4.3億加碼麥當勞？中國中信資本股權騰挪

《投資者網》韓宜珈

中信資本又對麥當勞下手了。

10月21日，中信資本宣佈，旗下私募股權投資業務信宸資本與中信股份簽訂協議，收購其持有的麥當勞中國內地、香港及澳門業務（以下簡稱“麥當勞中國”）股份。交易後，中信資本聯合體（包括中信資本及其旗下私募股權投資業務信宸資本）仍爲麥當勞中國的控股股東。

此次交易信宸資本合計付出的總代價爲4.303億美元（約合人民幣36.61億元），包括需要承擔的0.74億美元的未償還股東貸款。

中信資本稱，此次收購麥當勞中國主要是源於對中國經濟與消費市場前景的堅定信心，以及對麥當勞中國未來發展潛力的持續看好。

股權再次變動

10月21日，中信股份發佈公告，旗下全資附屬公司與Trustar Fast Food Holdings Limited（“買方”）（以下簡稱“FFHL”）訂立股份購買協議。FFHL是由信宸資本的全資附屬公司作爲一般合夥人的新設立基金全資持有的公司。據此，中信股份同意出售且買方同意購買Fast Food 19.23%的股權。

中信股份間接持有FFHL 19.23%的股權，而FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited（“GFHL”），即持有麥當勞中國內地和香港業務的公司52%的股權。出售完成後，中信股份將不再持有FFHL的股權。

在此次交易完成後，中信資本聯合體仍爲麥當勞中國的控股股東，持有麥當勞中國的股權由42%擴大至52%。

總的來說，中信對麥當勞中國的股權份額沒有變化，只是換了種方式持有。有市場人士表示，中信股份此次操作，是將一部分資金置換出來了。

對於此次交易，麥當勞中國也迴應稱，很高興看到中信資本旗下私募股權投資業務信宸資本加碼麥當勞中國，並表示此次交易將進一步簡化其股權結構。

中信股份指出，此次出售是基於集團業務發展策略，爲集團提供良好投資回報，符合集團利益，預計本次出售不會對其營運及財務狀況產生任何重大不利影響。

中信資本聯合體自2017年以來，一直持續保有對麥當勞中國近半的股權。

2017年，當時中信集團旗下中信股份、中信資本兩家公司組成的中信聯合體，與美國凱雷投資集團一道，和麥當勞達成戰略合作併成立新公司，以最高20.8億美元的總對價收購麥當勞在中國內地和香港的業務。交易完成後，中信聯合體持有共52%的控股權，凱雷和麥當勞分別持有28%和20%的股權。

出於對麥當勞中國前景的看好，2020年初，中信資本增持中信聯合體80.77%的股份，從中信股份手中收購麥當勞中國22%的股權，持股比例進一步擴大至42%。2023年，麥當勞全球宣佈收購凱雷在麥當勞中國持有的少數股權，持股比例增至48%。直至今年，中信資本宣佈加碼麥當勞中國，交易完成後由中信資本聯合體持有52%的股權。

中信資本收購麥當勞中國後，通過加速開店、數字化賦能、供應鏈本土化等方式多措並舉，着力推動麥當勞中國的本土化發展。自中信聯合體控股以來，麥當勞中國的餐廳數量從2017年的2500家增長至2024年10月的7100餘家。預計今年，麥當勞中國將新增1000家門店，到2028年門店數將達到1萬家。

中信資本董事長兼首席執行官、麥當勞中國董事會主席張懿宸表示：“作爲麥當勞中國的控股股東，我們將全力推動麥當勞中國邁入新的發展階段，實現‘更強大、更美好、更智慧’的萬店願景。”

發展面臨挑戰

自從麥當勞被中信收購，搖身一變成爲“金拱門”之後，做出了不少改變。

首先是數字化轉型方面，根據披露的數據，麥當勞中國如今全平臺註冊會員總數已突破3億，每年服務超10億人次，其中九成以上訂單來自數字化平臺。

此外，麥當勞中國也很快地進軍了下沉市場。目前，約50%的麥當勞餐廳分佈在三四五線城市，預計到2028年開出的1萬家餐廳中，低線城市將佔據一半的體量。這表明麥當勞中國正積極開拓下沉市場，以擴大市場份額和品牌影響力。

然而，麥當勞中國在未來的發展中也面臨着激烈的市場競爭。今年以來，美國餐飲巨頭陷入成本上升、消費者支出疲軟的困境，都在通過價格戰搶奪市場。不止麥當勞有13.9的套餐，肯德基、漢堡王等快餐品牌也陸續推出了低價套餐來搶佔消費者心智。

肯德基憑藉着9.9咖啡引流，在2024年第一季度實現品牌收入22.3億美元，同比增長1.5%。百勝中國財報顯示，肯德基在2024年上半年實現了42.44億美元的營收，佔百勝中國總收入的75.2%。2024年第一季度，肯德基淨新增了307家門店。截至2024年3月31日，肯德基的門店總數達到了10,603家。同時，百勝中國計劃2024年全年新開1500-1700家門店。

從門店數量來看，麥當勞還面臨着本土品牌的衝擊。據瞭解，截至2024年9月，華萊士全國連鎖門店已達20380家；截至2024年4月，塔斯汀則擁有7254家門店，截至2024年8月底，塔斯汀新開門店數量約爲1300家。而截至2023年12月31日，麥當勞中國擁有5903家門店，全年新增門店925家。

從財報數據來看，麥當勞中國也面臨着收入放緩的困境。

據官網顯示，目前中國內地已成爲麥當勞全球第二大市場，以及美國以外全球最大的特許經營市場。根據財報信息，2021年至2023年，麥當勞中國所在的國際特許市場部門的收入分別爲20.68億美元、22.69億美元、25.43億美元，同比增速分別爲18%、10%、12%；營業利潤分別爲4.71億美元、3.09億美元、1.21億美元，同比分別下滑114%、34%、61%。

2024年上半年，麥當勞國際特許市場收入爲12.67億美元，同比僅增長0.9%，營業利潤則出現1.09億美元的虧損。財報中也提及了中國市場的收入下滑。根據麥當勞財報，其國際特許市場部門的同店銷售額2024年第二季度同比下降1.3%，今年上半年同比下降0.8%。

不僅如此，麥當勞老家美國，最近也不太平。

近日，美國疾病控制與預防中心發佈食品安全警報，稱山地西部各州的大腸桿菌疫情與麥當勞四分之一磅漢堡有關。美國疾病控制與預防中心表示，10個州有49人感染，其中科羅拉多州有27人感染，1名老人死亡。

10月23日，麥當勞中國回覆媒體稱，麥當勞中國沒有售賣新聞中提到的產品，也不使用相關食材。麥當勞嚴格遵守法律法規要求和質量管理標準。受此次風波影響，10月23日，麥當勞美股盤前跌超5%。（思維財經出品）■

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