債基代碼表，收好！（短債基金）

前文回顧：

債基代碼表，收好！

我們繼續上次的話題，聊聊市場上有哪些業績長期穩健的債券型基金。

上次羅列的是中長期純債基金，今天來看看短期純債基金。

對於部分投資者來說，可能不太瞭解中長期純債基金和短期純債基金的區別。

這裡給大家找了一些資料，大家自行做下功課。

《一文理清債券基金分類，投資債基不迷路！》

《債基有哪些收益來源和風險？》

《中長期純債or短債基金，選哪個？》

《固收系列（八）| 債券基金的收益主要從哪裡來？》

簡單粗暴的來說，中長期純債基金和短期純債基金均屬於較低風險等級的產品。

不過，中長期純債基金的收益率略高，波動性要大一些，而短期純債基金的收益率略低，而波動性要低一些。

統計Wind數據顯示，截至2023年12月末，全市場運作滿1年的純債基金，包括短期純債型基金和中長期純債型基金共有2000只，其中，收益率超5%的基金達256只，佔比達12.8%；虧損的純債基金僅有1只。

過去十年的歷史數據顯示，中長期純債基金指數累計收益率近56%，年化收益率4.67%，最大回撤爲-2.71%；短債基金指數累計收益率約41%，年化收益率3.64%，最大回撤爲-1.24%。

在能夠接受波動的情況下，希望能夠獲取更高的收益率，可考慮中長期純債基金；如果更看重業績的平穩性，短債基金可能會更好一些。

短期純債基金

好了，我們正式開始今天的內容。

上次說了，我們的篩選標準主要分爲客觀和主觀兩個維度：

客觀維度：1、產品成立3年以上；2、近3年業績排在前33%；3、規模大於1億元；4、機構佔比大於10%。

按照這個篩選標準，目前市場上共有66只產品符合。

來源：ifind

主觀維度：1、基金公司的基因；2、基金經理的口碑以及近期是否更換基金經理；3、個人愛好。

1、長城短債債券A

長城短債債券A由債市投資老將鄒德立管理，成立以來年化收益率3.39%，在同類產品中排名18/187。

除了債券基金外，鄒德立管理的貨幣基金也同樣表現不俗。

作爲固收投資老將，鄒德立具有16年投資管理經歷，超11年的公募基金管理經驗。

他的投資一直堅守本金底線思維，在基金的投資管理上，鄒德立既像一位軍師，洞察大勢，選對大方向，避免大波動，又有蜜蜂精神，不僅要懂投資，還要懂交易、懂銷售、懂清算，時刻防範風險，在精細化管理中力爭累積好每一個BP的收益。

投資方法上，鄒德立是自上而下與自下而上相結合。自上而下需要研究宏觀經濟、流動性、基本面、通脹、貨幣政策、財政政策，判斷趨勢和波段；自下而上是對具體行業和個券進行研判，根據公司的信評系統，綜合考慮行業景氣度、股東屬性、股權集中度、盈利能力、償債能力、財務真實性等，選擇合適的品種進行配置。

十多年投資歷練後，鄒德立將自己的固收投資經驗重點總結爲“三大信仰”：城投信仰、銀行信仰和國企信仰。

在信用債投資方面，鄒德立還有“四個謹慎”的投資原則：謹慎AA、謹慎民企、謹慎地產、謹慎特殊區域。“謹慎”是指絕大多數基金經理、絕大多數組合盡少參與，即使參與，也要有充足理由和安全度。

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2、平安中短債A

平安基金是國內最早一批佈局短債/中短債基金的基金公司之一，自稱擁有“平安短債三劍客”，平安元盛超短債A、平安短債債券A和平安元豐中短債A。

不過這兩年平安元盛超短債A和平安元豐中短債A表現並不太行，平安中短債A表現不俗，成爲平安基金旗下年化收益率最高的短債基金。

平安中短債A基金經理爲高勇標，管理平安中短債A滿5年，年化收益率3.95%，同類排名3/114。

據瞭解，平安中短債與市場上多數中短債的區別主要在於組合久期的變動上。我們更多的是做了收益增強策略。總結過去三年的經驗，主要是以下幾個方面：

首先，適當拉長底倉信用債的久期。其次，在判斷市場行情趨勢性走好的時候，擇機加倉一些流動性較好的3-5年信用債，甚至中長期利率債，以獲取資本利得。再者就是篩選性價比更高的交易品種。最後，在一級和二級市場尋找一些被錯誤定價的標的。

平安基金高勇標：從中短債增強到資產配置的進階

3、工銀尊益中短債債券A

工銀尊益中短債債券A由老將谷衡管理，產品成立至今實現盈利14.25%，在同類產品中排名5/315。

除了工銀尊益中短債債券A之外，谷衡管理的其他基金也非常出彩，例如工銀純債就獲得2023年晨星基金獎（中國）純債型基金獎。

另外，工銀瑞信基金作爲傳統固收大廠，已經有多隻產品出現在我們的盤點中，這也是我們會把“基金公司的基因”作爲篩選標準的原因之一。

據瞭解谷衡投資過程關注三大“錨”，保證投資風格與決策機制的穩定，從而爲持有人獲取長期可持續的超額回報。

1、基準錨。從組合的投資目標與約束出發，制定可以讓組合兼顧淨值穩定性和長期回報競爭力的基準，以基準爲“錨”可以幫助基金經理克服過度貪婪或者恐懼帶來的決策偏差。

2、中長期錨。側重對中長期問題的深入分析，把握經濟與利率運行的中長期趨勢，重視策略調整的成功率，避免無效的高頻策略變動，爲組合資產配置策略與基準之間的關係提供穩定的“錨”，從而有助於組合獲取超額回報。

3、風險偏好錨。重視整體信用風險的管理，組合作爲投資級純債基金的定位爲基金經理的投資決策面臨高票息收益與信用風險兩難選擇時提供底線“錨”，即已有持倉只要不符合投資級純債的特徵，組合均將果斷賣出，避免過度承擔信用風險對組合淨值造成的永久性損失。

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4、交銀穩利中短債債券A

交銀穩利中短債債券A由交銀固收大獎黃瑩潔管理，產品成立至今年化收益率3.71%，同類排名6/236。

黃瑩潔被稱爲機構最偏愛的基金經理。據四季報數據，公募FOF最愛的前五隻基金分別爲交銀裕隆純債A、交銀純債AB、交銀穩利中短債A、交銀雙輪動AB、交銀裕隆純債C，其中交銀裕隆純債A和交銀穩利中短債A均是由黃瑩潔管理。

黃瑩潔的投資是在最大風險承受的基礎上，再去謀求更高的收益。她認爲，貨幣基金和債券基金都屬於偏低風險的品種。客戶買這些產品的目標，並不是去獲得多麼高的收益，而是作爲資產配置中的底倉部分，所以需要以穩爲先，不要爲了蠅頭小利去冒風險。

黃瑩潔的投資框架體系與其他基金經理主要有亮點不同。

首先，在各個環節做得比較細。比如說對於個券定價的把握，就會結合絕對收益率水平和相對利差水平進行密切跟蹤，並且結合市場的流動性情況和一級二級成交信息等綜合因素進行深入分析和跟蹤，以期能更好的跟蹤個券的收益水平，再比如說，現在流動性的影響因素和之前相比更加複雜，因此我們定期都會對流動性做一些精細化的預測，給基金經理投資決策提供較好的依據。

其次，和機構客戶溝通的比較緊密，以更好的把握負債端的變動情況。我們會將不同產品的定位、風險收益特徵和客戶進行溝通，並持續跟蹤瞭解負債端的投資調整意向，儘量減少規模的變動對組合投資的或有衝擊。

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5、招商鑫悅中短債A

固收一直是招商基金的強項，擁有劉萬鋒、馬龍、尹曉紅、郭敏和滕越等明星基金經理，債券投資能力三年、五年、十年海通證券五星評級，過往共攬獲15座金牛獎、13座金基金獎、16座明星基金獎。

招商鑫悅中短債A正是招商明星固收團隊成員的郭敏管理，產品成立已有4年半時間，截至目前同類排名16/186。

郭敏擁有8年專職信評投研經驗，2015年加入招商基金任高級研究員，負責產業債和城投債的入庫評級、信用跟蹤、調研及信用債策略研究工作，現在是招商基金固收部信評中心負責人。

投資理念上，郭敏嚴控信用風險，注重票息保護；投資框架上，她擅長挖掘信用債機會，綜合運用多種投資策略，善於運用槓桿策略增強收益。

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6、博時季季樂持有期債券A

博時季季樂持有期債券A由倪玉娟管理，在其任期產品年化收益率3.11%，在同類產品中排名32/299。

倪玉娟也是FOF較爲偏愛的基金經理之一。據ifind數據顯示，倪玉娟的博時富瑞純債債券A被15只基金持有，博時富瑞純債債券A被7只基金持有。

2011年，倪玉娟博士畢業後，就到海通證券擔任固收分析師，師從著名宏觀經濟學家姜超（沒錯，就是那個虧得一塌糊塗的姜超）。

2014年加入博時基金，從事信用債研究。在2018年4月出任基金經理之前，擔任過高級研究員、基金經理助理。

這個時間點很有意思，2016年債市規模大爆發，隨後2017年債市迎來大熊市。可以說，倪玉娟投研期間經歷了債市的多輪風風雨雨。

也正因爲如此，倪玉娟形成了深厚的宏觀信用分析能力，加上擅長靈活運用久期策略、槓桿策略，在擔任基金經理後，管理的多隻貨幣型基金、純債基金，都取得了不錯的成績。

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