中國AI公司的融資和估值高得離譜？投資人這樣回答

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編者按：4月10日，鯨準AI產業價值峰會在北京舉行。本次大會除了邀請AI領域專家進行演講之外，還圍繞投融資進行了產投圓桌分享、產業圓桌分享、公佈了AI產業價值榜單、進行了AI優質項目路演等。其中，圓桌三的主題是“不同視角的AI產業投資卦象”，邀請了百度風投CEO劉維、HBCC港京共創投資執行合夥人何紹鈞、盛世投資首席投資官與管理合夥人李丹、普華永道中國本土客戶及海外併購服務主管合夥人李明、科大訊飛聯合創始人徐景明等共同探討人工智能產業投資的現狀和趨勢。

文 | 小羿

中國AI領域的投資和估值太高了！

這是很多行業人士的看法。前幾天，AI創業公司商湯科技宣佈獲得阿里領投的6億美元C輪投資，公司估值超過30億美元（更有傳聞稱公司估值達到45億美元）。這不僅刷新了全球人工智能領域融資紀錄，不到一年時間融資超過10億美元也刷新了創業融資的速度。

在鯨準AI產業價值峰會上，投資人探討了AI領域的融資和估值問題，試圖找出AI企業投資的邏輯。

中國AI公司的融資和估值爲何如此之高？

普華永道中國本土客戶及海外併購服務主管合夥人李明分析了在中國做投資的特點，他認爲，中國市場經濟體量大，做什麼事都非常快，這就對國內的投資理念和估值體系產生了很大影響，尤其是AI領域的投資估值，用傳統的現金流模擬法是永遠無法做出如此高的估值。科大訊飛聯合創始人徐景明指出，傳統的估值方法沒有考慮技術爆炸的因素，也不考慮供求的關係問題、貨幣超發的問題。

HBCC港京共創投資執行合夥人何紹鈞認爲，中國大陸的AI公司估值普遍比美國、香港AI公司高出三到四倍，可能是用中國大陸的人口規模來測算的。徐景明則認爲，中國AI公司估值高是因爲中國的貨幣多，錢多又出不去，這是供求關係的問題；第二個原因是心態的影響，使得大家對AI公司的期待非常高；第三個是技術的發展、資源的積聚、資本的積聚的速度和壓力，使得馬太效應越來越明顯，有時候會催生高估值公司。

但是，面對這一波AI公司的估值是不是太高的問題，幾位投資人都表示不好妄議。盛世投資首席投資官與管理合夥人李丹就表示，我們無法判斷五年、十年之後，AI到底在各個行業的應用到底會是什麼樣子。

百度風投CEO劉維認爲，AI現在還處於行業初期，很多公司的第一個循環都沒有走通。今天的估值指標體系，無論是算法評估還是行業客戶試用，對將來價值兌現沒有太大的直接關係。“這就有點像移動互聯網初期，根據APP的界面做的好不好短期的留存好不好判斷價值一樣。今天投資一大批的AI公司，最終的展望都是行業的公司，從技術到產業，從產業到商業模式，再到稀缺性，這裡也是一個過程。”

徐景明則總結到，不管AI公司拿了多少融資，有多大的估值，最後市場總會給它一個結論的，現在的頭部企業未必是將來的頭部企業。“人工智能肯定是有泡沫的，大家都能看得到。但是要跟歷史進行比較，在2000年的時候互聯網泡沫是我們接觸產業最大的一次泡沫，而且現在AI泡沫比那時候來講要溫和很多、理性很多。不管這個泡沫多和少、高和低，泡沫總有泡沫存在的道理，沒有泡沫也是沒有意思的世界。”

從投資的角度看，AI技術和應用場景哪個更重要？

前兩年，人工智能因爲AlphaGo被大衆所熟知，很多做AI技術的創業公司拿到了很多投資。但是今年，行業中的聲音似乎都集中在“落地”，尋找AI應用場景的公司得到投資人的青睞。那麼，AI技術和應用場景到底哪個更重要？

何紹鈞首先表態，認爲應用場景更加重要，他說，所有的技術包括AI、雲計算是爲了解決問題而出現的，所以最重要是創業者們能不能用AI解決行業痛點，如果不能解決問題是不行的。

李丹則認爲，產業與AI的結合是非常深度的水乳交融關係，兩者不可分開。劉維從自身投資邏輯指出，AI最終是用技術解決問題，所以產業固然重要，但是當我們遇到面向未來的技術的時候，需要對技術有更大的寬容性，哪怕這個技術在一兩年之內還不能解決行業問題，但是它在這個過程中是在積累、打造自己。“百度風投尋找的是目標產業內能有這樣的話語權和壁壘的產業平臺公司。”劉維表示，我們做投資也會分賽道，賽道一側既有AI 1.0的行業落地另一側也要做AI 2.0的技術積累，例如前沿的感知和計算等等，兩者共同推動。

徐景明補充到，人工智能要在行業裡實現應用，算法、數據、行業經驗缺一不可，三者有機結合才能把人工智能真正在某一個行業用透。對於這種顛覆式的創新，我們真的要有更多的耐心，因爲只有等周邊相關的環境，這時候創新確實不成熟，沒有真正的應用點，但是它的成長以及周邊環境慢慢成熟，會在某一天突然迅速起來，這也是一個邏輯，這也應該成爲我們高度關注的方向。

未來兩年，哪些領域的投資機會更大？

徐景明表示，人工智能是值得大家去迎接的時代，因爲它會特別深刻改變我們生活，人工智能投資至少是十年的長週期的。

那麼，2018年、2019年，AI的哪些落地領域最值得投資？

何紹鈞表示，HBCC港京共創投資非常關心和製造業有關係的人工智能，特別是跟IoT的結合。“光是這一塊就可以出好幾家獨角獸。”

劉維則表示，百度風投去年做了第一期的人民幣和美元基金，目前一共投了70個AI項目，包括AI+零售、AI+醫療、AI+工業等項目，以中國和美國兩地爲主。投資範圍包括狹義的AI，如AI的技術和算法，也包括新材料技術、傳感器技術、量子計算等前沿技術；同時也包括廣義的AI，也就是AI驅動各行各業的變革，也包括商業模式的變革。“2018年，我們在找這樣的人，這些人能用AI技術解決決策短板、效率不足的問題，且這個行業的數據供給已經足備。”

劉維總結說，AI對這些行業的改造和滲透一定是循環上升的。各個行業領域，AI的落地都是隨着第一波數據的出現剛剛開始，未來AI和數據將帶來的行業精準決策模型。相信未來幾十年，AI將成爲整個中國經濟和世界經濟新的發展驅動力。

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