不要錯過了今年最重要的機會！

今年最重要的買入窗口機會正在出現。

回顧今年的A股，走勢和去年——2022年幾乎完全一致。

以滬深300指數爲例：

開年，出道即巔峰，經歷連續4個月的大幅下行（2022年1-4月，2023年2-5月）；

年中，迎來小幅反彈（2022年5-6月，2023年6-7月）；

下半年，繼續大幅下行（2022年7-10月，2023年8-10月）。

最終在10月份形成了“雙底格局”。

進入11月份以來，A股反轉的趨勢明顯，有望像2022年底一樣，複製一輪至少3個月的上漲機會。

老股民都清楚，當下影響市場走向的核心變量，主要是海外流動性。

觀察這幾年的美元指數，可以很清晰的看到：

2021年之後，美元指數走牛，資本大幅流出，A股開始節節敗退，這一切幾乎都是同步在發生的。

今年下半年8-10月A股的大跌，也跟美元指數的強勢上升，有着密切關係。

隨着11月1日，美聯儲宣佈第二次暫停加息，十年期美債利率跌幅擴大，美元指數調頭向下，外資再一次從大洋彼岸迴流到了中國。

而且這一次，很有可能比2022年底的迴流勢頭要更持久。

我們對比一下2022年底和今年底的宏觀局勢，就能明白其中的差異。

2022年底，市場交易的主要是中國疫情結束，全面放開的邏輯，因此一度外資抄底的勢頭猛烈，A股短期內形成了一波小高潮。

但實際上，美國那邊，通脹仍然在高位，美股在短暫停止加息後，很快又再次恢復了（2023年上半年5次加息）。

這就導致外資的流入，猛烈但短暫。

2023年底，A股雖然沒有很強烈的預期在，但底部卻是相當踏實的。

第一，經歷了漫長的下跌後，A股的估值再一次來到了歷史底部，無論怎麼看都具有很強的吸引力。

第二，從三季度財報可以看出，A股公司的整體盈利能力已經恢復。

根據券商的統計，全部A股23Q3，歸母淨利潤環比增速+1.90%，這是近三年來的第一次環比轉正。

估值便宜，基本面見底，識貨的外資不會看不見。

反觀美國那邊，由於通脹的回落，10月份失業率小幅上漲至3.9%，開始令人擔心經濟的持續性。

所有人都清楚，美國不可能持續維持在目前的高利率環境下。

最遲至明年年中，美聯儲就將轉向降息之路。

因此，現在繼續押注美股，性價比已大幅下降，那麼轉向押注新興市場，會變得越來越有吸引力。

天平已經在向中國這邊傾斜。

這便是這輪A股向上的趨勢，雖然和緩，但持續性要更強的邏輯所在。

再回到A股這邊，除了估值見底，基本面見底，近期還有一個潛在的政策預期在。

根據歷史統計，A股在2月的上漲概率是最高的（即“春季躁動”），其次高的就是11月。

從2000年至2022年，萬得全A指數在11月上漲的概率有70%。

從年底到第二年年初，往往是A股的一個季節性高潮，主要的原因就是這期間有很多高層會議，會釋放一些重要的政策預期。

比如12月有中央經濟工作會議，1-3月有地方到全國性的兩會。

而現在最值得關注的，則是10月30-31日剛剛召開的中央金融工作會議。

這個會議大約每5年召開一次，每一次都在我國的金融史上留下了濃墨重彩的一筆。

簡單回顧一下：

1997年，第一次會議，聚焦“整頓金融亂象”。

會後，成立了人民銀行大區行，證監會和保監會，完善金融監管體系。

此外，重點關注國有銀行壞賬，設立了四大資產管理公司，接收剝離商業銀行的不良貸款。

2002年，第二次會議，聚焦“金融業對外開放”。

會後，成立了銀監會，隨後推進國有銀行的股份制改革和重組上市；並加快農村信用社、國有獨資保險公司的改革步伐。

2007年，第三次會議，針對前兩次會議的“查漏補缺”。

會後，進一步推進國有銀行改革，推進國開行的商業化運作，併成立中投公司，設立創業板。

2012年，第四次會議，聚焦“深化金融改革”。

首次明確提出，金融服務實體經濟的本質要求，要“確保資金投向實體經濟”領域，此後推進民營銀行的試點。

2017年，第五次會議，強調“服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革”三項任務。

會後，設立國務院金融穩定發展委員會，出臺“資管新規”，強化監管，並設立科創板，推行註冊制試點。

可以看到，這20多年的五次會議裡，前十年主要是聚焦“改革開放”；

最近十年，聚焦的則是“穩定和轉型”，防控風險、服務實體經濟，是出現頻率最高的關鍵詞。

“防控風險、服務實體”，雖然是當下和未來一段時期並列的重要任務，但不同時期，根據具體環境的變化，也是有重點的差異的。

我們看看這次會議，和過往兩屆的差異在哪裡。

2012年，經濟處於一輪週期的谷底，會議提出要服務實體經濟，試點民營銀行，隨後迎來了一輪對民營銀行的爆炒，股市在政策支持下也逐漸向上。

2017年，經濟形勢不錯，雖然會議提出三項任務，但實際上“防控金融風險”被放在了最重要的位置上，推動了2018年轟轟烈烈的去槓桿，A股迎來大熊市。

2022年由於疫情原因，金融會議被推遲到了2023年的這個時候。

在當下的環境裡，雖然防控風險依然很重要，但更值得關注的，無疑是新目標——“建設金融強國”。

以及相應的任務：“活躍資本市場”、“金融高質量發展”。

認真閱讀會議通稿會發現，上次會議中，備受市場關注的“風險”、“監管”、“改革”的着墨變少了，而通篇甚至沒有出現“槓桿”一詞。

畢竟，要建設金融強國，防風險固然很重要，但光靠防風險是遠遠不夠的。

甚至，防風險也要和發展相結合。

比如兩大頭號風險，地方債務與房地產風險，這次會議提出——

地方債方面，在通過“特殊再融資債券化解短期風險”的基礎上，未來將建立防範化解風險的長效機制。

房地產方面，本次會議提出“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”，未來政策將從地產融資端上給予放鬆，推動地產行業修復。

另外，更值得關注的，是本次會議首次提出的一個細節——

“支持國有大型金融機構做優做強”，“培育一流投資銀行和投資機構”。

什麼是金融強國？什麼是金融高質量發展？

打造幾個類似於高盛、摩根斯坦利這樣的有影響力的投資銀行，無疑是題中之義。

可以預計，證券板塊未來將迎來重組整合的一系列政策推動，話題會不斷，並在一段時間內成爲市場炒作的一個重要熱點。

拉長週期視角來看，當下的局勢，跟十年前2012-2013年的情況同樣很相似。

傳統行業低迷，股市在底部震盪消化，隨着海外流動性的變化，國內政策不斷的寬鬆，牛市迴歸的概率正越來越大。