2024資管年會圓滿召開，衆多資管嘉賓共探耐心資本賦能新質生產力
8月17日， 由《21世紀經濟報道》主辦、浦發銀行聯合主辦的“2024資產管理年會” 在上海隆重舉行。本屆年會的主題爲“金融賦能新質生產力和大資管新發展”，圍繞資管服務新質生產力、全球資產配置、財富管理、資本市場高質量發展等議題展開。
大會設置1場主論壇及3場平行主題論壇，其中包括6場圓桌對話，數十位資管大咖發言分享了對於行業發展的洞見，年會整體規模超過千人。
會上南方財經全媒體集團副總編輯，21世紀報系黨委書記、總編輯鄧紅輝，浦發銀行黨委副書記謝偉，上海市虹口區委常委、副區長吳偉平發表致辭；會議還邀請到十四屆全國政協經濟委員會副主任尹豔林，中國社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚，中國人民銀行宏觀審慎管理局副局長林振輝，上海財經大學校長劉元春等嘉賓發表了主旨演講。美國著名投資家吉姆·羅傑斯還通過遠程視頻方式參會，分享了對當下投資熱點和趨勢的看法。
充分挖掘耐心資本來源
尹豔林指出，近年來，我國積極推進科技金融改革和發展，優化市場機制，豐富金融工具，已初步建成包括銀行信貸、債券市場、股票市場、創業投資、保險和融資擔保等在內的全方位、多層次的科技金融服務體系，科技金融發展取得長足進步。不過，還應當看到，當前構建同科技創新相適應的科技金融體制仍面臨挑戰，包括市場結構存在失衡、機構能力存在不足等。
上海財經大學校長劉元春認爲，當前市場在關注科技金融方面過度強調資本市場的作用，包括通過VC/PE進行市場化導向的科技創新，但忽視更具基礎性的新基礎設施建設、基礎研發、人力與勞動者技術等環節。忽視政府金融、間接融資體系等多元金融體系對新質生產力發展全鏈條全環節的賦能作用。事實上，大量的“卡脖子”技術未必能靠純粹的利潤導向就能解決，新質生產力在本質層面是一個戰略導向、功能導向，而不是利潤導向。當前的中國體制機制，尤其是金融體制機制務必要在功能性導向、戰略導向、利潤導向、市場導向之間架起一座“橋樑”。金融市場需充分認識到“政府+市場”在科創領域的優勢，補足中國在創新鏈關鍵環節的資金支持短板。
目前全社會投早投小的傳統耐心資本渠道不同程度面臨一些困難，林振輝認爲，可以充分挖掘資本實力強的銀行作爲新的耐心資本來源。銀行本身乾的就是長週期、跨週期的事，而投早投小的關鍵是長週期，效果通常在10年、20年後才能體現，兩者相互適配，而且投早投小所需資金量級不大，銀行也能承擔得起。
“從宏觀意義看，這也有利於提高直接融資比重。在具體實踐上，先讓資本緩衝墊充足、經營管理能力強且有意願的銀行試點，可自主選擇‘直投’、‘參股’、‘投母基金’等投資方式，不附帶回購條款，同時限定每年投資規模、限定‘硬科技’和‘投早投小’的要求，不能‘一哄而上’和‘撒胡椒麪’，避免出現銀行搶企業、企業套‘硬科技’馬甲的亂象。” 林振輝認爲。
支持新質生產力需要構建同科技創新相適應的科技金融體制，尹豔林建議，（構建科技金融體制）要遵循科技創新規律和金融發展規律，深化金融改革，着力消除科技金融領域的體制機制障礙。具體包括六個方面，一是加快商業銀行轉型發展，把更多金融資源配置到科技創新領域；二是完善多層次資本市場；三是大力發展耐心資本；四是建立健全科技保險體系；五是完善支持科技創新的政策性金融體系；六是優化金融支持科技創新的配套政策。
科技金融業務考覈方面也需要改革，林振輝建議銀行考覈要符合大數定律，與科技型企業全生命週期特徵相適配，不能逐筆考覈、按年考覈。從當地硬科技基礎比較好的分行試點，將股權投資和分行傳統業務打包考覈，讓傳統業務的利潤能包住股權投資風險，減輕對股權投資單獨考覈的壓力，充分調動分行的積極性。
各類資管機構如何當好耐心資本
目前銀行理財負債端偏中短期，與科技型企業、創新型企業成長需要較長週期存在期限不匹配的問題。浦銀理財副總經理初冬認爲，延長理財產品的持有期限，能爲投資者創造更爲穩定的收益回報，服務於國家戰略，爲科技金融領域提供長期穩定的資金支持。未來，浦銀理財希望通過投資者教育及引導，逐步將客戶偏好從短期限、高集中度產品轉向長期限產品。“不但要做耐心的資本，我們也要做一個耐心的理財。”初冬表示。
保險資金期限長、來源穩、規模大，是市場稀缺的長期資金和耐心資本。長江養老首席投資官邱宏斌認爲，科技最大的痛點是其週期太長，一個科技項目短則十年，長則二三十年。因爲這樣的天然屬性，科技需要耐心資本的持續投入，這個過程中最匹配的就是養老資金和保險資金。不少與會嘉賓認爲，未來養老理財可能爆發，或成爲產生新質生產力爆款產品的主流渠道。
中國太保首席投資官蘇罡認爲，保險資金要主動運用投資實體經濟的各種金融工具積極參與到投早投小投長期、投硬科技。具體的資產配置方面，蘇罡表示，從戰略方向上來說，需要從服務新質生產力的大的宏觀政策中去尋找長期優質資產，從專業角度來說，需要搭建一個更加符合當前經濟週期的資產負債匹配模型與資產配置模型，包括深入挖掘每一個大類資產乃至細類資產的優秀管理人與投資能力，與投研平臺數字化建設相結合，與新會計準則的應用相結合，才能把投資價值鏈每一個環節的收益潛力充分發揮，進而實現更好的長期穩定的回報。
科技型企業融資風險較高、週期較長的特點意味着資管機構支持新質生產力或以股權類或權益類產品爲主、債權類爲輔。在“權益佈局的當下與未來主題論壇”圓桌對話中與會嘉賓表示，資管機構在未來投資和研究視野中應站在耐心資本的角度，更多地考慮具有長週期回報的公司和產業，藉助主動投資與被動投資共生的關係，共同做大權益市場。