《半導體》營運支出承壓 外資降義隆目標價至215元

歐系外資表示,義隆去年第四季每股獲利爲4.35元,主要來自更高的非運營收益和子公司減資;單季營收爲41.6億元,季減少16%,符合財測中段位置,毛利率則爲49.4%,低於財測,主要是因爲較爲不利產品組合以及較高的代工成本所致。值得注意的是,義隆宣佈改變其股利政策,未來每半年支付一次,董事會也通過2021年每股擬配發現金股利13.5元,這意味着約80%的配息率以及7.7%的殖利率。

歐系外資表示,義隆預估第一季營收落在40~42億元,看好觸控板、指紋以及指向裝置均會成長,惟觸控螢幕恐季減達30%,因此,預估毛利率落在46.5-48.5%,營業利益率預計爲24.8-27.8%,這是由於生產成本和人才費用上漲的壓力依然存在。

歐系外資表示,義隆預估今年全球NB市場持平,但看好傳統觸控板轉入壓感觸控板(Haptic Touch Pad)成長動能,以及微軟因資安要求今年出貨指紋都需上辨識晶片(Match on Chip,MOC),屆時產值也同步看俏,相信第一季度低谷後,利潤率的成本壓力應會適度緩解,同時改進組合和新產品的增加,預計第二季起營收將出現增長,惟有鑑於義隆持續人才招聘和運營支出下,將義隆目標價由235元降至215元、評等維持優於大盤。