4小時暴漲78倍 120萬投資變9360萬！瘋狂"末日輪" 決戰就在明天
那個曾經一天暴漲192倍的“神器”——上證50ETF期權，今天又發威了！
5月25日，50ETF購5月3600合約盤中最高漲近78倍，截至收盤，漲幅收窄至68.5倍。
圖片來源：Wind
華鑫證券股票期權軟件顯示，昨日該合約的持倉量達20萬張，以昨日收盤價0.0006元計算，這些持倉價值120萬元。今日盤中，這120萬元最高價值變成了9360萬元。截至收盤，持倉量銳減至8.79萬張，有11.21萬張已獲利出逃，這批留守的持倉價值3665.43萬元。
大漲原因何在
根據規則，明天是上證50ETF5月期權合約到期日。通常來說，在臨近到期時，由於現貨標的大漲或大跌，虛值的當月期權變成了實值，價格大幅飆漲，這樣的現象被稱爲“末日輪”。
資深期權人士餘力分析稱，今日券商、白酒等板塊共振發力，上證50指數全天大漲4.10%，這也使得“50ETF購5月3600”合約爆發了“大逆轉的威力”，從虛1檔直接越過了平值。
“用足球場的例子來比喻，就好比臨近吹哨的時候，比分從0:1變到了1:0，單日出現幾十倍的漲幅，是指數大漲大跌與期權臨近到期的一種巧合，並不是一種常態。”餘力說。
他表示，從深層次說，“末日輪”的日內勝率會隨着盤中指數冷靜而快速下降，所以對於投資者而言，“末日輪”的投入倉位必須很小，如果要嘗試，也只能是拿前期盈利的一個很小的倉位嘗試。假如在到期日下午，標的指數出現了“滯漲”的跡象，那麼處於平值附近的認購合約價格就會一下子非常敏感，一旦市場上覺得“滯漲”的交易者開始變多，就會導致這份認購合約的價格迅速回落。
獨立期權投資人金天南表示，此類臨近到期的虛值合約爆發並非第一次出現，50ETF的期權合約也曾在2019年2月份創下過單日192倍的漲幅。此類合約的爆發，一方面是臨近到期，期權合約的時間價值所剩無幾，另一方面標的上漲超過行權價，使得合約變虛爲實。
關注明日走勢 警惕歸零
回顧歷史，曾經暴漲192倍、半天漲17倍的虛值期權合約，在到期日都沒有逃脫歸零的命運。
50ETF購5月3600合約留守的8.79萬張，按今日收盤價0.0417元計算，價值3665.43萬元。這些價值會擴大戰果還是歸零？一切就看明天的走勢。
2019年6月20日，伴隨上證50ETF大漲，50ETF認購期權集體上漲。其中虛值程度較淺的50ETF購6月2950和50ETF購6月3000合約盤中漲幅分別高達1361.54%和1755.56%。
圖片來源：Wind
但在2019年6月26日，因爲上證50ETF下跌，這兩個虛值期權最終未能變成實值期權，從而價值歸零，變成廢紙，給投資者上了一堂生動的風險警示課。Wind數據統計顯示，截至2019年6月25日收盤，上述全部“價值歸零”合約持倉量爲124.11萬手，價值1252.8萬元；2019年6月26日，這些市值化爲烏有。
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2019年2月25日，50ETF購2月2800期權合約單日漲幅超過192倍，引起市場一片驚歎：“奧拓進去，奧迪出來；寶來進去，寶馬出來！”
但隨後的2019年2月26日至2月27日，該合約直線下跌，27日收盤0.0001元，價值歸零。
金天南指出，深度虛值的合約在臨近到期日變爲實值是小概率事件，大部分的深度虛值合約會出現歸“零”的情況。投資者參與此類合約交易需要警惕是：期權的時間價值流逝在臨近到期時會有加速的情況，即使看對了方向，但是標的漲幅帶來的收益如果沒有超過期權時間價值的流逝，投資者仍然可能出現虧損的情況。所以投資者對待期權這樣的多維度對衝工具應該理性謹慎，不應將之視作投機博取暴利的工具。