招商基金研究部首席經濟學家李湛：2024年分紅總額創新高 資本市場環境持續優化

今年，A股上市公司的分紅表現尤爲引人注目，分紅總額達到了歷史性的高峰。

根據萬得數據，截至12月23日，今年已有3965家上市公司實施現金分紅，分紅總金額超過2.38萬億元，創下歷史新高。其中，超100家上市公司實現了上市以來的首次分紅，近千家上市公司發佈年中分紅或三季度分紅預案，分紅頻次提高。

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，這一成績不僅體現了資本市場改革的成效，也反映了上市公司對股東回報的重視和資本市場環境的持續優化。

李湛回顧，3月15日，證監會發布的《關於加強上市公司監管的意見（試行）》提出，對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強制信息披露、限制控股股東減持、實施其他風險警示（ST）等方式加強監管約束。4月份，滬深交易所修訂上市規則，明確了對有能力分紅但長期不分紅或者分紅比例偏低的公司實施ST的具體指標，從2025年1月1日起實施。在政策引導下，越來越多的上市公司意識到股東回報的重要性，分紅積極性顯著提升，紛紛承諾將分紅率提高至30%以上，甚至超過50%的水平。

11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，鼓勵上市公司以併購重組、股權激勵、現金分紅等多種方式推動上市公司投資價值提升，並對主要指數成份股制定市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計劃等作出專門要求。

12月17日，國務院國資委印發《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，中國結算決定自2025年1月1日起，對滬、深市場A股分紅派息手續費實施減半收取的優惠措施。

“衆多政策利好有助於上市公司積極通過高質量分紅政策來增強投資者信心，提升公司市值，進而推動股市整體投資回報。”李湛表示。

根據中國上市公司協會發布的業績報告，前三季度，我國境內股票市場上市公司合計實現營業收入52.64萬億元、淨利潤4.43萬億元。2947家公司營收正增長，2149家公司淨利潤正增長，1708家公司營收、淨利潤雙增長。4127家上市公司實現盈利，盈利面近八成。創業板上市公司前三季度實現總體營收2.0%正增長，滬主板上市公司前三季度實現總體淨利潤3.0%正增長。今年以來，截至12月10日，A股股息率整體達到2.45%。其中，煤炭、銀行、石油石化、交通運輸、家用電器、紡織服飾、鋼鐵、建築材料等行業的股息率均超過3%。金融和能源等傳統行業繼續擔當分紅的主力軍，而大消費和新能源板塊的表現尤爲亮眼。

對於接下來相關政策應如何持續推進，李湛建議，第一，完善分紅激勵機制，對分紅比例的考覈標準進行細化，特別是對於那些盈利能力強但分紅比例低的公司，加強政策引導和監管，以促進企業建立穩健的分紅政策。

第二，優化稅收政策，分梯度適當降低分紅稅率，尤其是對長期持股的個人投資者，減輕稅負，進一步增強市場吸引力。

第三，平衡分紅與再投資，鼓勵企業在回報股東與長遠發展之間找到平衡點。避免部分公司“高分紅低投入”的短期行爲，因過度分紅影響研發投入和長期發展。

第四，提升信息透明度，加強對上市公司分紅計劃和實施情況的監督，確保分紅政策落到實處，防止“高承諾低兌現”現象。