週末，黑天鵝突襲！
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法國政壇動盪，已經成爲歐洲市場的“黑天鵝”事件。本週日（6月30日），法國國民議會選舉的第一輪投票即將展開。受此影響，法國股市、債市和匯市均遭遇猛烈拋售潮，大量國際資本正從法國市場撤退。其中，法國債市遭遇自主權債務危機以來最嚴重的拋售；法國股市蒸發近2000億美元（約合人民幣14500億元）。
政治的不確定性是資本市場最大的風險點之一。法國國民議會選舉首輪投票的結果，或將給法國政壇帶來翻天覆地的變化，甚至會左右未來的政治格局走向。當前，市場擔憂，新政府可能導致法國陷入債務危機。
值得注意的是，“法國脫歐”的風險也在飆升。基於信用違約掉期的指標顯示，法國脫歐的可能性自歐洲議會選舉以來幾乎翻了一番，接近2017年以來的最高水平。
“黑天鵝”突襲
本週日（6月30日），法國國民議會選舉的第一輪投票即將展開，第二輪選舉將於當地時間7月7日舉行，預計在7月26日巴黎奧運會召開前，法國新一任總理就會上臺。
受此影響，法國股市、債市和匯市均遭遇猛烈拋售潮，大量國際資本正從法國市場撤退。
其中，法國債市遭遇自主權債務危機以來最嚴重的拋售，當地時間週五，法國10年期國債收益率一度飆升至3.328%，創去年11月以來的最高水平，與德國國債的利差擴大至86個基點，創2012年以來新高。
分析人士警告稱，法國與德國國債的利差可能“輕易”突破100個基點，這是難以想象的。
目前，交易員持有的法國債券期貨合約數量已升至一年來最多，他們正押注收益率將進一步走高。
與此同時，法國股市也遭遇猛烈拋售，總市值蒸發近2000億美元（約合人民幣14500億元）。截至週五收盤，法國CAC40指數收跌0.68%，創1月以來新低，6月累計跌幅超6%。
其中，銀行股集體重挫，因爲大型銀行持有大量的政府債券，市場認爲，這容易受到政治動盪的影響。
美國銀行公司援引EPFR Global數據的報告顯示，截至週三的一週內，歐洲股票基金的贖回金額攀升至21億美元（約合人民幣150億元），創14周以來的最高水平。
與此同時，機構投資者正在增加對歐洲藍籌股指數的看跌期權頭寸，以對衝潛在損失，看跌期權持倉量已升至兩年來最高。
歐元貨幣市場的波動也正在加劇，今年6月，歐元兌美元匯率累計貶值幅度超1%。外匯交易員正在大舉買入衍生品以防範歐元進一步下跌，買入速度爲15個月以來最快。
值得注意的是，法國的政治動盪已經給更廣泛的地區蒙上陰影。法國主權債券的疲軟已蔓延至意大利（歐洲財政揮霍的典型代表），意大利與德國之間的利差已擴大至2月份以來的最高水平。
當前，國際資本擔憂，新政府可能導致法國陷入債務危機。法國赤字已經超過歐盟規定的限制，而極右翼或極左翼勢力的強勢表現可能會增加政府進一步放鬆財政政策的可能性。標普全球評級在5月底下調了法國的信用評級，國際貨幣基金組織預計未來幾年法國赤字將遠高於歐盟3%的限制。
安聯全球投資公司（Allianz Global Investors）的投資組合經理表示，投資者對該地區債務危機記憶猶新，來自法國的漣漪可能再次使整個歐元項目受到質疑。
影響多大？
政治的不確定性是資本市場最大的風險點之一。
法國國民議會選舉首輪投票的結果，或將給法國政壇帶來翻天覆地的變化，左右未來的政治格局走向。
法國政體是由總統和議會組成的“混合政體”，國民議會選舉一直被視爲僅次於總統大選的選舉。
從法國國民議會當前的政治格局看，左翼同極右翼勢同水火。法國總統馬克龍日前警告稱，在法國即將舉行的國民議會選舉中，極右翼和極左翼的議程將使法國人民相互對立，他甚至表示，這些“極端”政黨可能會在法國引發一場“內戰”。
法國財政部部長勒梅爾也警告稱，勒龐的國民聯盟若執政將損害“國內和平”。他還警告稱，極右翼和左翼都將對經濟造成災難性影響。
一位民調專家認爲，極右翼政黨可能會在法國國民議會中贏得絕對多數，不過法國的兩輪投票制度使得相關預測十分困難。
根據最新發布的法國哈里斯互動民調所數據顯示，法國極右翼民粹主義政黨“國民聯盟”在法國議會第一輪選舉中以34%的得票率領先；左翼新人民陣線以28%的得票率位居第二；馬克龍所在的中間派“復興黨”在議會選舉中以20%的選票排名第三。
根據法國憲法規定，共和國總統有權任命總理。按慣例，總理一般來自國民議會選舉中獲得多數議席的政黨代表人物。
分析人士指出，由於黨派之間在延遲退休、移民、歐盟預算、對外政策等多個領域的政策分歧過大，馬克龍的復興黨一旦未能在選舉中獲得絕對多數，那麼法國很可能會面臨着長期的政治僵局。這次國民議會選舉將會成爲法國未來的十字路口。
法國媒體認爲，國民聯盟提出退休制度改革並承諾大幅降低能源增值稅，這對法國公共財政而言無疑是一枚“炸彈”，或將導致法國增加約1000億歐元的財政支出。法國蒙田研究所預測，這些措施將導致法國2027年財政赤字的擴張和債務飆升。
值得注意的是，“法國脫歐”的風險也在飆升。基於信用違約掉期的指標顯示，法國脫歐的可能性自歐洲議會選舉以來幾乎翻了一番，接近2017年以來的最高水平。
法國雅克-德洛爾研究所副所長克里斯蒂娜·韋爾熱認爲，國民聯盟的綱領是一種改頭換面的“脫歐計劃”。
來源：券商中國
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責編：謝伊嵐
校對：王朝全
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