中金：造紙需求復甦 2027 年或迎新漿產

【中金：造紙需求復甦起點產能週期尾聲】12 月 17 日訊，中金公司研報稱，展望 2025 年，造紙需求有望因政策對消費的大力提振而恢復溫和增長。供給端處於產能週期尾聲，箱板紙、文化紙的供需平衡相對更易修復，紙漿在底部企穩後或震盪爲主。在選股上傾向於安全邊際豐厚、攻守兼備的組合。中長期來看，擁有優質林地和紙漿資源的企業稀缺性提升。估算從 2023 年至今，全球新增商品漿產能超 800 萬噸。往後看，下一個大型商品漿項目或至 2027 年投產，期間暫無確定性較高的大型項目。考慮到全球持續增長，上游木片和紙漿資源或均趨於緊張，看好擁有優質林地和紙漿資源的企業。