閱文商業模式切換完成 版權營收佔比過半

本報記者 李立 上海報道

憑藉《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶餘年第二季》等一系列爆款，閱文集團（0772.HK）在IP運營的道路上一路狂奔。

“狂奔”最終反映到財報與營收結構上。8月12日，閱文集團發佈截至2024年6月30日財報。數據顯示，閱文集團2024年上半年營收爲41.91億元，較上年同期的32.83億元增長27.7%。按非國際財務報告準則，經營利潤達6.2億元，同比增長14.3%，歸母淨利潤增長16.4%至7億元。

其中，版權運營及其他業務收入增長73.3%至22.5億元，創下三年最大增幅。另外，包括付費閱讀、網絡廣告、分銷第三方網絡遊戲的在線業務收入同比減少2%至19.4億元。

值得注意的是，版權運營及其他業務已成爲閱文集團主要收入來源，佔營收比例爲52.6%，營收佔比變化的背後是閱文商業模式正式切換。

“爆款”立功

在8月12日晚間舉行的財報電話會上，閱文集團首席執行官兼總裁侯曉楠稱，業績增長得益於堅持精品戰略與全產業鏈IP建設取得重要突破。

財報顯示，閱文集團2024年上半年的收入增長主要靠版權收入拉動。閱文集團2024年上半年版權收入爲22.5億元，佔營收比例約爲52.6%，同比增長約73.3%，創下三年內最大增幅。

版權收入增長則主要來自爆款立功。侯曉楠稱：“電影《熱辣滾燙》是目前2024年的全國票房冠軍，隨後播出的電視劇《與鳳行》《慶餘年第二季》和《玫瑰的故事》亦爲閱文創造了‘爆款年’的好開局。”

談到爆款製造，侯曉楠特別舉例《慶餘年第二季》，稱其是單體影視項目的成功，是閱文跨部門、跨產業上下游建立機制，聯動協同運營策略的成功。

據閱文方面透露，上半年，在侯曉楠的主導下，閱文早在劇集播出前就成立了公司歷史上最大規模的IP專項組，以實現從文學到影視、遊戲、衍生品、卡牌等全產業鏈的聯動。

“《慶餘年》真正形成了產業鏈條意義上的IP聯動效應，”此前侯曉楠曾對《中國經營報》記者表示，“圍繞慶餘年IP，閱文展開了有史以來最大規模的公司級團戰，從文學到衍生、遊戲、短劇等全產業鏈開發。”

據閱文方面介紹，《慶餘年第二季》上線後，收視率與熱度值雙爆，刷新騰訊視頻多個歷史紀錄，同時在CCTV-8上實現連續18天全國全部頻道實時收視率TOP1；承接劇集熱度，閱文在起點讀書App上線《慶餘年》活動專區推動平臺DAU創下年度新高，同時推出了11款《慶餘年》盲盒和軟周邊，以及包含308個卡面設計的高端收藏卡牌，其中，盲盒銷量超過20萬隻，影視卡牌在該劇播出之前的GMV已高達2000萬。

《慶餘年》的全面開發仍未結束。業績會上管理層進一步透露，將會加快在短劇賽道的發展。下半年計劃將有更多精品短劇項目上線，包括《慶餘年》短劇也在開發中，希望長短劇聯動形成互補。

在侯曉楠看來，“慶餘年模式”的多端協同、一體開發的IP全產業鏈聯動，不僅給閱文帶來了單個IP爆款成績或階段性的財務表現，更讓爆款內容的批量可複製成爲可能，驗證了閱文的商業模式和優質IP的巨大潛力。

不過在文娛業內資深人士看來，爆款製造一方面給閱文帶來增長紅利，也難以避免讓業績過度依賴爆款，風險和機遇並存。以上半年爆款頻出相比，下半年會相對平淡，目前期待值較高的主要是《大奉打更人》《掃毒風暴》待播，版權收入的高增長短期難以持續。

據閱文在電話會上公佈的影視儲備，接下來有十餘部待播作品。其中《大奉打更人》《啞舍》等電視劇有望下半年播出。《掃毒風暴》《獨身女人》《刑警時刻》《年少有爲》贅婿2》等電視劇，以及電影《中國神探》《熱情似火》等有望於明後年播出。

在線“收縮”

版權收入大漲的另一面是在線收入繼續收縮。

閱文集團的收入分爲在線業務收入和版權運營收入兩部分。在線收入包括付費閱讀、網絡廣告、分銷第三方網絡遊戲。2024年中期業績報告顯示，來自在線業務收入爲19.4億元，佔營收比例爲46.4%，較上年同期的19.84億元小幅下滑。

2017年11月，閱文登陸港交所，付費閱讀的商業模式曾是閱文集團重要的營收支撐。上市招股書顯示，來自在線閱讀的收入在營收中佔比，2014年最高曾達到97.2%，以後逐年降低，上市之前的2017年上半年佔比仍高達84.9%。閱文上市後一直稱將優化營收結構，減少對在線閱讀收入的依賴亦成爲重點。

此後閱文經歷管理層變動，商業模式加速轉型。彼時閱文集團首席執行官、騰訊集團副總裁程武明確，閱文將以網絡文學爲基石，IP開發爲驅動力，開放共建IP生態矩陣。侯曉楠表示，將繼續強化了開發閱文IP生態系統與全產業鏈IP運營的策略。

此次財報顯示，月活用戶數、人均付費亦有減少。閱文集團2024年上半年自有平臺產品及自營渠道的平均月活躍用戶爲1.76億人，較上年同期2.117億人減少16.9%。2024年閱文上半年付費閱讀業務每個付費用戶平均每月收入爲31.7元，較上年同期的32.3元減少1.9%。

其中閱文集團自有平臺產品月活躍用戶1.05億人，與去年同期持平。騰訊產品自營渠道的月活躍用戶爲7070萬人，較上年同期的1.06億人減少33.5%。閱文方面表示，是由於公司聚焦於付費閱讀商業模式，將更多內容通過投資回報率更高的渠道進行分發，導致免費閱讀渠道的廣告收入和用戶持續減少。

不過業內人士認爲，從總體情況看，閱文在線業務收入持續收縮，既有主動調整營收結構，更在於付費閱讀業務受到免費閱讀平臺衝擊。在宏觀經濟承壓的情況下，維持穩定已屬不易，拉動增長的重擔毫無疑問落在IP變現與版權運營身上。

（編輯：吳清 審覈：李正豪 校對：翟軍）