A股機器視覺真老大，擁有38個國家級科研項目，巨輪智能只是小弟

機器人概念，作爲上接人工智能，下接工業母機的主線行情，也是深受市場追捧。只不過，隨着市場前段時間的回調，機器人也隨波逐流。而當市場開始企穩之後，機器人也是再度爆發。

今天看的這家公司是機器人概念中的機器視覺龍頭，公司是國家認定企業技術中心，現擁有38項國家級科研項目。同時具備機器人相關的，機器人、機器視覺、虛擬現實三大概念。

而和機器視覺中的熱門股，巨輪智能相比，巨輪智能只能算小弟。

公司主要是爲城市、企業、家庭數字化轉型提供一站式智慧物聯服務與解決方案。

按照產品來劃分，公司產品，大致分爲兩大類，

其一，是智慧物聯產品相關，營收佔比83.1%，毛利率爲44.69%。

其二，則是公司的創新業務，營收佔比15.44%，毛利率爲35.08%。

核心優勢：

人工智能、大數據和 5G 等技術加速了視頻與物聯網產業的融合，讓機器像人一樣去感知、理解和思考世間萬物是智慧物聯時代的標誌。

因此，機器視覺至關重要！

而公司在基於 Vision Transformer 模型的視覺類 AI 上有先發優勢，具備行業應用和算法研發的經驗積累，在場景應用和產業化處於行業龍頭地位；

核心亮點：

公司在人工智能、AIoT、大數據、軟件等方面的技術能力已經更加成熟，具備了面向具體場景解決客戶問題的全套解決方案能力和相應的組織管理能力。

作爲國家高新技術企業，公司現擁有38項國家級科研項目。申請專利8000餘項，其中申請國際專利390餘項。2008-2022年連續15年被列入國家軟件企業百強。

接下來，將通過公司的財報經營關鍵數據，來對公司的成長性、盈利能力、財務狀況、現金流，這四大基本面核心層面，進行梳理分析，進一步釐清公司目前基本面的現狀，

首先，來看公司的成長性，

公司的營業收入，自2015年以來，就呈持續上升態勢。

最近五年，公司的生意規模擴大了接近30%，平均每年擴張6%左右。

而從公司的淨利潤來看，卻有一些不一樣的表現，

那就是，公司的利潤，並未隨着生意規模的擴大而擴大，甚至最近兩年公司的淨利潤還出現了明顯的下滑，出現了增收不增利的情況。

增收不增利原因何在，這也是接下來本文的重點！

我們知道，公司的淨利潤，也就是公司的營業收入減去營業收入再減去三費和稅收而成，

首先，從營業成本來看，

幾乎適合營業收入同步增長，五年時間增長27.7%，年增不到5%，照理而言，營業收入增長，但營業成本下降，毛利應該是增長的。

接下來，繼續看費用情況，

首先，是銷售費用，

近五年，公司的銷售費用增長了54.54%，年均增長超10%，這個增長幅度是高於營收的。

再看管理費用，

雖然相對於前三年已經出現了明顯的下降，但近五年的增幅依然達到了80%以上。

而從我們最關心科技公司的研發費用來看，

五年時間同樣增長了70%。

那麼，公司增收不增利的原因就找到了，那就是，公司的營收增長速度，趕不上公司的費用增長速度。

而其中，研發費用是大頭，2022年一年研發就用去了38.83個億。

所以，公司是用現有的利潤，投入到研發，增強其未來的盈利能力。對於科技型公司而言，這當然是好事，如果能夠在未來轉爲效率更高的生產力的話。

而從今年公司的業績來看，半年報，營收3%，利潤卻增長了30%以上，表明公司的研發，正在轉化爲利潤。產品的利潤空間提升。

那麼，公司在高研發之下，目前的財務狀況如何，流動性怎樣呢？

畢竟搞研發，不能給自己整破產了，

從資產負債率來看，公司的負債率近五年是下降的，

截至2022年爲43.32%。

而從流動性來看，

公司目前的流動資產能夠覆蓋185%的流動負債。流動性充裕。

整體來看，公司的財務狀況健康，流動性良好。

最後，要看的是公司的經營實力的重要綜合指標，經營現金流，

首先，第一眼看到這個現金流，有亮點，也有不足，

亮點在於，公司不愧爲行業龍頭，截至2015年至今，已經連續8年現金流爲正。

不足之處在於，公司的經營現金流，某些年份波動較大，不夠穩定。

但整體來看，公司的現金流持續流入，保持良好。

這家公司就是在A股上市的大華股份。

公司作爲機器視覺的行業龍頭，技術積澱深厚。財務狀況健康，現金流充沛。不足之處在於，成長性最近兩年有所放緩，主要是因爲，公司的研發、銷售等費用增長所致。