碧桂園“勒緊褲腰帶”
碧桂園全力挽救公司，這次是高管集體降薪。
12月12日，碧桂園公告稱，4位董事楊惠妍、莫斌、楊子瑩及陳翀的年薪，均降至12萬元，即月薪1萬元。其中，降幅最大的是莫斌，其調整前年薪爲300萬元。
據媒體報道，目前碧桂園按行政開銷歸零原則，已取消所有高管配車，包括高管體檢報銷、高管免費食堂等待遇亦均予取消。
此前，碧桂園還釋放了楊國強出售飛機的消息，以及其自掏腰包借給上市公司3億美元的無息借款。楊惠妍近期更是放話，家族作爲控股股東，會“砸鍋賣鐵支持公司”。
公司風雨飄搖之際，從創始人家族到管理層，碧桂園努力向市場和投資者傳遞積極的信號。從公開信息來看，碧桂園的境外債重組尚無實質進展，人民幣債務也處於違約的邊緣。
因此，儘管碧桂園不缺乏積極自救的態度和措施，但是對比公司龐大的債務規模，這些動作的實際效果，還有待觀察。如果參考其他出險房企的案例，只要債務危機還未徹底解除，碧桂園的困難就算不上過去。
莫斌從年薪2.35億斷崖式下滑至月薪1萬
12月12日，碧桂園發佈自願公告稱，結合行業和公司實際經營需要，公司執行董事楊惠妍、莫斌、楊子瑩及非執行董事陳翀主動提出降低薪酬請求，並已於2023年11月1日簽訂董事服務補充協議及補充委任函，將作爲董事的年薪分別由37萬元、300萬元、200萬元、37萬元統一調整至12萬元，即月薪1萬元。
該調整自公司董事會於本公告日期通過，並於2023年11月1日起生效。
過去，房企高層一直以高薪著稱，碧桂園也不例外。同花順iFinD數據顯示，截至2021年底，碧桂園聯席主席、執行董事楊國強薪酬爲2905.49萬元，聯席主席、執行董事楊惠妍的薪酬爲1930.18萬元，執行董事、總裁莫斌的薪酬爲2.35億元，其他四位執行董事的薪酬也在2000-6000萬元之間。
2022年，碧桂園管理層的薪酬就有所下降，但最高仍有千萬元。其中在去年9月，莫斌和楊子瑩年薪分別從1500萬元和1000萬元，下調至300萬元和200萬元。
整體來看，這一次調整後，總裁莫斌的降幅最大，從去年的年薪百萬，降至目前的12萬元。
除此之外，碧桂園的日常行政開支也開始收緊。根據媒體報道，目前公司已取消所有高管配車，確有工作需要時通過申請公務派車或使用自有車等方式，實現車輛費用集約管控、成本降低。
對於包含原高管配車在內的所有集團公車，通過內部公開競拍與對外工抵化債等舉措進行資產盤活。此外，包括高管體檢報銷、高管免費食堂等待遇亦均予取消。
碧桂園稱，全集團行政費用開銷均按歸零原則，非必要不支出，剛性支出通過整合集約等方式儘量縮減，2023年比2021年大幅降低近60%。
目前，碧桂園由楊惠妍掌舵。今年3月1日，楊國強宣佈退休，楊惠妍正式從父親手中接過董事會主席一職。
接棒5個月後，碧桂園兩筆美元債實質性違約，正式宣告出險，陰雲逼近“宇宙第一房企”。一時之間，市場“小作文”亂飛，傳聞“碧桂園創始人父女或已離境”，碧桂園不得不公開闢謠，楊國強更是數度露面。
隨後，碧桂園走上自救之路。在10月9日召開的集團高管會上，碧桂園總裁莫斌透露，楊氏家族在出售名下的私人飛機；另有碧桂園內部人士證實，楊國強所在的楊氏家族已向碧桂園提供了3億美元的無息借款。
進入12月，楊惠妍多次走上臺前釋放自救信號。12月8日，碧桂園集團召開月度管理會議，集團董事局主席楊惠妍指出，“家族肯定會砸鍋賣鐵支持公司的，公司會努力探索出一條儘快恢復正常經營的有效路徑。”
碧桂園透露，楊惠妍家族作爲控股股東，全力爲公司提供資金支持，上市至今已通過借款、增持股票、購買債券、以股代息等方式合計支持總額約410億港元，且從未減持股票。
然而，隨着股價下跌，楊惠妍家族的財富已經大幅縮水。11月14日，胡潤研究院發佈《2023胡潤女企業家榜》，楊惠妍的財富縮水270億元，以480億元位列第5。
大調整，保交付
前所未有的困難面前，碧桂園需要更大的自救動作。
12月5日，碧桂園進行新一輪組織架構調整，將14個區域公司合併爲7個新區域，合併完成後，碧桂園總的區域數量從28個減至21個。
一位接近碧桂園的人士表示，通過區域收縮合並，把對業績表現差的項目投放的資源收回，可以起到壓縮成本的作用，這些騰出的資源可以集中起來用於保交樓。
雷達財經注意到，此前碧桂園採用“佔領三四線、堅定下沉五六線、謹慎佈局一二線”的戰略。
由於項目遍佈超過30個省市區，碧桂園曾對區域進行裂變。2020年5月份，碧桂園對部分區域進行分拆，下轄區域數量從47個增至73個。當年10月，碧桂園再次將73個區域裂變成104個。
次年的業績會上，總裁莫斌表示，2020年碧桂園結合外部市場的容量、內部管控半徑以及區域運營能力，因地制宜的對區域進行了裂變，“做到了費用不增加和管控更有效”。
不過，進入下半年，碧桂園已經開始了組織“瘦身”。2021年底，公司對下轄的106個區域公司進行大調整，合併成65個。
今年以來，碧桂園數又次對組織動刀。3月初，碧桂園按照“優秀區域總裁管區域”的原則，將區域減少至29個。
5月底，公司再次調整隊形，在碧桂園控股下設地產、科技建築兩大產業集團，及新業務、創新投資事業部兩大板塊。
碧桂園方面表示，本次調整主要是爲了落實此前提出的“一體兩翼”發展戰略（以傳統地產主體，以代管代建、科技建造爲兩翼），爲了減少對業務單元的影響。
有分析人士指出，碧桂園頻頻進行組織整合，核心是爲了減少人力資源開支。這也意味着，裁員是不可避免的事情。
從半年報數據來看，2023年上半年，碧桂園員工人數從69932名減至58140名，一下子少了近1.18萬名員工。
除此之外，避免項目停工，推進項目正常交付進而實現銷售，對碧桂園重回經營正規也十分重要。近期楊惠妍表示，未來12個月公司主要有三項工作：保交付、保經營和保信用。
據統計，今年前11個月，碧桂園集團已累計交付房屋約50萬套。2024年，碧桂園預計交付量超過40萬套。
考慮到持續惡化的再融資環境，銷售回款纔是出險房企真正的“造血”之道。
但是，目前碧桂園的銷售情況仍不容樂觀。2023年1-11月，碧桂園累計銷售額2124.5億元，同比下滑52%。
剛剛過去的10-11月份，碧桂園的銷售額僅僅爲63.1億元和61.1億元。
債務問題未徹底解決
“勒緊褲腰帶”過日子，對碧桂園來說並不難。難的是，如何解決棘手的債務問題。
從整體債務規模方面來看，截至今年6月底，碧桂園的總資產約1.62萬億元，總負債約1.36萬億元，淨資產約0.26萬億元。
在1.36萬億總負債中，合同負債餘額達6036億元，這類負債屬於預收樓款，無需現金償還，屆時房屋交付後可結轉爲收入。另外同期公司總有息負債餘額爲2579.1億元，其中在12個月內到期的債務爲1087.03億元。
現金儲備方面，截至2023年上半年，碧桂園共有現金餘額約1305.69億元，同比減少169.81億元，其中現金及現金等價物約爲1011.15億元，受限制現金約爲294.54億元。
然而，房企賬面上的現金，某些情況下數量不能代表全部。惠譽之前指出，地方政府對項目層面預售監管資金的限制，削弱了房企將現金用於償還房地產項目公司以外債務的可替代性。此外，也有其他財務條約禁止提取和動用項目層面資金。
因此，手握千億流動性的碧桂園，到了10月10日突發公告稱，截至本公告日，本公司尚未支付某債務項下本金金額爲4.7億港幣的到期款項。
公告指出，公司也預期無法如期或在相關寬限期內履行其所有境外債務款項的償付義務，包括但不限於本公司發行的美元債券項下的償付義務。
公告中碧桂園表示，已聘請顧問，協助評估其資本結構及流動性狀況，並制定整體的解決方案。
此舉也意味着，碧桂園正式宣告啓動境外債重組。如今兩個月時間過去了，碧桂園尚無進一步披露境外債務重組進展。
據統計，碧桂園處於存續期的公開美元債共有15支，存續本金約93億美元。
境內債務方面，據碧桂園披露，截至10月10日，其九筆本金總計147億元的境內債展期方案已獲債券持有人同意，到期時間整體延長3年。
然而，這並不是公司境內債券的全部。12月13日，是碧桂園境內債券“22碧地02”的付息日及回售行權日。
36氪獲悉，碧桂園已向投資者支付過去一年的票面利息，同時成功說服了大部分投資者不行使其回售權。這標誌着該公司避免了境內債務的首次實質性違約。
中央財經大學副教授劉春生認爲，相較於碧桂園的債務而言，管理層降薪杯水車薪，但態度是正確的。他指出，碧桂園當下最大的問題是，如何通過債務重組、資產重組、資產出售、引入戰略投資等方式解決債務問題，以及企業的生存問題。
債務危機，始終是碧桂園面臨的最大風險。如何度過眼下的至暗時刻，考驗着楊氏父女。