）年增率達到39年新高的6.8％之後，美國聯準會（FED）態度明顯轉鷹，除了加速縮減購債甚至開始討論進一步緊縮資金，美那斯達克指數16日下跌2.5％、17日持續下跌0.07％。根據統計，上週費半指數大跌3.92％、那斯達克指數跌了2.95％，S&P500指數下跌1.94％跌幅較輕。

值得注意的是，美國著名避險基金經理人Bill Ackman表示，若通膨完全反映房租年漲幅17％，美國實際通膨恐將高達10.1％，通膨壓力居高不下，由於S&P500指數分類股醫療、食品、電信、基礎建設、鋼鐵、水泥，相對於科技類股明顯抗跌。

另外臺股上週小跌0.08％，其中鋼鐵及光電類股分別上漲3.51％及2.33％最吸晴，此外，電機機械、資訊服務、塑化及電子通路分別上漲1.36％、1.19％、1.21％及1％，出現年底作帳行情的走勢。

通膨帶動產品報價持續上漲，包括鋼鐵、面板、機械、資訊服務、電子通路與通膨有直接的關係，換言之，相關類股在通膨的環境中並不是受害的一環。

以今年美股走勢觀察，費城半導體指數上漲34.54％，漲幅仍持續領先S&P500指數的23.02％。

但本月至今S&P500指數上漲1.17％，費城半導體指數卻下跌1.88％，S&P500指數表現明顯領先費半指數，主因是近期持續走高的通膨預期，直接衝擊高科技類股的股價表現，包括半導體，因爲S&P500指數包含多個非半導體相關的產業，在抵抗通膨的表現上明顯優於科技類股，在臺股近一週的類股指數表現也有相同的現象。

從臺股面板、電子通路、資訊服務等相關類股，從基本面觀察，也看到產品（服務）報價的相對穩定，甚至是走揚的趨勢，因爲通膨進一步推升銷售價格，原因包括原物料持續的走揚支撐着終端價格。

我們相信這也是產品價格在景氣循環中淡季不淡的主要原因之一，並使得抗通膨相關類股營收與獲利呈現正向的成長。

投資策略：

除了明年獲利成長性較高的IC載板、第三代半導體、晶圓代工、矽晶圓、IC設計爲標準配置外，原物料、景氣循環、航空、貨櫃航運、電機機械、電子通路等泛抗通膨類股也列入明年選股的名單之列。