5年債得標利率升至1.193％ 銀行：臺債市場仍乏善可陳

銀行主管分析，市場投標意願仍偏低，預計暫時在農曆年前後，臺債殖利率變動空間小，整體仍是乏善可陳，短天期債券要等市場正式降息後，銀行纔有空間去拿，屆時利率纔會明顯下行。

不過，壽險業今年持續發債搶錢，包括壽險龍頭國泰人壽日前公告將發行10年期次順位公司債、上限新臺幣500億元，近期已在市場上詢價，票面利率估在3.7％～3.85％，且包括富邦、南山、新光等壽險也不排除在今年發債籌資，壽險次順位債相對高利吸金。

另一方面，觀察「類公債」的臺電5年期公司債，目前票面利率約1.7％，中油5年期公司債也有1.66％，同樣都比同天期公債利率要高，多少對公債市場產生排擠效應。

但銀行主管強調，市場5年券還是有搶標需求，主因過去舊券到期，資金還是要找去處，因而進場投標，且買回來後持有到到期、不用評價，利率反而不是重點。

觀察央行5年期公債標售結果，529億元資金進場搶標，得標利率最高1.193％，加權平均利率1.165％，投標倍數雖自上一期的1.25倍升至1.76倍，仍大幅低於長期平均2倍上下水準，反映當前利率環境不確定性，市場還是先維持審慎。

依得標行業別來看，得標總額300億元，銀行業搶到大多數的71.5％或214.5億元籌碼，其次爲證券業拿走21.17％或63.5億元、票券業標得4％或12億元、保險業標得3.33％或10億元，整體來看四大業拿下多少比重、大致仍固定。

銀行主管指出，本期5年券開標仍偏保守，主要是年初2年券標完後，2年期臺債殖利率下行至1.13％附近，而本期5年期最高得標利率爲1.193％，但5年期臺債利率尾盤收在1.183％，同樣都是下行，短天期臺債利率已逐步貼近長天期，使整體市場殖利率變得「很擁擠」，從市場利率觀察，可見市場仍相當保守看待臺債市場。

銀行主管認爲，目前臺債市場行情狹窄，後續只能解讀，一旦市場開始降息，銀行資金成本下降後，短天期債券利率纔有機會下降，「短券要等真正降息，市場纔會進場去搶」。