5178點六週年!山頂股民還好嗎?6成股票腰斬 公募翻盤

在5178點六週年之際，86只主動權益類基金在指數下跌中實現翻倍，11只頂流基金收益率更超過2倍。

Wind數據顯示，在指數從5178點回落至3600點的6年時間內，工銀瑞信基金有8只基金業績翻倍，華安、南方、長城基金各有5只，東證資管、前海開源和易方達各有四隻。從產品上看，成立於2015年6月12日前的主動權益基金共有1039只，其中，截至2021年6月10日，累計淨值增長率超過100%的主動權益基金共有86只，並有11只主動偏股基金收益超過200%，取得正收益的基金有835只，佔比80.37%，超越同期大盤表現的有1015只基金，佔比97.7%。

業績長牛就能把基金規模做大嗎？券商中國記者還注意到，在指數回落6年中，11只實現驚人長跑業績的頂流基金，也包括了一隻迷你型基金，打破了迷你型基金長跑業績差的傳統印象，但問題在於，刻板印象依然影響迷你型基金的生存，儘管該基金在6年時間的長跑收益超越劉彥春等頂流基金，但該基金約92%的份額被贖回。

基金很靠譜，5178點買入的股民還好嗎？

今日對許多老股民、老基民而言，是個難忘的日子，今日是A股5178點的六週年！

2015年6月12日，滬指盤中創下5178點的高位。6年過去了，儘管指數期間一度出現反彈，但滬指目前依然徘徊在3600點附近。雖然目前的指數較6年前的高點依然跌去30%左右，但一大批公募基金產品卻早已站上青藏高原、翻越了喜馬拉雅！

Wind數據顯示，成立於2015年6月12日前的主動權益基金共有1039只，其中，截至2021年6月10日，累計淨值增長率超過100%（含）的主動權益基金共有86只，取得正收益的基金有835只，超越同期大盤表現的有1015只，佔比97.7%。

也就是說，哪怕買基金買在5178點附近的高位，基民有相當大的概率能在6年後的3600點附近實現躺贏，顯示了基金產品的專業投資能力以及長線持基的好處。但若買股票，情況又不一樣了。Wind數據顯示，2015年6月12日至2021年6月10日，2698只A股公司平均下跌29.7%，其中1596只出現腰斬，下跌幅度超過50%，佔比達59.2%；上漲的股票僅有402只，正回報比率只有14.9%。

券商中國記者注意到，在86只業績翻倍基金中，剔除C類份額後，還剩82只基金。其中工銀瑞信有8只基金業績翻倍，華安、南方、長城基金各有5只，東證資管、前海開源和易方達各有4只。這些翻倍基金的背後是許多年輕基金經理在市場殺跌中的逆襲。

比如長城研究部總經理何以廣管理的長處中小盤基金，自2015年6月12日至今取得超過100%的收益率。然而對2015年的何以廣而言，一切都顯得極爲艱難。

2015年6月4日，何以廣正式接手管理長城中小盤基金，當時正值上一輪牛市崩盤的前夕。彼時，和許多新手基金經理一樣，躍躍欲試的何以廣希望通過挖掘大牛股的方式來快速獲得超額收益，因此採取了相對集中的持倉方式。然而，就在何以廣接管基金的一週之後，也就是6月12日，上證綜指運行到了上一輪牛市的最高點：5178點，緊接着就是一輪長達1年多的持續暴跌行情，期間還發生了連續熔斷、千股跌停的“股市奇觀”。

他管理的長城中小盤基金淨值從2015年6月4日的淨值1.6240元，一路跌至2015年7月8日的0.9110元，24個交易日內基金淨值跌幅接近44%。

這位初出茅廬的新手基金經理一下子被打懵了，也令何以廣對集中持股可能面臨的風險有深刻的認知，如何控制回撤成爲何以廣最爲關注的焦點。經過五年的努力，何以廣又將基金淨值從0.9110元做到2021年6月11日的3.45元，實現了基金收益率的大幅增長。

一路狂賺，11只頂流基金收益超2倍

值得一提的是，在上述86只翻倍基中，還有11只主動偏股基金收益超過200%，管理這些基金包括了易方達基金公司的張坤、蕭楠；前海開源基金公司的曲揚；以及景順長城基金公司的劉彥春等一批頂流基金經理。

不過，從2015年6月12日的5178點到目前的3600點，這6年內表現最佳的主動權益類基金經理，相對於張坤、劉彥春的知名度，對許多基民和投資者而言還略生疏。Wind數據顯示，易方達基金旗下基金經理張清華管理的易方達新收益基金自5178點以來的收益率爲314.7%。張清華的履歷顯示，他曾在晨星資訊(深圳)有限公司擔任數量分析師，也曾任職中信證券研究員，在易方達基金還擔任過固定收益基金投資部總經理，截至目前，張清華管理的資金規模合計1448億元。

自5178點以來至今，收益率排名第二的基金是前海開源國家比較優勢基金，這隻由基金經理曲揚管理的產品，在6年時間內的收益率爲2.95倍。排名第三的是基金經理焦巍管理的銀華富裕主題基金，自滬指從5178點跌落至當前3600點附近，他在這段時間內的基金收益率高達2.93倍。排名第四的是大名鼎鼎的張坤，他管理的易方達中小盤基金，同期收益率爲2.53倍。

基民賺錢就跑？這隻頂流基金被贖回92%

做好長跑業績，規模能不能變大，基民能認賬嗎?

在過去6年內，所有收益率超過200%的基金產品，幾乎清一色隸屬於超大型公募基金公司，但一個例外是華南地區的一家小型基金公司旗下產品。該基金公司旗下的一隻主動權益類基金在過去6年的主動權益類基金中收益率排名第九。這隻基金成立於2015年6月2日，成立後十天後A股市場即迎來5178點的高位，之後A股市場開始殺跌，但這隻基金在6年時間內卻獲利達2.05倍，6年長跑的收益率甚至超過劉彥春的景順長城新興成長基金，後者的同期收益爲2倍。

根據基金的招募說明書，這隻迷你型的頂流基金，是一隻採用浮動管理費的基金產品，該基金固定管理費率僅爲0.8%，只有當投資者的每筆基金份額年化收益率超過5%時，才按超過部分的15%收取浮動管理費。“工資+獎金”的形式，一方面在市場低迷時降低了投資者的投資成本，另一方面也能更好激勵管理人以更長期眼光做投資，努力在長期投資中創造超額回報。截至今年第一季度末，上述基金的核心持倉股票主要集中在新能源汽車與光伏兩大板塊。

儘管上述迷你型頂流基金，在6年時間的長跑的收益率，超越了劉彥春等頂流基金經理，但收益卻未能換回資金規模的增長。該基金6年前的成立初期份額規模爲6.46億份，6年後的今天該基金成爲國內業績頂流的基金產品，但該基金截止目前的資產規模僅有1.12.億元，份額規模卻只剩下0.49億份，也就是說92%的基金持有人都跑了。

借基炒股成共識，基金經理今年強調絕對收益

在一批公募基金產品不斷翻越前期山峰，創出淨值新高之際，一些基金公司人士認爲，炒股不如買基金將成爲市場共識，A股市場的結構性特點將給公募帶來更多機會。

前海開源基金公司首席經濟學家楊德龍表示，A股市場未來的走勢依然會延續K型走勢的特徵，也就是20%的好股票不斷上漲，走出K向上的一撇，80%的平庸股票或者是績差公司可能會不斷的下跌，走出K向下的一捺。行業龍頭股長期的投資機會依然是比較多的，短期市場的震盪可能會導致所有股票的震盪，但不同的是，白龍馬股是能夠穿越牛熊週期，走出較好回報的。

楊德龍認爲，對於居民來說，通過買公募基金入市是一個比較好的投資方式，而公募基金也是最公開透明的投資產品。通過配置優質基金來分享A股市場黃金十年是很多投資者比較好的選擇之一，炒股不如買基金已經成爲共識，大量的居民儲蓄通過買基金入市的趨勢已經形成。

5178點以來業績翻倍的長城環保主題的基金經理廖瀚博接受券商中國記者採訪時也認爲，經歷前兩年的上漲，今年更多的機會集中在表現特別優秀或者之前預期比較低的品種上，在這樣的環境下，不管是單純講消費還是單純講週期、成長，意義並不是特別大，因爲每個板塊的持續性都不會特別強。過去兩年，以相對收益思路投資市場最熱門的板塊，一直走估值擴張路線，可能獲益匪淺，但是這樣的模式在今年可能行不通。以絕對收益的思路做投資，今年可能會有更好的回報。

“我認爲全年不存在單一某個板塊特別佔優的情況，今年可能是輪動比較頻繁的年份，我們更多會聚焦在市場預期比較低、基本面邊際好轉的領域。”上述基金經理表示，在流動性受限、個股整體估值偏高的市場環境，基本面超預期是驅動股價上漲的最有效因子。選擇具備超預期潛力的優質個股，是當前產品運作佈局的核心思路，一方面是順勢佈局強勢板塊中的高增長品種（如白酒、新能源汽車），另一方面是逆勢投資包括通信板塊在內的低預期板塊中的優質公司。