專家傳真－透過政府基金ESG投資 促進企業永續發展

在此背景下，過去企業營運以追求股東利益最大化爲目標，忽視環境、人權及社會發展等議題，使社會付出更大潛在代價之經營邏輯受到巨大挑戰。從環境、社會、公司治理（ESG）角度，評估企業經營的永續發展與對社會及環境的影響躍爲主流。國際退休基金、主權基金、中央銀行及機構投資人紛紛將ESG納入投資決策，透過資本市場的力量，對社會永續發展產生正向影響。

各國退休基金、主權基金及央行陸續將ESG設爲投資條件。美國加州教師退休基金（CalSTRS）、日本政府退休金投資基金（GPIF）及英國大學教職員退休基金（USS）等全球三大退休基金即於去（2020）年3月發出聯名信，表示不考慮對利害關係人（包括環境、員工和社區）影響，僅專注使收益最大化的企業，其長期成長將面臨風險，此類企業對三大基金而言，是不具吸引力的投資目標。同樣地，只關注短期財務績效，未將ESG因素整合進投資評估流程，並忽視永續發展相關長期風險和機遇的資產管理公司，對三大基金來說，也不是具吸引力的合作伙伴。

英國央行（Bank of England）甫於今（2021）年11月公佈並開始操作「綠化（greening）」公司債購買計劃（Corporate Bond Purchase Scheme, CBPS），根據碳排放密度、減排進展情形、氣候相關財務揭露及經第三方驗證之減排目標等四項標準進行評估，購買符合標準公司所發行之投資級英鎊計價公司債。後續並將逐步提高評估標準，依據各公司之氣候相關績效表現，買進或賣出其公司債。中期目標爲2025年將CBPS投資組合之加權平均碳密度（Weighted Average Carbon Intensity）降低25％。英國央行希望藉由CBPS之綠化策略激勵公司訂定並遵守可行的減排計劃，並期以身作則，鼓勵其他投資人進一步綠化投資組合，引導經濟行爲轉變之政策動機鮮明。

此外，景順（Invesco） 2021年「全球主權資產管理研究報告」（Global Sovereign Asset Management Study）調查了82檔主權基金及59國央行，計141位投資部門主管，其管理之資產總值達19兆美元。調查結果顯示，擁有具體ESG政策的主權基金及央行已由2017年36％增加至2021年53％，且約50％的主權基金及央行已將ESG納入投資分析，願意進行影響力投資。63％受訪者認爲處理氣候變遷問題是央行的使命；45％認爲應把減緩氣候變遷列爲貨幣政策目標；64％認爲綠色債券是一種理想的外匯存底投資。

從國際ESG發展趨勢來看，一方面TCFD（氣候相關財務揭露）、SASB、GRI、SFDR、EU Taxonomy等資訊揭露及標準訂定之基礎工程正如火如荼地展開，另一方面世界各國退休基金、主權基金，甚至央行等政府具影響或主導力的機構則帶頭積極參與ESG投資，以政府基金的角色，發揮社會影響力。藉由長期且規模大的優勢，將影響力擴展至基金公司等私人投資機構，以及上市公司。

我國政府基金部位龐大，整體勞動基金規模於今年9月底達新臺幣5兆元，退撫及公保基金合計亦達1兆元，若能參酌國際經驗，考慮制定ESG投資機制及委外投資流程，定期揭露有關ESG或永續基金投資及委外金額，相信不只可提升我國企業參與ESG的決心，也能對我國資本市場永續發展發揮良性作用。