中美利差急縮 加劇中國資本外流壓力

中美兩國利差不斷擴大，專家認爲，這會加速大陸資金外流，必須讓人民幣保持穩定。（中新社）

美國十年期國債殖利率快速攀升，令中美利差（中美十年期國債殖利率之差）進一步收斂，近日一度跌破20BP（0.2個百分點），觸及歷史低檔。分析師表示，中美利差快速收窄可能會加劇中國資本外流壓力，但如果人民幣匯率能保持穩定或繼續走強，會使得這種流出效應有所減弱。

3月以來，十年期美債殖利率從2％左右急速攀高，4月6日強勢站上2.6％大關。同期間，十年期中債殖利率從3.1％左右下滑到2.76％。中美十年期國債殖利率利差從3月1日108.25個基點進一步收窄至近13個基點，創約12年新低。《上海證券報》援引業內人士分析認爲，在中美貨幣政策分化下，中美利差收斂仍是趨勢，亦有可能出現倒掛。

伴隨近期中美利差收斂，外資今年2月從大陸國內債券市場流出。資料顯示，2月境外機構債券託管量月減803億元（人民幣，下同），爲2015年初以來最大月降幅。

對此，廣發證券固收分析師劉鬱表示，預計當前外資流出給中國債市帶來的影響，主要在短期情緒層面，1到2季的外資流入減少或流出屬於正常現象，主導中國國內債市走勢的因素還是經濟基本面。而且，當前外資流出並非完全由中美利差驅動，俄烏衝突帶來的間接影響也是重要因素。

中國社會科學院國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤表示，資本外流受很多因素影響，中美利差收斂甚至倒掛，雖然不是唯一的決定因素，但無疑會加劇資本外流的壓力，對大陸國內金融市場造成較大沖擊，從今年以來，滬港通、深港通北向資金一直在淨流出便可見一斑。

他進而表示，雖然人民幣計價的資產仍有相對吸引力，但吸引力在減弱，未來人民幣匯率雙向波動幅度可能會適度擴大，擴大的程度取決於國內外貨幣政策與國內外經濟基本面週期與節奏的差異，人民幣也需要在適當時機釋放貶值壓力。