中信證券：長征十二號首發成功 商業航天產業已進入發展“快車道”

智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，海南商業航天發射場的首次發射任務，標誌着我國首個具備雙工位能力的商業航天發射場投入使用。民營火箭方面，藍箭航天朱雀二號改進型遙一火箭成功發射標誌着其進入商業化運營階段，預計2024-2025年將是中國商業火箭技術突破的關鍵節點；同時，海南商業航天發射場投入使用，也爲未來大規模的發射試驗和商業發射打下基礎。

事件：2024年11月30日，我國新型運載火箭長征十二號在海南商業航天發射場二號工位成功發射，將衛星互聯網技術試驗衛星、技術試驗衛星03星送入預定軌道；11月27日藍箭航天朱雀二號改進型遙一火箭成功發射。

中信證券主要觀點如下：

長征十二號火箭發射成功，海南商發二號工位“開弓”。

根據人民日報微信公衆號新聞，11月30日22時25分，我國新型運載火箭長征十二號運載火箭在海南商業航天發射場點火起飛，隨後，火箭順利將衛星互聯網技術試驗衛星、技術試驗衛星03星送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。

長征十二號運載火箭由中國航天科技集團有限公司八院抓總研製，火箭全長約62米，採用二級構型設計，是我國首型4米級運載火箭，也是目前我國運載能力最大的單芯級運載火箭，近地軌道運載能力不少於12噸、700公里太陽同步軌道運載能力不少於6噸。海南商業航天發射場是我國首個商業航天發射場，具備雙工位發射能力，本次發射在二號發射工位完成，也是海南商業航天發射場的首次發射任務。

此外，根據人民日報和銀河航天微信公衆號，此次發射衛星互聯網技術試驗衛星、技術試驗衛星03星分別由銀河航天和航天五院抓總研製。

朱雀二號遙一發射成功，正式進入商業化運營階段。

根據藍箭航天官方微信公衆號，11月27日10時，藍箭航天朱雀二號改進型遙一運載火箭(ZQ-2E Y1)在東風商業航天創新試驗區·藍箭航天液氧甲烷火箭發射工位點火升空，將搭載的光傳01、02試驗星順利送入預定軌道，飛行試驗任務獲得圓滿成功。

朱雀二號改採用兩級構型，各級均使用液氧甲烷推進劑。全箭長度47.3米，箭體直徑爲3.35米，整流罩最大直徑3.35米；起飛質量219噸，起飛推力282噸。朱雀二號改在朱雀二號基礎上進行全面優化和改進，現已正式進入商業運營階段，面向市場進行批量化交付，500公里太陽同步軌道的運載能力可達4噸。

海南商發2號工位爲通用工位，大規模商業化發射在即。

現階段，我國的民營火箭公司已完成獵鷹1號形式的液體火箭首飛，同時在固體火箭的研發上取得全球領先的進展，在小規模發射和星座補網具備優勢，下一階段有望研發出對標獵鷹9號的可回收中型運載火箭。

根據各家民營火箭公司官網，數家民營火箭公司計劃在2024-2025年進行中型運載火箭的首飛測試，其中天兵科技的天龍三號、星河動力的智神星一號計劃在2024年首飛，藍箭航天的朱雀三號、中科宇航的力箭二號、東方空間的引力二號計劃於2025年首飛，2024-2025年將是中國商業火箭技術突破的關鍵節點，若民營航天公司火箭試驗成功，將有望參與到中國星網+G60星座的發射服務中，火箭運力和發射成本瓶頸或將迎來突破。

海南商業航天發射場1號發射工位主要用於長征八號火箭發射；2號工位是液體通用型發射工位，適配多款體制內和民營公司液體火箭。隨着海南商發2號工位正式投入使用，我們認爲商業航天發射的“排隊”情況將得到緩解，爲未來大規模的發射試驗和商業發射打下基礎。

投資策略：

發展航天事業，建設航天強國，我國航天產業已進入發展“快車道”。隨着海南商業航天發射場的投入使用，以及長征十二號爲代表的商業運載火箭批量發射，大運力、低成本趨勢正引領商業航天開啓新時代。萬億市場規模的新賽道即將揚帆起航，爲相關產業鏈帶來巨大的發展契機。

建議關注以下細分領域：(1)衛星製造；(2)商業火箭；(3)地面設備；(4)運營服務。

風險因素：我國衛星互聯網星座建設低於預期，我國衛星發射計劃低於預期，我國衛星地面設施和運營服務建設不及預期，我國商業航天發展速度不及預期，國外衛星發射技術有更快的突破；Mate X6三網衛星直連效果不及預期。