造星記丨招商基金雷敏離任惹爭議 五年持有期養老FOF僅管一年

造星記丨招商基金雷敏離任惹爭議 五年持有期養老FOF僅管一年

文/任暉

投資公募養老基金產品自然是以養老爲目標，但投資者卻面臨着的三大糟心難題：人還沒老，基金虧損太慘錢沒了，基金規模太小清盤了以及基金經理業績太差“跑路”了。

7月27日，招商基金雷敏清倉式卸任所有養老目標基金，最扎眼的莫過於其中包括多隻成立僅1年的三年持有期和五年持有期養老FOF基金，而當前距離首個持有期到期還有很長時間。

投資者選擇基金就是選擇基金經理，尚處持有期的基金經理可以中途離職，而投資者卻無法中途贖回，這樣的規則顯然並不公平。

公募養老基金產品一直被寄予厚望，定義爲養老金融體系“第三支柱”之一，距離2018年第一批養老FOF面市已過去6年，但運營狀況一直磕磕絆絆沒能贏得投資者信任，背後原因值得思考。

雷敏“清倉”所有在管基金

五年持有期基金僅管一年

7月27日，招商基金公告，雷敏卸任所有在管基金，主要包括以下5只產品：招商樂頤和惠養老目標日期2035三年持有混合發起式 FOF、招商和惠養老目標日期2045五年持有期混合發起式（FOF）、招商智安穩健配置1年持有期混合（FOF）、招商和享均衡養老三年持有期混合（FOF）、招商智星穩健配置混合（FOF-LOF）。

公告顯示，基金經理雷敏因工作安排於2024年7月27日離任，轉任公司其他工作崗位。

相較於中庚基金的丘棟榮，雷敏的離職較爲“標準化”，約一個月前在管基金陸續增聘基金經理，心思縝密的投資者此時大概能夠覺察到基金經理有離任意向。

雷敏的離職也有爭議之處，就是近兩年發行了多隻持有期較長的FOF基金，但是截至目前多數成立僅一年多時間，距離首個持有期到期還有很長時間。

例如招商和惠養老2045五年持有混合發起式（FOF）成立於2023年3月7日，截至目前成立時間不足一年半，距離首個五年持有期到期還有3年半的時間。

招商和享均衡養老三年持有期混合（FOF）和商樂頤和惠養老目標日期2035三年持有混合發起式（FOF）成立於2023年5月17日，截至目前成立時間僅1年又72天，距離首個三年持有期到期還有2年時間。

值得一提的是，發行招商和惠養老2045五年持有混合發起式（FOF）時雷敏強調，產品有三個顯著特點：1）針對2045年退休的目標日期基金，權益資產隨着持有人退休日期的臨近，會逐步下降；2）五年持有期的長久期養老FOF，真正用長期的思維和方法做投資，避免投資者短期盲目追漲殺跌；3）發起式基金，招商基金會認購不少於1000萬元。

這三個特點也成爲產品“槽點”。其一，近2年權益市場表現不佳，招商和惠養老2045五年持有混合發起式（FOF）由於配置了較大比例權益資產虧損較大。至於“五年持有期的長久期養老FOF，真正用長期的思維和方法做投資”，產品發行一年基金經理離職，回頭看來諷刺意味很濃。

基金公司爲了引導投資者長期投資，在保證部分流動性的基礎上開發了封閉期基金和持有期基金，一定程度上幫助投資者管住自己的手。

從概念與產品歸屬上看，封閉期基金和持有期基金有所不同，但非常相似，都帶有鎖定期，期間持有人都不能贖回。這也就造成這兩類基金存在一定弊端，投資者選擇基金就是選擇基金經理，尚處鎖定期的基金經理可以中途離職，而投資者卻無法中途贖回，這樣的規則顯然並不公平。

去年年末，中基協修訂發佈了《基金從業人員管理規則》及配套規則和《證券期貨經營機構投資管理人員註冊登記規則》，文件對從業人員的資質管理、基金行業機構的管理責任、執業行爲規範等問題進行了細則修訂，尤其是進一步約束了基金經理離職，保護投資者利益意圖明顯。

招商基金人才匱乏

FOF基金7成虧損

資料顯示，雷敏長期從事FOF投資工作，曾就職於太平洋資產管理有限責任公司權益投資部、中國人保資產管理有限公司權益投資部，2021年12月加入招商基金資產配置與FOF投資部。

雷敏在招商基金的工作時間並不算長，但單獨管理的幾隻基金業績都能排在同類產品中等偏上水準，她的離任對本就缺乏FOF人才的招商基金來說也是個不小的損失。

目前，招商基金FOF基金各類份額合計共17只，處於虧損狀態下的多達12只，佔比超過7成。11只養老目標FOF，處於虧損狀態下的多達8只，佔比同樣超過7成。

其中招商盛鑫優選3個月持有期混合(FOF)A成立以來累計虧損27.39%，雷敏剛剛卸任的招商和惠養老2045五年持有混合發起式（FOF）成立以來累計虧損13.56%。

在招商基金現任FOF基金經理中於立勇資歷最老，2004年8月至2022年3月在中國人保資產管理有限公司工作，曾任權益研究投資部總經理兼基金投資部總經理、權益投資部總經理等職。2022年3月加入招商基金管理有限公司，現任首席配置官兼投資管理四部部門負責人，但是招商基金虧損最大的FOF卻正是出自於立勇之手。