中國銀河維持汽車推薦評級：出口產業鏈上半年業績高景氣，以舊換新補貼力度加大穩定下半年車市內需

每經AI快訊，中國銀河07月22日發佈研報稱：維持汽車推薦（維持）評級。

本週觀點更新：

截止7月20日，ZX汽車行業分類下已有85家上市公司發佈2024年度上半年業績預告，其中按照中值計算，預告淨利潤同比扭虧爲盈的有9家，同比盈利正增長的有44家，同比盈利下降的有7家，同比虧損縮窄的有12家，同比虧損擴大的有8家，同比轉虧的有5家。扣非歸母淨利潤方面，83家披露扣非歸母淨利潤情況，同比扭虧爲盈的有9家，同比盈利正增長的有40家，同比盈利下降的有7家，同比虧損縮窄的有13家，同比虧損擴大的有9家，同比轉虧的有5家。整體來看，出口產業鏈業績景氣度最高，華爲汽車產業鏈次之，出口方面，乘用車主機廠長城汽車受益於出口銷量高增長，盈利能力大幅提升，上半年預計實現歸母淨利潤65-73億元，同比增長377%-436%；客車主機廠宇通客車、中通客車、安凱客車均受益於客車出口銷量高增，宇通客車預計實現歸母淨利潤15.5-17.9億元，同比增長230%-280%，中通客車預計實現歸母淨利潤0.98-1.19億元，同比增長90%-130%，安凱客車預計實現歸母淨利潤0.07-0.09億元，同比扭虧爲盈；華爲汽車產業鏈方面，受益於問界品牌熱銷，賽力斯上半年預計實現歸母淨利潤13.9-17.0億元，同比大幅扭虧爲盈，核心配套零部件廠商滬光股份預計實現歸母淨利潤2.3-2.7億元，同比大幅扭虧爲盈，文燦股份預計實現歸母淨利潤0.7-0.9億元，同比增長403%-547%。

從上半年車市情況來看，乘用車、商用車、摩托車出口均有良好表現，重視出口業務的主機廠上半年業績有望取得亮眼表現，國內方面新能源乘用車市場競爭有所加劇，影響短期主機廠國內業務盈利能力，零部件企業業績亦受到降價壓力傳導影響，疊加出口發展滯後於整車，整體業績景氣度不及整車板塊，但客戶結構優質的企業經營韌性更強。展望下半年來看，一方面，受益於中國製造名片在全球聲譽的不斷提升，出口有望延續高景氣度，驅動出口產業鏈業績向好；另一方面，政策有望繼續成爲穩定車市內需的關鍵性工具，7月19日國常會提出加大汽車報廢更新補貼力度，有望爲下半年車市內需穩增長貢獻重要助力，具備品牌優勢、技術優勢的乘用車主機廠銷量增長潛力大，也爲核心零部件供應鏈帶來業績增長機遇。

風險提示：1、汽車銷量不及預期的風險；2、出口面臨政策不確定性的風險；3、行業競爭加劇的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 胡玲)

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