證監會強調持續嚴格監管融券與轉融券 澄清隔天轉融券餘額約345億元

本報記者 吳婧 上海報道

2024年6月18日，“最嚴”融券監管新規正式實施滿三個月。

巧合的是，6月16日證監會緊急發佈了一則有關融券和轉融券相關的公告。針對“轉融通瘋狂報復，難怪市場持續下跌，轉融通（6月12日）一天新增近1.7億股”的自媒體消息，證監會週日迴應稱：“6月12日轉融券出借數量有所增加，主要是由於指數成分股半年度調整導致轉融券‘還舊借新’，即收回被調出成分股等存量出借股份，同時出借新納入的成分股等。自媒體引用個別交易日新增出借數據，忽略了存量收回、餘額減少的情況。”

一位券商人士對《中國經營報》記者坦言：“證監會很重視輿情。其實資本市場上很多事情本屬日常事務，解釋清楚就會明晰，但若監管不迴應，就會引發市場無端猜想。”

實際上，2023年以來，針對市場對融券與轉融券問題的關切，證監會先後採取了禁止限售股出借、降低轉融券效率、嚴禁利用融券實施變相T+0交易等一系列措施。證監會相關負責人強調稱：“今年2月6日，證監會要求以當日轉融券餘額爲上限，暫停新增證券公司轉融券規模，該政策仍在嚴格執行，未發生變化。”

上交所和深交所轉融通證券最新出借數據顯示，6月17日，各出借期限融出量爲5623.8萬股。其中，轉融通證券出借主要集中在7天和14天，分別約爲383.18萬股和4674.63萬股。另外，當日償還數量爲4253.06萬股。值得一提的是，轉融券期末餘額爲344.93億元，較上一個交易日增加了約5.2億元。

一位中型券商營業部工作人員告訴記者，去年下半年以來，針對“兩融”尤其是融券業務，監管部門已推出多輪優化舉措，大方向上均以維護市場公平、降低融券效率、加大對不當套利等違規行爲的監管爲主。

具體而言，2023年10月，證監會提出階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借，並上調融券保證金比例；2024年2月6日，證監會就“兩融”融券業務提出三大措施：以現轉融券餘額爲上限，依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結；嚴禁向利用融券實施日內迴轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；持續加大監管執法力度，將依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行爲。

在前述券商看來，在市場價格形成過程中，機構投資者是扮演“理性交易者”的角色與正反饋投資者進行反向交易以平抑價格波動，還是扮演“誘導交易者”的角色利用正反饋交易進行價格操縱，這與證券市場交易制度有着密切的聯繫。

值得一提的是，我國融資融券業務試點於2010年3月啓動，經過十餘年的發展，規模實現了跨越式增長。2020年，轉融券迎來較快發展，公募基金開始積極參與轉融券業務，社保、私募基金、QFII、上市公司股東也逐步增加參與度，轉融券和融券餘額亦開始迅速爬升。2023年8月30日，轉融券餘額達到峰值1438.6億元。截止到2024年6月17日，較最高點峰值累計下降76%。

值得注意的是，針對近年來市場出現的轉融通式減持這類新問題，監管亦出手，有效防範了繞道減持這類操作。2024年5月24日，證監會發布實施了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》及其配套規則。該暫行辦法針對轉融通出借、融券賣出、開展衍生品交易等新型手段，全面予以規範。明確大股東不得融券賣出本公司股份，不得開展以本公司股票爲合約標的物的衍生品交易。明確股份在限制轉讓期限內或者存在不得減持情形的，股東不得進行轉融通出借、融券賣出，要求股東獲得有限制轉讓期限的股份前，需先行了結已有融券合約，避免通過提前佈局繞開限制。

證監會相關負責人表示，下一步，證監會將堅持問題導向和目標導向，充分評估並完善融券與轉融券規則，加強融券與轉融券逆週期調節。同時，持續加大行爲監管和穿透式監管力度，對大股東、相關機構通過多層嵌套、融券“繞道”減持限售股等違法違規行爲，依法嚴肅查處。

（編輯：孟慶偉 審覈：郝成 校對：張國剛）