公募2023盤點：整體表現慘淡 股票ETF持續吸金

（原標題：公募2023盤點：整體表現慘淡，股票ETF持續吸金）

2023年已接近尾聲，作爲財富管理“主力軍”之一的公募基金在過去跌宕起伏的一年中，備受各方關注。

降費、明星基金經理業績欠佳、產品發行冷淡構成了公募基金近一年的關鍵詞。而歷經一年低谷後，明年公募基金行業將走向何方，成爲各方關注重點。

踏空主線，明星基金經理遭遇“開門黑”

實際2023年開了一個好頭，彼時疫情政策剛剛放開，百廢待興。明星基金經理也趁勢歸來。

1月5日，市場繼續發放“節後大禮包”。截至當日收盤，白酒股集體大漲，貴州茅臺股價漲逾4%，自去年10月11日以來首次收盤站上1800元；古井貢酒漲停，逼近歷史高點，瀘州老窖、五糧液漲超5%。鋰電池等賽道股走強，寧德時代股價漲超6%，重回400元上方，衆業達、科達利、德賽西威等多股漲停。“牛市旗手”券商股股價盤中拉昇，湘財股份漲停，東方財富、國金證券均漲超5%，國聯證券、廣發證券、光大證券等表現不俗。

而這僅僅是近期股市反彈的一大縮影。截至1月5日收盤，代表核心資產的上證50、滬深300指數自2022年11月初以來的反彈幅度分別達到17.61%、13.11%。

在這波反彈浪潮中，以食品飲料、白酒爲首的消費基金表現尤其出色。通聯數據顯示，在上述時間段內，全市場355只“食品飲料”主題基金（A、C份額分開計算），有347只取得正向收益，僅8只食品飲料基金錄得負收益。

其中張坤管理的易方達藍籌精選混合上述時間段內回報率高達37.35%，位居全市場所有食品飲料主題基金收益榜榜首。

然而“喝酒吃藥”板塊強勢僅僅維持了一段時間。截至一季度末二季度初，“中字頭”行情火熱。截至3月15日收盤，年內A股98只“中字頭”股票中有89只獲得上漲，其中漲幅在10%以上的“中字頭”個股有65只，漲幅在20%以上的有34只。

“中字頭”板塊漲勢迅猛，但對應主題基金的淨值漲幅卻不盡如人意。21只“國企主題基金”中，僅2只基金在上述時間段內淨值漲幅超8%，且上述基金前十大重倉股中對於“中字頭股票”倉位配置嚴重不足。

這意味着，面對“中字頭”股票的火熱行情，公募機構們卻集體“踏空”。以一季度漲幅最大的中航電測爲例，這隻當時總市值達312億元的大牛股，公募持倉數量卻“低得可憐”。截至2022年末，只有萬家中證1000指數增強（005313.OF）這一隻證券基金位列該股前十大股東名單。

不少管理規模較大的基金經理，雖然隨着歲末年初以來疫情管控措施的放寬，業績短暫性出現“困境反轉”，但隨着市場主線迴歸數字中國及“中特估”，“公募一哥”、“公募一姐”們業績迅速下滑。

天天基金網數據顯示，前海開源基金曲揚名下14只基金產品（A、C份額分開計算，下同）中，僅前海開源人工智能主題混合這一隻產品今年一季度收益率超過10%，其餘13只產品收益率均在1%~2%之間徘徊；興證全球基金副總經理謝治宇旗下5只基金產品中，也僅有興全社會價值三年持有混合和興全合潤混合(LOF)今年一季度錄得正收益，其餘基金產品今年以來均爲虧損狀態。

“公募一哥”張坤雖然年初以來業績有所反彈，但隨着市場主線切換，業績再度下滑，僅易方達亞洲精選股票這一隻產品今年一季度錄得正收益。

部分基金二季度緊急調倉人工智能

全面踏空中特估的基金經理們緊急向上半年另一主線——人工智能調倉。

例如東方阿爾法產業先鋒混合在二季度將新能源調倉至人工智能。截至今年一季度末，新能源個股“霸榜”了該基金產品前十大重倉股。二季度，除保留中微公司在其前十大重倉股行列外，東方阿爾法產業先鋒混合將其餘9只新能源個股全部調換出重倉股行列，轉而大舉買入人工智能產業鏈相關個股。

第一財經記者梳理材料發現，這也是該基金自成立以來，首個季度出現如此大範圍的調倉換股行爲。

值得注意的是，東方阿爾法產業先鋒混合在任基金經理唐雷所管理的另一隻產品——東方阿爾法興科一年持有混合也在二季度出現大幅換倉，將新能源板塊個股調換出前十大重倉股行列。

德邦福鑫靈活配置混合同樣將新能源板塊裡的光伏概念股陽光電源（300274.SZ）、固德威（688390.SH）、德業股份（605117.SH）全部移出前十大重倉股行列，轉而買入神州泰嶽（300002.SZ）、焦點科技（002315.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、工業富聯（601138.SH）等人工智能或人工智能產業鏈個股。

事實上，公募“中考排名”確實和“AI含量”息息相關。截至6月30日收盤，在主動權益類基金產品中，諾德新生活混合、東吳移動互聯混合、銀華體育文化靈活配置混合、東吳新趨勢價值線混合、招商優勢企業混合、東方區域發展混合、廣發電子信息傳媒股票、國融融盛龍頭嚴選混合、萬家人工智能混合和銀河文體娛樂混合（僅取A類份額）佔據年內收益排行榜前十。業績豐收背後，大多和重倉AI產業鏈企業息息相關。

三季度，板塊熱點退潮，導致TMT主題基金出現了大幅回撤，週期板塊則迎來上漲。四季度以來，此前調整多時的部分AI細分賽道觸底反彈。在熱點快速切換、板塊頻繁輪動的背景下，今年以來基金業績也明顯分化，目前主動權益類基金首尾業績相差接近100個百分點。

截至12月12日，東吳移動互聯混合、泰信行業精選混合、東吳新趨勢價值線混合、東方區域發展混合、金鷹核心資源混合、金鷹紅利價值混合、金鷹科技創新股票等基金位於年度收益排行榜前列。

目前來看，接下來的13個交易日，冠軍花落誰家或與TMT板塊能否重回持續強勢地位高度相關。從三季報中可以看出，上述績優基金的基金經理對四季度市場變化的理解略有不同，他們各自的持倉也體現了自己的佈局思路。

其中，東吳移動互聯基金經理劉元海認爲，四季度仍然相對看好以AI人工智能爲代表的科技股投資機會，三季度科技股調整並不意味着全球科技創新大週期以及科技股行情的結束。相對看好以下受益AI技術發展的三大方向投資機會：AI算力和應用、電子半導體以及汽車智能化。截至三季度末，東吳移動互聯前十大重倉股也偏向這三大方向。

泰信行業精選基金經理董山青表示，隨着消費的逐步復甦，過去三年的受損行業如傳媒和文旅等行業走出向上行情，其中文旅板塊特別是涉及國內業務的公司，基本已經恢復到2019年的水平，國際業務仍在緩慢恢復中。傳媒板塊中涉及國內消費如影視等公司業績也恢復到了2019年。前期大漲的人工智能板塊，整體出現了一定調整，市場等待產業界推出新的AI應用。截至三季度末，泰信行業精選前十大重倉股多爲傳媒方向。

資金藉助股票ETF抄底

儘管部分重倉AI的基金產品年內一度斬獲了不錯收益，但整體來看，在存量博弈大勢下，“基金跑不贏指數”成爲業內關注熱點。偏股混合基金表現更是一度遠遠落後於滬深300指數。

截至12月12日收盤，偏股混合基金年內收益爲-17.04%、股票基金指數年內收益爲-13.24%，滬深300年內收益爲-14.48%。從年內收益率來看，偏股混合基金與滬深300指數的差距有所收窄。

收益不達預期，賺錢效應不佳，明星基金經理管理規模持續縮水，基金髮行也在年內降到了冰點。

例如二季度後，隨着“張坤”們旗下產品遭遇大幅贖回，明星基金經理旗下管理規模普遍大幅縮水，A股已無800億以上的主動權益基金經理。

在此背景下，醞釀已久的基金降費改革方案正式落地。7月8日起，部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、託管費率分別降至1.2%、0.2%以下。

值得注意的是，在堅持以固定費率產品爲主的基礎上，監管部門研究推出了更多浮動費率產品試點。產品設計方面，與投資者持有時間掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規模掛鉤產品，按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業績掛鉤產品，按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基準時，管理費水平適當向上浮動。

儘管如此，三季度公募產品們仍在持續遭遇贖回。普通股票型和混合型基金平均每隻基金單季度遭贖回614.63萬份、1798.72萬份。

市場表現並不盡如人意，場內股票ETF再次展現出逆勢投資工具的特徵，抄底資金借道股票ETF“越跌越買”。截至11月15日，境內ETF總規模已超過2萬億元，今年以來累計淨流入4320億元，其中寬基指數產品累計淨流入2193億元，佔比過半。科創50、滬深300指數今年以來分別吸引資金淨流入718億元和1054億元，產品跟蹤規模達到1455億元和3835億元，較年初增長74%和32%。

值得一提的是，自8月18日證監會就“活躍資本市場、提振投資者信心”發佈一攬子政策措施以來，一大批權益基金已經在反彈行情中強勢回血。

公開數據顯示，包括嘉實互融精選股票、中銀大健康股票、易方達醫藥生物等在內，多隻權益基金的回報率一度超過20%。但此後淨值迅速回落，以上述三隻產品爲例，截至12月12日收盤，年內回報率分別只有4.4%、-0.77%和-1.35%。

儘管如此，面對當下市場，不少投資者依舊喊出“目前屬於牛市起點”。後市行情走向何方，公募行情2024年又將如何演繹，第一財經記者將持續關注。