優質企業 可較去年同期省0.05個百分點

2020年可說是發行公司債史上最便宜時機，觀察票面利率的變動，去年下半年低於上半年，進入2021年後利率雖略爲回升，但同樣以上半年來做比較，今年還是低於去年，券商主管認爲，「護國神山」成羣效應，市場過剩資金續偏向積極搶債，使得上半年發債成本仍比去年同期更省。

券商主管表示，去年全球疫情嚴重衝擊半導體產業，但臺積電因臺灣疫情控良好，獨獨未受到影響，訂單更是滿到爆，一躍成爲支撐臺灣出口、經濟成長、臺股的「護國神山」。

連帶整個電子業、航運及其他部分產業的訂單全部紅通通，更形成「護國神山羣」，也激勵進場發行公司債加碼投資效應，受到市場無處去化的過剩資金青睞，不甩美債殖利率大幅飆高，公司債票面利率反彈有限，仍低於去年同期。

以臺積電的5年期公司債爲例，券商主管說明，去年上半年發行的票面利率爲0.55％，下半年市場利率一路向下，票面利率也探底降至0.36％。但今年初美債殖利率大反彈，10年債衝高近一倍，臺積電公司債5年券票面利率也上揚至0.5％，力道相對緩和，且仍低於去年上半年的0.55～0.58％。

統計臺積電今年上半年發行公司債403億元，其中5年期的籌資成本，比去年同期大幅省下至少2千萬元的利息支出，如果是借新還舊，將能省下更龐大的利息支出，若以5年前信評最高AAA的公司債票面利率水準約1％來看，403億元的年息將可省下超過2億元，5年下來就是10億元。

公司債定價的票面利率高低，主要以該公司的信用評等爲基準。券商主管指出，最高等級的AAA級，如上半年發債大咖臺積電、臺電、中油、中華電信等，5年期票面利率都在0.5％或以下，其中臺電、中油、中華電信分別爲0.44％、0.42％、0.42％。

券商主管強調，國際疫情隨疫苗加速接種應可望趨緩和，下半年經濟成長樂觀，有利臺廠訂單續好，且全球寬鬆不變，利率短期內大幅上揚風險低，預期下半年仍爲企業發債籌資的好時機。