增收不增利，領益智造（002600.SZ）股價增長難掩經營困境！

在經歷一波兩連板之後，領益智造（002600.SZ）近日股價回調了超10個點。在果鏈和AI加持之下，公司經營狀況究竟如何，還有待拆解。從最新財報數據來看，領益智造真實處境或許並不容樂觀。

增收不增利，淨利潤下降近50%

2024年上半年業績報告顯示，領益智造今年上半年營業收入爲191.2億元，同比增長25.06%；歸母淨利潤爲6.92億元，同比下降44.53%；扣非歸母淨利潤爲5.74億元，同比下降46.5%。

近三期半年報，領益智造淨利潤分別爲4.8億元、12.5億元、6.9億元，同比變動分別爲20.51%、159.46%、-44.58%，淨利潤收益波動明顯。

值得一提的是，2024年上半年，領益智造營收雖然同比增長25.06%，還算不錯。不過同時毛利率也從20%降到了15%。同比下降26.77%，淨利率也降至3.61%，同比下降55.68%。

綜合來看，領益智造整體盈利能力明顯下降，行業已經非常內卷，出現了典型的增收不增利。

與此同時，領益智造的資金壓力並不小。數據顯示，公司資產負債率爲52.17%，同比增長2.1%。總債務爲97.51億元，其中短期債務爲44.7億元，短期債務佔總債務比爲45.84%。

2024年上半年，領益智造淨現金流爲10.67億元，同比下滑14.21%，其中，經營性現金流17.67億元，投資性現金流-17.98億元，融資性現金流10.36億元。

報告期內，經營活動淨現金流/流動負債比值爲0.13，低於行業均值0.27。廣義貨幣資金/總債務比值爲0.55，廣義貨幣資金低於總債務。

新業務增長緩慢，佔比不足10%

公開資料顯示，領益智造成立於2006年，通過模切業務（使用模具或刀具，進行切割或加工材料）進入消費電子行業，此後相繼拓展了衝壓、CNC數控、注塑等工藝流程。

目前領益智造業務主要應用於消費電子、汽車及光伏儲能等行業

據瞭解，2021年，領益智造收購浙江錦泰，切入新能源賽道，目前產品包括電池外殼等電池結構件產品、柔性軟連接母排、注塑件等其他汽車相關精密結構件。

最新財報數據顯示，2024年上半年，領益智造汽車業務收入10億，佔總營收5.33%。

2019年，領益智造成立通訊事業部，收購整合綿陽維奇、綿陽偉聯，進入通訊領域，目前主要爲重要客戶提供通訊設備核心組件。

同年，領益智造立項光伏項目立項，產品主要是通過ODM模式，與光伏儲能客戶共同開發新型微型光伏逆變器等產品，併爲其提供代工服務。

如今已經過去5年事件，領益智造的通訊和光伏業務還沒有單獨披露收入。截至到2024年上半年，領益智造其他收入合計4.93億，僅佔總收入2.58%，業務佔比同比降幅達到55.26%。

根據2024年半年報數據，領益智造消費電子收入176.08億，佔比高達92.09%。如此來看，其中光伏、通訊和汽車業務整體佔比不到10%。

今年9月份，國投證券、中金公司等多家券商給予領益智造買入評級，其中國投證券目標價設定爲9.45元，中金公司則將前次目標價7元上調至9.4元。

市場表現上，在多家券商看好的情況下，領益智造2024年以來公司股價漲幅超10%。不過今年9月份以來，在券商一致看好下，領益智造股價回調超10%，截至到2024年9月4日14:20，公司報價7.39元/股，當日跌幅6.93%。

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