柏瑞投信：資金行情未歇 特別股短線若拉回 中長期可進場

美國政治雜音消退，加上新一輪紓困案及新冠疫苗施打的進展，帶動2020年12月份主要特別股指數皆繳出不錯的表現。柏瑞投信表示，美債長期殖利率近期雖上升，但尚未出現資金行情暫停跡象，觀察美國聯準會（Fed）貨幣政策立場及金融環境皆顯示，短期的資金行情將持續下去。

此外，美國採行擴大財政刺激政策有利經濟加速復甦，特別股短期拉回可視爲中長期的進場點。

柏瑞投信在2020年12月「洞悉特別股」報告指出，Fed仍維持政策利率與購債計劃不變，預計維持接近零的利率水準到2023年。此外，央行維持寬鬆加上新冠疫情等諸多風險依舊，預期美債殖利率整體未脫區間整理格局。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，多位分析師預期美國通貨膨脹第二季在低基期因素下，可能跳升至3％，引發市場擔憂聯準會貨幣政策轉向，惟聯準會主席表示短期通膨上升不會影響寬鬆貨幣政策持續，投資人無需過度擔憂美債殖利率上升的現況。

另方面，受惠於提存損失準備減少，美國銀行業2020年第4季的財報普遍優於預期，盈餘年增率也由負轉正，且核心資本及股東權益佔總資產比例仍維持近年相對高位，顯示美國金融業的體質穩健，金融業特別股的違約風險相對較低。

此外，根據Bloomberg統計，市場上所有特別股，總計2020年12月份共有5檔特別股信評被調升，5檔遭調降，ICE美銀固定利率優先證券指數的平均信評，仍維持在BBB等級的投資等級，信用風險程度仍低。由於全球主要央行的寬鬆立場堅定，資金追逐收益促使特別股的殖利率2020年12月下滑16個基本點到4.14％，以特別股平均投資等級的信評而言，這樣的殖利率相當誘人。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，年初以來的長期公債殖利率攀升，雖然造成特別股短期的拉回，但在價值面已出現適合中長期的投資時點。惟特別股的長期報酬率主要來自時間所累積的股息收益，短期價格變化仍需關注金融市場和利率環境的短期走勢。