至關重要！明年經濟發展的關鍵線索明確了

年關將近，世界依然動盪不安。

俄烏戰爭尚未走到終局，世界航運大動脈擁擠不堪，通脹頑疾難以遏止的同時，經濟衰退的陰影也在逐漸逼近，這些都爲2024年的經濟帶來更大變數。

而前不久召開的經濟工作會議，則暗含着明年重點資源的流向：

比如會上強調了多少次發展，就強調了多少次安全；

比如它提出“先立後破”，追求高質量發展；

比如它以更積極的姿態，提出構建現代產業體系。

信號落地！企業和個人決策，都有了應對方向。

但如何在風暴中守住財富，並抓住可能到來的機遇，梳理宏觀經濟的脈絡，抓住它的主線，尤爲重要。

新年將至，這是獻給各位投資者的一堂必修課。

想了解一國經濟的運行情況，本質上和破案差不多。

出色的偵探會根據一些極具代表性的線索，抽絲剝繭，一步步逼近真相。

不同經濟體的代表性線索也不同，例如美國經濟的關鍵線索，是失業率和通脹指標。

中國經濟的關鍵線索之一，是GDP。

年初的政府工作報告，將2023年增速目標定爲5%。高於去年的3%，但低於疫情前的5.5%，是一個相對求穩的數字。這也意味着大規模刺激動作的出臺，會相對謹慎剋制。

從前三季度5.2%的經濟增速來看，完成這一目標並無太大懸念。

所以，如果要用關鍵詞來概括2023年的中國經濟，第一個就是“復甦”。

第二個是“意外”。

三年大疫過後，國內外一衆機構翹首以盼的強勁增長，並未出現。

更大的意外，是連向來注重負債率管理，年初負債率只有79.4%的中央財政，都開始主動擴張了。

今年四季度臨時增發了1萬億特別國債，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板。

在更具體的層面上，2023對房地產而言更是充滿意外和挑戰。

2022年提出的“支持住房改善”，似乎預示着房企們久違的春天。

然而這一年裡，碧桂園楊家變賣家產，萬科求救，就連綠地、遠洋這類國資巨無霸，也相繼撕去表面光鮮的外衣。這一年地產的主題，原來是“不破不立”。

房地產曾是中國GDP增長的重要引擎，據財經十一人測算，在房地產迎來強監管之前的2021年，房地產貢獻約20%的GDP、約40%的財政收入、約20%的社融存量，構成約60%的家庭資產等。

缺失的經濟增長動能，將如何填補？

今年年末召開的中央經濟工作會議，就是對這個問題的解答。不僅如此，還提出了更多讓人驚喜的轉變， 讓我們對明年經濟走向有了更多期待。

比如相比於2022年的“保證產業體系自主可控和安全可靠”，今年的提法變成了“以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。”

會議通稿出現了久違的“聚焦經濟建設這一中心工作”字眼，“不破不立”被“先立後破”的新提法取代。

這讓我們相信，2023年是意外與不確定的一年，也是變革與充滿希望的一年。

要預判2024年的中國經濟如何運行，還是離不開談論GDP。

從目前各家國內外機構來看，明年的經濟增長預期，大體落在4%~5.5%的區間內，略低於去年。

機構預測只是一方面，在我國，官方表態是更重要的參考系。

所以，明年三月召開的重要會議，將會是一個更重要的時間節點，按照往年慣例，會上將公佈全年經濟增長目標。

通過比對官方表態目標和預測區間，我們大致可以推斷會不會有大的刺激出臺。

如果目標定在預測區間上方，意味着高層在經濟上會有較多發力，積極的、刺激性的動作會比較多。

反之，則意味着大規模刺激政策出臺的概率相對較小，刺激會比較謹慎，這是大的方法論。

但在此之前，我們還是能依靠已有信息，抓住明年經濟發展的主線。

不論是“以經濟建設爲中心”，還是“以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能”的提法，都蘊藏着更加積極的基調，和更爲遠大的目標，似乎預示着明年的工作重心就是全力拼經濟，向5.5%的預測上限甚至更高目標進發。

這種判斷也對，也不對。

何出此言？

一國之經濟，可大致分爲“國計”和“民生”兩類。

“國計”指的是國之大計，需要集中資源去搞的宏觀大動作，比如高端芯片、登月、量子計算、反物質之類，是要集舉國之力才能攀登的科技樹。

“民生”指的是民之生計，側重於人民羣衆生活的方方面面，滿足的是小到吃飯睡覺，大到婚喪嫁娶的需求，普通人的體會更加深刻。

那麼要全力去拼的是哪一類？

教育、住房、金融、互聯網。

這些行業，在2023年的變化，我等普通人感受頗深。

與之相對的：

新能源汽車蓬勃發展，國內各細分車型領域滲透率已經超過20%。2023年上半年全球新能源汽車份額中，中國品牌獨佔四席，比亞迪位居榜首；

美國商務部長雷蒙多訪華之際，被制裁多時的華爲掏出了自己的5g手機；

龍芯前不久推出了全自研新芯片，性能首次達到市場主流產品的水平；

大模型蓬勃發展，騰訊、阿里、百度紛紛加碼人工智能和深度學習領域，進一步推進數實融合。

新能源汽車、高端智能手機、芯片、大模型，全是高精尖行業，全在高歌猛進，全都是要“立”的國計行業。

加之在今年的經濟工作會議上，提法由去年的擴大內需轉變爲現代化產業體系，這意味着資源將更多流入國計行業的供給側，而非消費端和需求端。

一言以蔽之，明年經濟會發力，爲民生財富，但更爲國之大計。

以經濟建設爲中心，但不是隻以經濟建設爲中心，而是發展+安全的雙中心模式，兩手都要抓。

所謂國家安全，就是不被卡脖子，在愈加激烈的大國博弈中不落下風，在錯綜複雜的國際形勢裡能佔得先機，與高精尖行業的崛起密切相關。

年末的經濟工作會議，就是指明瞭未來資源將集中流向新能源、芯片、大模型等大國博弈、國家安全相關的高精尖產業。

歷史經驗告訴我們，資源流向哪裡，普通人讓財富保值增值的機會就在哪裡。

要如何抓住？

“除非你真的瞭解自己在做什麼，否則什麼也別做”。

這是華爾街著名投資人吉姆·羅傑斯的名言。我的理解是在投資之前，要先對身處的宏觀環境有充分且透徹的理解，並能抓住主線，以此形成自己的投資行動綱領。

年末的這場經濟工作會議，傳遞出了一個明確的信號。

不單單是從追求增長速度轉變爲增長質量，更是將經濟增長的動能從“民生”轉向“國計”爲主。

個人如何順勢而爲，在博取收益的同時，守好自己的財富，也許是未來投資的主線，而只有抓住主線，我們才能提前佈局。

2023年，國內資本市場一片腥風血雨，幾場A股3000點保衛戰打下來，不少人身心俱疲。

2024年，在全力拼經濟的大旗幟下，A股表現可能會有回暖，具體來看，企業盈利將繼續復甦。MSCI中國指數預測2024年每股收益增長9-10%，可能會爲基本面帶來支持。前述“國計”類的板塊，也許是普通人能夠參與獲利的渠道之一。

誠然，一頓分析猛如虎，但你永遠不知道A股的下一根K線將走向何方，若要博取收益，風險不可避免。

但這只是選修，對衝風險纔是必須面對的課題。

如何對衝？

先來看一組數據：

今年11月份，一線城市新建商品住宅銷售價格同比上漲0.3%，其中，北京和上海新建商品住宅銷售價格同比分別上漲1.9%和4.7%。

2022財年，東京及其周邊地區的新公寓平均單價比前一年增長了8.6%，東京23區新建公寓在2022財年的平均價格較2021財年增長了17.2%；

倫敦地區房產最新掛牌價對比去年同期上漲了 6.1% ；

紐約房價更是持續上漲百年。

儘管地產尚未完全走出寒冬，但國內、全球一線城市的房產，仍是相當優質的核心資產，價格堅挺。

其次，分散化的投資原則，任何時候都不過時。

除房產外，黃金仍是優質的避險工具。俄烏衝突之後，金價似乎突破了與美國實際利率反向變動的規律，美國實際利率陡升，金價卻越來越高。

此外，根據歷史經驗，每逢大國博弈期，金價總能居高不下。

儘管美聯儲時不時就傳出降息的消息，當下5%的無風險收益率，也提供了諸多投資機會，它不僅意味着美債在未來10年內5%的穩定收益，也意味着香港的儲蓄存款利率隨之水漲船高。

以及，加碼衣食住行、醫療、軍工等非週期性行業，或將是明智之選。