這三年太難了，上面爲何不出手？是憋着大招，還是另有隱情？

從股市的政策氛圍，經濟社會等大環境看，有一種強大而無形的政策力量在慢慢逼近，好像要變天了。

最近有兩件事情值得注意：一是經濟學家高善文，前段時間公開透露，說他在2023年接觸到的美國財政部的技術官員，和一些級別較高的內閣成員，美方人員都很困惑一個問題，就是中國面對一個如此嚴重的流動性危機，而無動於衷，不採取任何措施。美方覺得中國一定在憋大招，他們不明白你憋什麼招，但覺得肯定是在憋大招。但是憋了兩三年，到現在好像沒看見大招，他們不可思議，覺得沒法理解這種行爲。

以上是高善文公開發表的一些言論，我個人覺得這些應該屬實。其實不光外國人看不懂，我估計國內的經濟學家、專家也幾乎沒人能看懂。在2023年4、5月份，劉煜輝等經濟學家就認爲，上面應該會很快實施中國版的MMT，即財政赤字貨幣化政策，也就是中國版的量化寬鬆政策來刺激經濟。

但一年半時間過去了，好像什麼都沒做。進入2024年以來，經濟，股市，房地產更進一步變差，上面還是定力出奇的好。確實看不懂，從公開的財政、經濟數據看，上面是有能力大招的，但就是不出招。我覺得無非有兩點，一是我們普通人看的近，覺得問題很嚴重，但高層並不一定這沒看，他們一定有更重要，更緊迫的事情要去處理。第二就是條件還不成熟，時機未到，要等到最有利的時機再出手。

另外還有一個信號值得注意。9月6號，前央行行長易剛，在上海外灘金融峰會上發出警告，指出：中國應把重點放在抵抗通縮壓力上，這說明高層終於公開承認經濟出現通-的問題和風險。說明我們的經濟問題確實很嚴重，也間接證實了我們面臨着類似於，日本1990年代房地產泡沫破裂後，失去的三十年那個時期所面臨的經濟問題。

以上兩點，說明高層公開承認經濟問題的嚴重，當然，肯定去年甚至更早，就意識到問題，只是不公開說而已。另一點說明確實在憋大招，其實美國人對我們的瞭解，要遠遠大於我們絕大多數經濟學家，專家對形勢的瞭解，他們只是瞎猜而已。

按照我們國家1997年亞洲金融危機，2008年全球金融危機，以及歐美日等國家，三十多年曆次危機的處理方式，其實方式都是明牌，也沒有什麼的獨門暗器。說到底，所謂的憋大招就是大規模的經濟刺激政策，也就是俗稱的大放水，從源頭上看就兩種，一種是貨幣政策，另一種是財政政策。

問題很嚴重，不解決是不會自己消失的。而出招的時機很講究，日本90年代泡沫破裂，產生的後果很嚴重，就是因爲貨幣和財政等政策，出手時間太晚了，他們在90年泡沫破裂初期，甚至還加息和出臺房產稅，等危機明顯嚴重時，再降息放水，已經晚了，在送醫院路上人就沒了。而美國的歷次危機中，出手時機非常恰到好處，可以說很完美。主要是美元具有世界貨幣地位，再就是美聯儲和財政部的人，都是華爾街玩資本出身的，深諳處理危機之道。

那我們解決問題的大招是什麼？總結下，我個人認爲：要扭轉經濟、房地產、股市的頹勢，一定是要系統性，大規模的政策出臺，比如：中央加槓桿實施量化寬鬆來刺激經濟，增加就業，提高收入，大幅降低存量房貸利息，大規模保障房收儲，以及給老百姓大幅提高醫療教育住房等福利保障水平，這樣自然經濟、股市、投資和消費就起來了，房地產也穩住了。

但實施起來卻很難，需要具備很好的時機和條件，具體有兩點：

一是，中美關係改善，俄烏戰爭明朗，否則如果我們面臨嚴峻的國際地緣政治風險，上面會優先軍事和穩定，而經濟海外民生的教育、醫療就會靠後，而股市則是最靠後了，還有外資也會流出。

二是美元進入降息週期，中美利差縮小，甚至消失。否則如果在強勢美元下，我們實施量化寬鬆，財政和貨幣放的水，基本都流向國外的高息美元進行套利，和買國內的國債，理財，定存等，會形成資金空轉，形成M1\M2巨大的剪刀差，導致政策成本很大，收效卻很小。其實從2022年4月至今，央行也一直在定向放水，M2已經突破300萬億了，但錢就是在銀行體系空轉，卻不消費，不投資，上面完全沒有辦法。事實上，在1998年，2008年，2014年，2020年，我們每次經濟遇到大問題，貨幣放水都是和美國同步放水的。而如果要逆美元週期放水，過去三年的事實證明，成本大，效果差。

所以，根本上，經濟、股市等要實現中長期逆轉，股市能形成一輪大牛市行情，就需要財政和貨幣政策出大招。而直接條件就是美元進入降息週期，中美貨幣政策方向同步。間接條件就是中美關係改善，大國競爭預期明朗，資本形成相對穩定的預期，纔會投資入場。

而以上這些條件，確實在慢慢變的清晰，估計到明年一季度，中國大規模的貨幣和財政政策，美元的降息趨勢，美國經濟和美國大選後的中美大國關係，以及國際地緣政治形勢等，就會比較清晰了，此時中國股市的牛市就可確定了。當然，股市是會提前反映預期的。（注：本文章的視頻發表於9月20號）