《半導體》營收挾AI登8個月高 京元電遭看中立、目標價132元

京元電今年11月合併營收24.40億元，月成長1.2%、年成長16.3%，寫下8個月以來新高；累計今年前11月營收244.10億元，年增加11.3%。

京元電今年第三季營業收入70.38億元，季增7.6%、年增12.9%；營業毛利25.26億元，季增9.5%、年增20.1%；營業毛利率35.9%，季增0.6個百分點、年增2.2個百分點；營業利益17.68億元，季增10.8%、年增26.9%；營業利益率25.1%，季增0.7個百分點、年增2.8個百分點；歸屬於母公司之本期淨利24.78億元，季增30.2%、年增61.0%；單季歸屬於母公司之基本每股盈餘2.03元，高於今年第二季的1.56元、去年同期的1.26元。

京元電錶示，第三季營收表現並不如年初預期般強勁，主要仍是非AI產業並沒有如預期佳，皆都靠AI支撐，且AI成長比預期大。毛利率上，雖然第三季企業界製造費用傳統較高、加上電費今年兩度調整，但單季表現符合35.5%-36.5%區間預期。

京元電上述損益表不含蘇州，但資產負債表仍含蘇州，今年第三季折舊及攤銷費用爲15.54億元(資料含中國蘇州子公司)，股東權益報酬率爲24.5%，第三季未計利息、稅額、折舊及攤銷前利益爲47.18億元，稅、息、折舊及攤銷前利潤率爲49.1%。

京元電今年第三季營收依製程別分析(不含蘇州子公司營收)，產品測試佔46.8%、晶圓測試34.0%、封裝服務7.1%、預燒6.8%、其他5.3%。其中晶圓測試除了AI投片外都保守投片，表現季比小減；產品測試、預燒營收則季增雙位數。第三季營收依產品應用別分析(不含蘇州子公司營收)，消費性佔35.0%、通訊23.0%、資料處理21.0%、車用12.3%、工業7.1%、其他1.6%。其中車用、資料處理、工業營收表現不俗。

京元電今年第三季資本支出(不含中國蘇州子公司)31.97億元，比例上，產品測試佔47.6%、廠房35.5%、預燒9.0%、晶圓測試4.1%、其他3.4%、封裝0.4%。

京元電強調，以客戶端點來看，AI需求存在真實，甚至以瘋狂字眼形容，CoWoS產能倍增，客戶產能需求不斷提前且擴大加速，明年需求AI晶片供給制造仍是個狂年。

京元電今年第三季毛利率維持在35%以上高檔，即使今年電費調整兩次，加上成本墊高，但第三季AI客戶需求擴大顯著，甚至趨勢延續到2025年，導致人事費用、場地費用、擴廠資金等，建新廠來不及，董事會率先在今年於頭份租廠房，費用在今年下半年提高，但營收在明年第一季同樣水漲船高，毛利率也會在這基礎上向上。

非AI領域，京元電提到，全球已經不是庫存過低問題，而是購買力保守，明年第一季、第二季包括消費性、車用、工業客戶恐仍是保守看待、能見度不高，預估明年持續觀察。