9月製造業PMI大幅回升 各規模企業景氣水平均有改善

人民網北京10月1日電 (焦磊)國家統計局日前發佈數據，9月份，製造業採購經理指數爲49.8%，比上月上升0.7個百分點；非製造業商務活動指數爲50.0%，比上月下降0.3個百分點；綜合PMI產出指數爲50.4%，比上月上升0.3個百分點，我國經濟景氣水平總體有所回升。

“高技術製造業和裝備製造業繼續領跑。”國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，從重點行業看，高技術製造業和裝備製造業PMI分別爲53.0%和52.0%，比上月上升1.3和0.8個百分點，繼續保持良好發展態勢；消費品行業PMI爲51.1%，比上月上升1.1個百分點，景氣度明顯回升；高耗能行業PMI爲46.6%，比上月上升0.2個百分點。

此外，趙慶河表示，9月份製造業生產活動加快還存在企業生產加快、各規模企業PMI均有回升、價格指數仍處低位等幾項主要表現。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，9月製造業供需兩端同步走強，是當月製造業PMI指數大幅回升，超出市場預期的主要原因。他表示，季節性影響和此前穩增長政策效應體現是推動製造業PMI指數大幅回升的兩個主要因素。7月央行降息落地、財政安排3000億超長期特別國債資金支持“兩新”，有效拉動了市場需求。

國盛證券首席經濟學家熊園表示，供給端，生產指數重回擴張區間高頻看，9月PTA開工率、粗鋼產量等傳統生產高頻指標多數小幅反彈，也指向工業生產有所回升；需求端，9月PMI新訂單指數回升1個百分點至49.9%，行業看，醫藥、汽車、電氣機械、電子設備等行業供需增長較快。結合9月消費品行業PMI爲51.1%，比上月上升1.1個百分點，指向消費需求出現邊際好轉跡象。

王青表示，展望未來，伴隨新一輪穩增長政策發力顯效，特別是財政增量措施有望推出帶動，10月製造業PMI指數升至擴張區間已沒有懸念，我們估計會達到50.5%左右，並有望在年底前持續運行在榮枯平衡線之上。這意味着四季度經濟增長動能將有明顯改善，進而確保完成全年“5.0%左右”的增長目標。

近期，貨幣金融政策部門出臺並落地多項促進資本市場發展政策，有效提振權益市場信心，支撐經濟平穩健康發展的積極因素得到延續。

熊園認爲，基本面角度，9月PMI數據指向經濟邊際改善，雖然仍在收縮區間，但市場此前對經濟壓力的計價已經較爲充分，主要股指估值水平均已經降至歷史低位，四季度隨着政策效果顯現，經濟可能進一步環比改善。流動性角度，宏觀看，隨着美聯儲降息週期開啓、我國降準降息落地且幅度超預期，宏觀流動性環境有望好轉。微觀看，前期債市、紅利資產已經漲至高位，居民定期存款比例持續提升，後續隨着股市反彈，有望吸引國內外避險資金迴流。

熊園分析稱，“政策底”已出現，“經濟底”已不遠，預計本輪A股反彈可能較爲持續。券商、週期、消費等基本面相關行業，TMT等前期跌幅較大的部分成長行業短期可能相對佔優。