鈺齊配息低預期 涌失望賣壓

鈺齊歷年來股利分配

鈺齊-KY(9802)2022年賺多配少,3日引發失望性賣壓,股價罕見跌停。鈺齊-KY表示,按過往股利政策發放,希望保留盈餘,因應公司長期發展。目前春夏鞋款訂單能見度維持高檔,接單總額優於2022年春夏鞋款,預計2023年第二季會開始生產出貨2023秋冬季鞋款。

展望未來,鈺齊短期擴產重點,先放在越南及柬埔寨,再建置印尼廠。鈺齊已購入印尼約26公頃土地,目前尚未動工,計劃2023上半年正式啓動,2024年試做,下半年開始貢獻營收。

另鈺齊目前量產代工家數逾50家,其中前三大佔比逾3成,前十大佔比近8成,前20大佔比逾9成。鈺齊目前訂單能見度,上看至2023年秋冬款訂單(2023年4~5月出貨),接單約達9成,2023年新增三個品牌,可爲營收與獲利增溫。

鈺齊手中客戶訂單Gore-Tex多功能戶外鞋、登山鞋及運動鞋爲主,非同業運動鞋爲主,訂單無虞。

鈺齊2022上半年EPS 8.06元,高於2021年同期2.45元,但董事會2022年12月28日決議2022年上半年每股配息1.2元,跌破法人預期,3日股價下殺,終場下跌15元,跌停價137元作收,成交量6,606張,罕見股價跌停。

鈺齊受惠三率三升加上匯兌收益助威,2022年前三季EPS 14.94元,優於2021年同期4.29元。2022年第三季EPS 6.85元,優於2021年同期1.84元,創單季新高,超越2021年全年EPS 6.39元。

鈺齊執行副總廖志誠曾在法說會上表示,2022年新增代工品牌,包括Camper、Hoka、Oboz、Gymshark,及NNormal等品牌訂單,2023年會開始放量,樂觀看好工廠稼動率及訂單都維持高檔。

鈺齊2018年起增加資本支出額度,成近三年成長動能,目前訂單不是問題,產能纔是能否成長關鍵。鈺齊2022年資本支出約落15億元以上。鈺齊三大生產基地2022年前三季產值佔比,越南廠51.4%、大陸廠27.7%及柬埔寨廠20.9%。

銷售地區(品牌客戶指定目的地),大歐洲2022年前三季營收佔比48.04%,大美洲市場逐年開發有成,前三季營收佔比微增至42.11%,歐美地區仍是2023年主要銷售重點。