智通港股解盤 | 財政刺激市場不夠興奮 地緣政治再起波瀾

【解剖大盤】

週末財政部的發佈會對市場起到了一定作用，A 股今天表現積極，三個股指均出現反彈，而港股這邊更多被利 空消息拖了後腿，恆指收盤跌 0.75%。量能萎縮到 2771 億。

先看下這次會議情況，財政部發佈會雖然沒有具體的數據，因爲要等人大批准，也不可能有具體的數字，但整體好於預期。財政部部長藍佛安表示，擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。這是近年來最大的支持化債措施。發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。另外強調，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。對於化債規模，從往年數據看，去年置換規模超 2.2 萬億元。這表明新措施的規模一定會在 2.2 萬億元之上。週一早盤，中國境內 AAA 評級城投債收益率平均下行約10 個基點。

毫無疑問，這波政策利好化債 AMC 類個股，在上週五解盤裡面就前瞻性提到了相關品種，如提到在 A 股市場各類城投股如雲南城投(600239.SH)今天再度漲停，而龍頭是央企的光大嘉寶(600622.SH)直接一字板。港股這邊發酵的是中國信達(01359)今天漲超 4%。港股因爲前面漲得比較多，這次算利好落地，因此漲幅相對小一些。同時化債這塊集中的行業在生態環保 PPP 等，拖欠的款項比較多，因此，光大環境(00257)會受益，

基本面向好值得預期，今天也漲 2.83%。其次，地產這塊作爲重點領域，允許房企融資拿地及各地政府去收購庫存。今天還有報道深圳等地交易活躍、以量換價的報道，地產情緒有邊際改善，但離行業整體轉暖還有相當的距離。這需要等接下來人大會議到底能批多大規模。相關品種如華潤置地(01109)、越秀地產(00123)等漲超 5%。

而今天走勢相對更強的是銀行，因爲談到發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。銀行資本壯大，有利於業務提升。同時化債本質上對銀行股修復資產負債表有較大推動，因此農行(01288)、工行(01398)這些漲幅均超 3.4%。而更強的是地方銀行。針對四川重慶的大西部開發，各類平臺說 2.15 億撥到四川，今天 A 股很多四川基建類均漲停，如四川金頂(600678.SH)等。四川銀行類的重慶農村商業銀行(03618)大漲超 9%，還有重慶銀行(01963)漲 3.27%。

阿聯酋環球鋁業宣佈子公司位於幾內亞的氧化鋁廠 GAC 鋁土礦出口目前被海關暫停。國慶節後，氧化鋁期價延續強勢反彈走勢，並屢創上市以來新高。10 月 14 日，氧化鋁主力期貨合約盤中上漲 5.06%，報 4731 元。中國鋁業(02600)、中國宏橋(01378)均漲幅在 4%。

政策利好對資本市場的刺激看起來力度不大，而旗手證券反而走弱，對於證券股的下跌，主要原因是海通證券(06837)、國泰君安(02611)這兩大龍頭跌 8%左右。沒有趕到好時機，也沒吃到大盤的溢價，只是搞了一個補漲就熄火了。重組的預期就這麼多，後續只能看業績層面能否帶來新刺激。暫時來看，成交量如果處於遞減的狀態，證券就還需要等契機。

眼下，港股市場更加關注的地緣政治，除了中東緊張局勢，朝鮮半島也不太平，朝鮮人民軍總參昨日下達作戰預備指示，軍事緊張事態一觸即發。

還有重磅的臺海局勢，東部戰區新聞發言人李熹海軍大校表示，10 月 14 日，中國人民解放軍東部戰區組織戰區陸軍、海軍、空軍、火箭軍等兵力，位臺灣海峽、臺島北部、臺島南部、臺島以東，開展“聯合利劍-2024B”演習。10 月 14 日，福建海警組織艦艇編隊位東引島、馬祖島附近海域開展綜合執法巡查，重點演練查證識別、登臨檢查、管控驅離等科目，檢驗快速反應、應急處置能力。這次突然軍演，背景是臺灣地區領導人發表挑釁言論在先，還有就是針對朝鮮局勢。美國務院稱對中方軍演表示嚴重關切，觀察是否會有相關的動作激發矛盾。今天 A 股軍工應身而起，港股這邊的中船防務(00317)小幅上漲。影響較大的是黃金，現貨黃金上週五漲超 1%，目前漲 0.3%重回 2650 美元/盎司上方。中國黃金國際(02099)漲超 7%.

據媒體報道，當地時間週日(13 日)，美國共和黨總統候選人特朗普在《週日早間看未來》節目中詳細闡述了他的貿易政策。報道稱，這位前總統提出了一項新的《美國-墨西哥-加拿大協定》(USMCA)，作爲他促進國內就業和振興汽車產業的更大舉措的一部分。特朗普聲稱，美國過去“被墨西哥、中國、加拿大和歐盟坑了”，他無所謂新協議能否達成，但必須讓美國擺脫《北美自由貿易協定》(NAFTA)。汽車股再度躺槍，今天集體調整。

諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨：美國太短視，制裁只會促使中國自力更生。確實如此，事實證明，美西方搞的一系列小院高牆動作最終都失敗了。自主可控必須堅定的走下去，如中芯國際(00981)今天漲 4.51%。A股的鴻蒙也相當強悍。

商務部：擬選取愛樂薇等 3 家公司作爲乳製品反補貼案被抽樣公司;具體有愛樂薇(法國)有限公司(ELVIR)及其關聯公司;菲仕蘭荷蘭有限公司、菲仕蘭比利時有限公司及其關聯公司;涉及法國、荷蘭、比利時三國。現在汽車關稅還在談，對付西方也只能反制，否則你好好說話以爲就是軟弱。從實力地位出發，或許是美西方的奉行的準則。近期中國飛鶴(06186)走勢強勁，或與此有關，其它的有蒙牛乳業(02319)、優然牧業(09858)、莊園牧場(002910.SZ)。

綜上來看，並非是政策無效，而是外部環境實在是太過複雜，有個風吹草動都會影響到港股市場。外資也非常敏感，觀察事件如何演變。

【板塊聚焦】

上午市場流出一份《關於召開防止行業內卷式惡性競爭座談會的通知》稱，近段時間以來，光伏產品價格持續走低，當前主流產品價格已明顯低於生產成本，行業已陷入低於成本價競爭的惡性局面。爲防止內卷式惡性競爭，暢通落後低效產能退出渠道，維護光伏市場公平競爭秩序，引導行業健康發展，受會內骨幹企業委託，中國光伏行業協會於 10 月 14 日在上海組織召開防止行業內卷式惡性競爭座談會，共同研討有序化解供需失衡、出清過剩產能等相關措施。

光伏行業已經到了關鍵時刻，行業確實需要政府採取有效措施來改變現狀。前面已經有過幾次座談會，但始終沒有具體行動落實。此次結合財政部的化債，看能否有實質性的東西出臺。主要品種：福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)、協鑫科技(03800)。

【個股掘金】

聯想集團(00992)：推出最強 AMD 平臺服務器 出貨量持續強勁

10 月 15 日，聯想創新科技大會即將啓幕。近日，聯想集團宣佈推出業界領先的 ThinkSystem 基礎設施解決方案，該解決方案由 AMD EPYC 9005 系列處理器以及 AMD Instinct MI325X 加速器提供支持。

點評：聯想在 AMD 處理器系統測試世界紀錄性能基準方面處於領先地位，是行業競爭對手的 5 倍。根據研究公司 Canalys 的數據，聯想在 2024 年第三季度引領全球 PC 市場出貨量。2024 年第三季度，聯想位居榜首，全球出貨量達到 1650 萬臺，同比增長 3%，這得益於 2023 年第三季度後，聯想出貨量持續強勁。2024 年 Q1 及Q2 出貨量分別爲 5980 萬和 6490 萬臺，同比由負轉正。未來 12 個月全球 PC 市場將繼續保持強勁增長，因爲在 Windows 10 於 2025 年 10 月到期之前，很大一部分 Windows PC 安裝基數仍需要更新。聯想作爲全球首個推出 AIPC 的廠商，先後推出了系列產品的 AIPC 版本，同時本地大模型驅動的“聯想小天”滿足 B 端定製化需求，未來有望打開 PC 市場下一輪週期。2024 年 Q1 全球摺疊屏手機市場報告，聯想摩托羅拉憑藉其翻蓋式RAZR 系列產品實現了快速增長，同比增長達到驚人的 1260%，並且超越三星成爲了美國摺疊屏市場的銷量第一。

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