遠川指數觀察｜中小盤風格下，創業板200指數的投資良機

2023年12月21日，伴隨着創業板指創下了1792.38點的年內新低，創業板迎來了至暗時刻。曾經在兩年多時間內幾近翻倍的創業板指突然在2021年下半年戛然而止，並開啓了兩年多的探底行情。

究其原因，創業板指的大幅調整很大程度上是由於它的成分構成，根據Choice數據，創業板指有近30%爲申萬電力設備及新能源行業，而在過去兩年，不論是光伏還是鋰電產業面臨着產能過剩，在供給端的內卷之中股價斷崖式下跌，與此同時還面臨着需求端的巨大壓力。

尤其是寧德時代所佔權重更是高達15%，因此它的走勢很大程度上影響了創業板指的走勢。

寧德時代與創業板指過去兩年的走勢相近

事實上除了創業板指，創業300、創業板50等第一大權重股均爲寧德時代，因此創業板相關指數也經常會被人形容爲爲“被寧德時代綁架的指數。”

作爲國內動力電池行業的龍頭企業，寧德時代的發展前景毋庸置疑，但在整個新能源行業短期產能過剩的大趨勢下，即便是龍頭也難免受到一定的影響。

因此對於當下想要參與創業板的投資者而言，尋求一個淡化寧德時代這樣的大市值公司，聚焦在一些新興成長性產業中小市值公司的指數尤爲迫切，而創業200指數的應運而生，滿足了投資者們期望已久的需求。

佈局新興成長性產業

創業板成立之初便肩負着服務高科技企業、戰略新興產業企業、成長型創新創業企業的重擔，過去兩年火熱的光伏、新能源相關公司大多出自創業板。

如今伴隨新能源相關產業鏈的逐漸成熟，尋求下一個新興的科技成長性產業既是當下我國經濟結構轉型升級的一大解決方案，同時也是進行創業板投資的重要方向。而創業板200指數的出現無疑給到了投資者這樣的機會。

根據Choice相關數據，計算機、電子以及醫藥生物爲創業200指數的前三大重倉行業，合計佔比達到了55.07%，均爲目前我國大力發展的產業。

以計算機行業爲例，一方面在全球人工智能的熱潮之下，行業對於算力的需求不斷增加。根據 IDC相關數據，以半精度運算能力換算，2022 年中國智能算力規模約 268EFLOPS，預計 2026 年智能算力規模將達到 1271EFLOPS，22-26 年 CAGR 爲 48%。

而在美國對中國芯片管制不斷升級的背景下，國產AI算力無疑具有極大的發展潛力。

另一方面，信創是計算機行業的另一大發展趨勢。自2023 年下半年開始已經有多個信創項目大單落地，得到了郵政、交通、石油石化、金融等多個行業的認可。

根據第一新聲調研分析，2023年信創產業市場規模預爲18,710,59億元，到2025年預計爲33,777.02億 元，2020年-2025年複合增長率達到26.99%，在數字經濟的發展趨勢下，信創也將迎來長足的發展。

除了計算機以外，電子、醫藥生物、傳媒以及電力設備等行業均爲中國未來大力發展的新興成長性行業，而創業板200指數在對這些行業的佈局上面更加均衡，更爲全面。

聚焦創業板中小市值

創業板200指數更加聚焦於創業板中小市值的個股。其在編制上就剔除了最近半年日均成交金額排名後10%的股票，並將創業板指數樣本股以及最近半年日均總市值在樣本空間前70名的股票也剔除之後，再選取市值排名前200名的個股形成指數。

相關數據顯示，創業板200指數的平均市值僅爲104.3億元，同時其中有半數以上的成分股爲0-100億元區間的小市值公司。這意味着創業板200指數將會更加聚焦於創業板中小市值的公司。

從資金面來看，在當下經濟增長動能減弱，股市存量博弈的狀態下，邊際增量資金的交易屬性決定了中小市值策略會更加受到資金的青睞。

從基本面來看，市值的下沉並不意味着基本面的下沉。根據Wind相關數據，創業板200指數的2024年和2025年淨利潤預估增速分別爲46.17%和29.77%，在創業板主要寬基指數當中遙遙領先。

憑藉着資金面以及基本面上的優勢，創業板200在今年取得了不菲的收益。相關數據顯示，截至2023年12月12日，各大主要寬基指數今年以來大多收益爲負，僅聚焦於中小市值策略的創業板200和中證2000爲正收益，前者更是以10.62%的收益位居第一。

而在組合構建方面，創業板200也採取了更加均衡的配置方式。其第一大權重佔比僅爲1.58%，前十大合計爲12.86%，不足創業板指中寧德時代單隻個股的佔比，能夠極大地避免因爲單一個股的持續大跌或者暴雷給整個組合帶來的風險。

不論是從指數的構成還是產業發展前景來看，創業板200都具有極大的發展潛力。因此對於看好創業板中小盤機會的投資者而言，跟蹤創業板200指數的創業板200ETF華夏（159573）是一個不錯的投資選擇。

作者：吳文濤

視覺設計：疏睿

編輯：沈暉

責任編輯：沈暉