操盤必讀：AI迭代推升HBM需求，今明兩年有望成倍增長；道指漲超680點，中概指數大漲2.8%

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數集體收漲，道指漲683.04點，漲幅1.76%；納指漲464.21點，漲幅2.87%；標普500指數漲2.3%，創2022年11月以來最大單日漲幅；大型科技股普漲，英偉達漲超6%，Meta漲超4%，特斯拉漲超3%，Arm漲超10%，英特爾漲近8%。中概股普漲，納斯達克中國金龍指數漲2.8%。百度漲超5%，蔚來漲超4%，微博、小鵬汽車、唯品會、阿里巴巴漲超3%，理想汽車、京東、富途控股、本站、騰訊音樂漲超2%，滿幫漲超1%，愛奇藝小幅上漲。

2、美國上週首次申領失業救濟人數爲23.3萬人，預估爲24萬人，前值爲24.9萬人。歐股主要指數收盤多數下跌，德國DAX30指數漲0.3%，英國富時100指數跌0.3%，法國CAC40指數跌0.26%，歐洲斯托克50指數跌0.03%。

3、國際油價全線上漲，美油9月合約漲1.14%，報76.09美元/桶；布油10月合約報79.03美元/桶。國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.44%報2467.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.53%報27.625美元/盎司。

（二）宏觀新聞

8月8日，中國銀行間市場交易商協會官網發佈消息稱部分中小金融機構出借賬戶和利益輸送等國債交易違規行爲被查處，已移交央行實施行政處罰。就在前一日，交易商協會對江蘇4家農商銀行啓動自律調查，這些機構涉嫌在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送。

（三）機構觀點

明澤投資基金經理陳實：近期海外資本市場波動較大，對A股情緒上造成一定壓力。然而，近兩個交易日A股整體偏平穩運行，市場在底部區域展現出了韌性，同時也有結構性交易機會，部分穩增長方向表現相對較好。展望後市，我們認爲當前A股估值偏低，在全球資產配置中有較高的安全邊際，隨着下半年穩增長政策持續發力，國內經濟有望進一步復甦，疊加美聯儲預計實質性降息，市場流動性有望改善，A股中長期有望保持上行趨勢。具體配置方面，建議重點關注新質生產力主線對應的科技成長方向，例如高景氣、業績不斷提升的AI+產業鏈，以及以人形機器人、星鏈爲代表的高端製造產業等。另外現代服務業主線對應的創新藥板塊也值得重點關注。

順時投資權益投資總監易小斌：市場處於下行趨勢之中，上週的脈衝並沒有激起太多的水花，成交額快速回到6000億左右的水平昭示着調整的持續，日線和周線都處於短期均線的下方。相較於1月底2月初的不同，市場走勢相對平緩，就目前的估值水平而言，空間也較爲有限。市場仍然處於磨底之中，雖然時間的長短和幅度的大小極難準確判斷，但現在確實應密切關注市場的變化，最重要的肯定是交易量的放大和熱點的持續了。八月中下旬將進入中報的密集公告期，業績的好壞會成爲市場關注的焦點，從兩個維度去挖掘單個公司的投資價值：一是業績長期向好，但增長幅度並不大，在市場資金尋求出處或高低切換的過程中，會受到青睞；二是行業拐點形成已經得到印證，股價長期大幅下跌後到了較低位置，一旦市場企穩或者反彈，這類資產彈性會很大。

排排網財富理財師負責人孫恩祥：近期海外市場波動加大，投資者避險情緒有所升溫，A股雖然跌幅不大，但再創新低，對於市場情緒和信心造成一定打擊。市場成交量再次回到6000億左右的水平，市場做多信心依然不足。大資金對於宏觀預期依然沒有明顯改善，導致資金還在抱團債券和高股息。但是當前點位也無須恐慌，下行空間有限，穩健的投資者可以等待“高股息抱團瓦解、債市轉向，同時A股放量拉大陽線”等見底信號出現時再進場加倉。板塊方向上，可以關注低位的創新藥、光伏、券商等。同時，電子板塊中報業績較好，調整企穩後依然值得關注。

（四）行業掘金

1、根據TrendForce集邦諮詢最新報告，隨着AI的迭代，搭載的HBM高帶寬內存容量也明顯增加。以英偉達Hopper系列爲例，第一代H100搭載的HBM容量爲80GB，而2024年放量的H200則躍升到144GB。在AI與容量增長的推動下，產業整體的HBM消耗量將顯著提升，2024年預估增速超過200%，2025年HBM消耗量將再翻倍。平安證券研報認爲，HBM是當前AI時代首選的內存技術，全球HBM產值有望由2023年的55億元增長至2025年的199億美元。考慮到TSV、MR-MUF等先進封閉技術對設備、材料、封測環節的高標準要求，相關產業鏈有望持續受益。概念股包括強力新材，華海誠科，聯瑞新材等。

2、上海市交通委等五部門聯合印發《上海市交通領域大規模設施設備更新專項工作方案（2024-2027年）》。方案提出，加快公路水路交通基礎設施的數字化改造，建設數字化感知網絡、智能化管控系統和網絡化服務體系。推動車路雲一體化，改造ETC門架系統RSU等設備，實現與車輛信息交互協同。在ETC電子不停車收費系統中，該單元安裝在路側，通過專用短程通信技術與車載單元進行通信，從而實現車輛身份識別以及電子扣費。北京市車路雲一體化新型基礎設施建設項目項目建議書也提出，建設車路雲一體化感知設備、邊緣計算單元等路側智能感知設備。概念股包括東土科技，萬集科技，高新興等。

3、據報道，清華大學電子工程系方璐教授課題組和自動化系戴瓊海院士課題組日前實現了光計算系統大規模神經網絡的高效精準訓練。課題組構建了光子傳播對稱性模型，摒棄了電訓練反向傳播範式，首創了全前向智能光計算訓練架構，研製了通用光訓練“太極-II”，擺脫了對離線訓練的依賴，支撐智能系統的高效精準光訓練。“太極-II”的面世，填補了智能光計算在大規模訓練這一核心拼圖的空白。長期以來電子的算力增長支撐着AI模型規模的不斷髮展，然而其高能耗亦帶來了前所未有的能源挑戰，新興計算範式的建立與發展迫在眉睫。光計算以其高算力低能耗特性打開了智能計算的新賽道，概念股包括光迅科技，聯特科技等。