重大利好？華爾街達成共識：美聯儲將於今年結束縮表！

財聯社8月9日（編輯 黃君芝）在“衰退論”席捲市場之際，華爾街目前預計，美聯儲結束縮表在望，但實際收官日期將取決於降息步伐和融資市場壓力。

自2022年6月起，美聯儲開始實施量化緊縮政策，即縮表（QT），但是自今年以來美聯儲縮表進程已逐漸放緩。此前，美聯儲政策制定者們已經暗示，其減持美國國債的進程將於年底前完成。

不過，華爾街策略師們普遍認爲，“急剎車式”突然間宣佈縮表結束的可能性不大。

美國銀行策略師Mark Cabana和Katie Craig在最新報告中寫道：“如果美聯儲的目的是通過降息來刺激美國經濟增長，那麼QT可能也將隨之停止。但如果美聯儲目的是讓貨幣政策正常化，那麼縮表也許將繼續。”

大摩則在最新報告中寫道，“兩個可能的因素可能會讓美聯儲的QT計劃提前結束：貨幣市場流動性枯竭，或者美國經濟衰退。我們認爲這兩種結果都不太可能出現。”

情況有變？

但最近的數據表明，美國經濟增長顯著放緩甚至有可能已步入衰退，以及美國金融市場流動性壓力的相關風險——這一點在美國金融體系中已經非常明顯，因此使投資者們對美聯儲縮表前景產生懷疑，認爲縮表有可能即將宣佈終結。

具體而言，一方面，決策者過去也曾討論過在開始降息時不必停止QT的可能性。但是，美國經濟可能步入衰退，尤其是勞動力市場的突然下滑卻威脅到政策平穩過渡，當前勞動力市場乃美聯儲最關注的焦點。

此外，迪士尼、希爾頓等公司近日接連警告稱，美國家庭消費緊縮風暴來襲，美國經濟的“軟着陸”前景可謂迷霧重重。

另一方面，雖然目前高達3.37萬億美元的儲備金（近兩個月來的最高水平）通常被認爲是充足的，但如果美聯儲讓儲備金大幅縮水，則有可能引發隔夜融資市場的波動，類似於2019年9月的金融體系流動性危機情況。美聯儲近期放緩了QT步伐，也是爲了緩解貨幣市場利率的潛在壓力。

不過，融資市場仍出現了壓力跡象。在美國政府債券發行量增加、一級交易商們持有的美國國債接近歷史最高水平之際，隔夜回購協議（以政府債券爲抵押的貸款）利率正在上升。

與此同時，被視爲衡量金融體系流動性過剩的指標——美聯儲隔夜逆回購工具（RRP）的餘額在本月每個交易日都在下降，一度降至2870億美元，爲三年多來的最低水平。週四，這一數字小幅上升至3030億美元。

不過，即使資金壓力變得更加嚴重，美聯儲也已採取支持措施來解決潛在的緊張局勢，包括提供相對容易獲得融資來源的贊助回購，以及美聯儲的常備回購工具，該工具允許符合條件的機構以符合美聯儲政策目標範圍上限的利率借入現金，以換取國債和機構債務。