阿里交易規模承壓

阿里巴巴今日發佈2023年第一季度財報，從這份財報的表現來看，阿里面臨的挑戰與問題可能在於，交易規模承壓，或者說中國互聯網流量紅利時代結束及流量碎片化發展趨勢，所帶來的市場份額承壓。

01

財務

2023年第一季度，阿里收入2082億元，同比增長2%。其中，中國商業板塊收入同比下降3%。

在中國商業板塊中，客戶管理收入（廣告佣金）同比下降5%，主要受淘寶天貓GMV同比錄得單位數下降影響。不過，單3月，受服飾、保健品增長帶動，淘寶天貓GMV（剔除未支付訂單）轉爲正數。

中國商業板塊中的直營及其他業務收入（高鑫、盒馬、貓超、阿里健康）同比下降1%。

其他主要業務板塊的收入表現爲：國際商業收入同比增長29%、本地生活收入同比增長17%、菜鳥收入同比增長18%，雲業務收入同比下降2%。其中，雲業務收入的同比負增長令人感慨，到目前，阿里雲業務仍未實現盈利。

利潤層面，一季度，阿里經營利潤154.4億元，同比下降9%。除了中國商業板塊整體實現盈利，其他多元化業務仍都虧損。經營利潤虧損的業務板塊有：國際商業（虧29.74億元）、本地生活（虧65.99億元）、菜鳥（虧11.67億元）、雲業務（虧9.1億元）、數字媒體及娛樂（虧17.02億元）、創新業務（虧24.37億元）。

2023年第一季度，阿里淨利潤則爲235.16億元。

02

交易

《商業觀察家》認爲，阿里巴巴2023年第一季度經營所展現的最大風險與挑戰，可能在於交易規模的承壓。

受中國互聯網流量紅利時代的結束，與流量碎片化發展趨勢的影響，阿里巴巴持續做大交易規模與市場份額的壓力越來越大，由此影響到阿里的利潤表現、業務的多元化發展，與競爭壓力的增大。

流量紅利時代的結束讓阿里的傳統電商業務板塊的交易增長乏力。流量碎片化發展趨勢所帶來的更多元的用戶體驗，則讓阿里“相形見拙”，顯得有些“老套”，進而影響到交易。

交易規模則直接關係到傳統電商平臺的客戶管理收入（即數字廣告佣金等線上“商業地產”業務表現），沒有交易規模，“地產”增量價值出不來。交易增值“地產”，做大交易規模能通過地產來變現與回報。

交易也關係到金融業務。沒有交易所帶來的場景與數據，無論是消費金融，還是現金流再投資，都缺乏支撐與抓手。

交易還關係到菜鳥等物流業務。物流影響商流，但商流決定物流。

交易最終也關係到雲業務。要不斷去拉動雲消耗，就需要不斷做高線上交易“交互”規模。

因此，零售業雖是一個薄利行業，從商品進銷差價中去賺錢是一件非常艱苦的事情。但零售業的交易場景價值與現金流價值，卻可以讓你從地產、金融、物流、雲等領域賺取豐厚利潤。前提則是，得有規模效應產生。

可以這樣說，交易規模是阿里過去不斷滾大雪球的基礎所在，但現在來看，動能有些不足了，淘寶天貓GMV負增長，甚至新興業務如雲業務都出現負增長。規模優勢、市場份額的稀釋，這些都意味着，阿里未來有可能將會面臨越來越激烈的競爭。

03

調整

伴隨着經營面的承壓，阿里巴巴一季度也在大力推動集團業務板塊重組與調整，以應對當下的市場競爭環境。

阿里分拆出了六大獨立業務集團。並在一季報中，對旗下幾大重點業務板塊的融資調整計劃做了披露。

比如，阿里雲智能集團將會通過向股東分配股息方式，實現完全分拆。分拆之前，引入戰略投資者，並計劃在未來12個月IPO上市。

阿里國際數字商業集團計劃對外融資。

菜鳥計劃未來12-18個月進行IPO上市。

盒馬計劃未來6-12個月進行IPO上市。

這樣的調整——分拆、分拆，再分拆。重新上市，再重新上市，有助於阿里各業務線更敏捷、更靈活去整合市場資源，在碎片化時代去挖掘新的規模效應與優勢。

但市場對於阿里也有些固有的“偏見”與認知，這可能也需要阿里去面對。

有市場人士對《商業觀察家》評價稱：“阿里系公司在一級市場一般不好融資，一般是IPO在二級市場才融得到，因爲很少有公司能佔到阿里的估值便宜。”

“同時，一般一級市場的財務投資者不太能投得起阿里的子公司，他們以前通常是熱衷於跟投阿里領投的創業公司。”

“其實就算到了二級市場，可能也只有較少投資人能賺到阿里的錢。阿里自己投資很專業了，不會低價賣股份，只會高價賣。”

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