安永：明年A股IPO預計整體平穩，港股IPO重拾升勢

2024年全球IPO活動整體仍放緩，隨着全球經濟放緩的局面逐漸緩解以及私募股權市場積壓的退出需求，預計2025年IPO市場將會有所改善。

12月2日，安永發布的《2024中國內地和香港IPO市場報告與展望》顯示，預計2024年全年全球共有1162家企業在全球上市，籌資1173億美元。與去年同期相比，IPO數量和籌資額分別下降14%和7%。

2024年，中國內地和香港IPO活動的全球佔比繼續下降。不過2025年A股IPO活動預計整體平穩，有改善跡象，並逐步實現IPO發行節奏常態化。香港IPO活動或將重拾升勢，有機會重返全球排名前列。

A股IPO四季度迎來改善信號

報告顯示，根據截至11月底的預測數據，A股和香港市場IPO數量和籌資額佔全球總量的百分比分別下降至14%和16%。香港交易所以107億美元籌資額位列全球IPO籌資額第四位，上海證券交易所、深圳證券交易所分列第六和第七位。

2024年，A股市場預計有近百家企業首發上市，籌資接近700億人民幣。截至2024年11月底的公開信息，A股市場共有95家公司首發上市，籌資618億人民幣，IPO數量和籌資額同比分別下降70%和83%。

從行業來看，A股IPO企業主要集中於工業、科技、材料行業，行業集中度升高。三個行業的IPO數量及籌資額分別佔全年總量的88%和90%。在2024年A股前十大IPO中，有6家企業來自科技行業，其它企業也大多來自“硬科技”行業。

2024年，A股IPO排隊企業數量同比下降。安永華中區審計服務主管合夥人費凡表示，9月下旬，中國政府推出一攬子政策力度顯著超出預期，兩地資本市場給予了積極的迴應。此外，9月股票市場回升後，新上市企業等IPO發行指標迎來改善信號。“整體而言，中國經濟基本面出現改善跡象，後續政策預期向好，對市場繼續提供支撐。”

A股IPO低速發行的情況下，打新回報同比上升。“今年破發的只有一家公司，其他都看到首日回報都是快速上升。”安永審計服務合夥人湯哲輝表示。

港股IPO活動熱度回升

2024年全年香港市場預計有70家左右企業首發上市，籌資不超過1000億港幣。截至2024年11月底的公開信息統計，香港市場共有64家公司首發上市，籌資額834億港元。與去年相比，IPO數量和籌資額分別下降6%和上升80%。

2024年，由於百億級IPO重新出現，提升了香港IPO平均籌資規模，達到13.04億港元，同比上升91%。投資者認購情緒明顯回溫，有95%的香港IPO企業獲得超額認購，比去年高出4個百分點。

安永審計服務合夥人劉國華表示，多重因素支持港股IPO活動熱度回升。一方面，港股市場的流動性增強，市場情緒改善。美聯儲降息以及港交所在提升市場效率和流動性方面作出一系列改革，包括優化上市審覈機制、批准實施惡劣天氣交易等措施。此外，中國內地和香港交易所發佈多項支持性政策，科技公司，特別是內地科技公司赴港上市意願提升。

2024年， 赴美IPO活動加速。今年美股市場預計共有53家中國內地和香港企業首發上市，共籌資29.14億美元， IPO宗數和籌資額分別較去年同期上漲56%和245%。赴美IPO的行業呈現多樣化趨勢。 其中，零售與消費行業名列前茅。

A股IPO活動預計整體平穩

展望2025年， 安永方面表示，隨着強監管系列新規陸續落地，A股資本市場“1+N”政策框架將更加清晰。此外，中長期資金的入市、降低外資戰略入股A股門檻，這些措施均有利於改善A股預期回報和投資環境，從而對IPO活動產生積極影響。

湯哲輝表示，2025年A股IPO活動預計整體平穩，有改善跡象，逐步實現IPO發行節奏常態化。“可預期會成爲未來A股IPO的標誌，但常態化不是回到以往高速化。”

從行業來看，湯哲輝表示，資本市場資源要素將繼續向“新質生產力”集聚，此外，國務院等部門在2024年分別發佈文件，支持符合條件的新材料大數據中心相關企業、種業、冰雪等行業企業上市，相關行業IPO有望增多。

對於港股，湯哲輝表示，對香港2025年IPO活動謹慎樂觀。在中國政府宣佈一攬子增量政策、出臺支持境內企業赴境外上市的政策以及美聯儲降息週期的影響下，2025年香港IPO活動或將重拾升勢，有機會重返全球排名前列。內地大型企業、行業龍頭企業、18C企業、A+H企業上市繼續多點開花，推升香港IPO活動。

“中國企業‘出海’要搭建國際化的融資平臺、資本化平臺，也會把香港當成自己的融資地，我們也看到最近的趨勢，有很多A股公司紛紛發起要去做A+H在香港IPO的發行。”費凡表示。