又有高管因個人原因離職，廣藥白雲山能否應對動盪之年重重挑戰？

21世紀經濟報道記者林昀肖 見習記者李佳英 北京、廣州報道

9月1日，白雲山公告稱，董事會於2024年8月30日收到董事張春波遞交的書面辭職報告。張春波因個人原因，辭去白雲山第九屆董事會執行董事、董事會預算委員會委員及子公司的任何職務。辭職後，張春波不再擔任白雲山及子公司的任何職務，白雲山將按照法定程序及時補選董事。

而不久前，被調查的白雲山原董事長李楚源也曾因個人原因辭職，此次，亦有媒體披露張春波也已被有關部門帶走調查。

在此背景下，有輿論聲音呼籲理性看待：“莫爲浮雲遮望眼。（白雲山）絕大部分員工都是好員工，兢兢業業。有理由相信，白雲山清除了某些障礙，必將有更好的更大的發展。”

然而，連續兩位高管的離職，尤其是前任高管被調查的事件，無疑加劇了市場對白雲山高層穩定性的擔憂。目前，市場普遍擔憂，這一系列變動是否會成爲白雲山高層進一步調整的先兆，進而可能對其日常運營和未來發展產生不利影響。

對此，21世紀經濟報道記者致電白雲山，對方迴應稱：“（李楚源、張春波）兩位離職的原因都有公告，請以公告爲準。公司目前運營正常，董事補選會按相關程序進行。”

市場反應迅速且直接。在白雲山高管離職消息公佈後的首個交易日，9月2日開盤後白雲山股價大跌，截至發稿，白雲山已跌6.91%，報26.80元/股。

白雲山高管動盪之年

2024年，或許可被視作白雲山高層動盪之年。根據公告，白雲山董事會於2024年7月22日收到李楚源先生遞交的書面辭職報告，其因個人原因辭去本公司董事長、執行董事及董事會戰略發展與投資委員會主任的職務。

此前，南粵清風網於8月30日披露，廣州醫藥集團有限公司原黨委書記、董事長李楚源因涉嫌嚴重違紀違法，正接受廣東省紀委監委的紀律審查和監察調查。然而，直至8月31日白雲山發佈的2024年中期報告中，法定代表人一欄仍顯示爲李楚源。

值得注意的是，爲確保公司運營的連續性，廣州醫藥集團已於8月2日公告稱，在公司新任董事長正式到任之前，由黨委副書記、副董事長、總經理楊軍代行公司法定代表人職責。

與此同時，另一則高管變動消息也引起了市場的廣泛關注。繼李楚源在接近60歲的年紀因個人原因請辭月餘後，張春波再因個人原因離職。

白雲山發佈公告確認，執行董事張春波先生同樣因個人原因向公司提交了辭職申請，並明確表示與董事會之間不存在任何分歧，亦無其他需特別提請股東注意的事項。張春波的離職並未導致公司董事會成員數量低於法定最低要求，因此不會對公司董事會的正常運作構成影響，其辭職自通知到達董事會之日起即生效。

於2023年5月30日舉行的白雲山2022年年度股東大會上，張春波被選爲白雲山第九屆董事會執行董事。同批獲選的還有李楚源、楊軍、程寧、劉菊妍、吳長海、黎洪。在這批管理層中，目前楊軍代行同時董事長職責，期限自董事會通過之日起至董事會選舉產生新任董事長之日止。

根據公告，張春波因個人原因缺席白雲山於2024年8月30日舉行的第九屆董事會第十四次會議。而在2024年8月2日舉行的第九屆董事會第十三次會議上，包括張春波在內的10名董事全員出席。

公開資料顯示，張春波1976年出生，於2000年7月在中國藥科大學畢業。自2015年1月起，張春波擔任白雲山副總經理，並於2019年6月28日起任白雲山董事。他還曾擔任廣藥集團黨委委員、副總經理，白雲山黨委委員等職務，被外界視作廣藥集團領導班子中的“少壯派”高管代表。

此外，張春波歷任多個子公司高層職務。他曾先後擔任白雲山和黃公司二片區副經理、銷售部經理助理、經營部常務副經理、銷售部經理、營銷副總監，中一藥業副總經理、常務副總經理、總經理、董事長，奇星藥業總經理、董事長等。在此次辭職前，張春波任廣藥集團黨委委員、副總經理，本公司黨委委員、中一藥業與奇星藥業黨委書記、董事長，天心藥業董事、白雲山醫藥銷售公司董事、海馬公司董事、醫藥公司非執行董事和廣東神農氏企業管理合夥企業（有限合夥）決策委員會委員（主任）。

張春波2023年在白雲山領取的工資及補貼約43.9萬元，獎金約9.8萬元，包含養老金計劃供款在的薪酬約154.4萬元，2022年領取薪酬約30.1萬元。另據瞭解，張春波在企業管理、市場營銷等方面具有豐富經驗。

在張春波擔任白雲山副總經理或董事的近10年裡，白雲山的銷售費用總體呈現上升趨勢。wind數據顯示，2015年約41.68億元，2019年達到近10年峰值約63.85億元。此後有所波動，2023年銷售費用約爲61.04億元。

面臨利潤增長挑戰

伴隨着高層密集變動，白雲山未來的發展方向與戰略調整無疑將成爲市場關注的焦點。如何在保持業務穩定發展的同時，順利完成管理層的平穩過渡，將是白雲山接下來亟待解決的問題。

白雲山財報顯示，2024年上半年，公司實現營業收入410.43億元，同比增長2.68%；歸屬於上市公司股東淨利潤25.5億元，同比下降9.31%。公司毛利率爲19.00%，同比下降1.83%；淨利率爲6.50%，同比下降0.81%。

值得注意的是，白雲山上一次出現半年報淨利下滑還是在2020年，彼時歸屬於上市公司股東淨利潤下滑30.75%，此後在2021至2023年，其上半年淨利潤均保持上漲。

更爲嚴峻的是，白雲山現金流量狀況也亮起紅燈。2024年上半年，白雲山的現金流量淨額出現大幅下降，公司經營活動現金流淨額爲-20.37億元，同比減少12.96億元；籌資活動現金流淨額5.95億元，同比減少7990.65萬元；投資活動現金流淨額-39.15億元，上年同期爲-9.55億元。

分具體業務來看，2024年上半年白雲山大南藥業務收入爲61.83億元，同比下降2.04%。其中，中成藥產品營業收入40.64億元，同比上漲8.18%；化學藥產品營業收入21.18億元，同比下降17.08%。大南藥板塊主要爲醫藥製造業務，下屬共有28家醫藥製造企業與機構，從事中西成藥、化學原料藥、化學原料藥中間體、生物醫藥和天然藥物等的研發、製造與銷售。

大健康業務亦未能倖免，2024年上半年營收降至65.38億元，同比下降7.24%。另據瞭解，大健康板塊主要爲飲料、食品、保健品等產品的生產、研發與銷售，主要從事的企業包括本公司下屬子公司王老吉大健康公司及王老吉藥業等，主要產品包括王老吉涼茶、刺檸吉系列、荔小吉系列、潤喉糖、龜苓膏等。

相比之下，大商業板塊表現較爲穩健，2024年上半年營收達到278.19億元，同比增長6.12%。大商業板塊主要爲醫藥流通業務，包括醫藥產品、醫療器械、保健品等的批發、零售與進出口業務，主要企業包括本公司下屬子公司醫藥公司、廣藥供應鏈公司及採芝林藥業等。然而，這三大業務的毛利率均出現小幅下降。

在費用方面，2024年上半年，雲南白藥研發費用爲3.91億元，同比下降2.35%；銷售費用爲31.19億元，同比下降4.40%；管理費用爲12.13億元，同比增長1.12%。

關於營業收入下降的原因，白雲山在半年報中並未直接闡述，僅在公告中說明大南藥板塊部分藥品銷量呈現出一定週期性，大健康板塊由於其現時主要產品王老吉涼茶的產品需求與季節有一定的關聯性。

有業內觀點認爲，白雲山業績承壓或許與中藥材價格上漲有一定關係。當前，中藥材天地網中藥材綜合200指數在2023年11月開始下降後，進入2024年又一路向上回漲，在2024年6月已達到3500點以上，目前雖有所回落但相比前兩年仍處於高位。

另有業內人士指出，在集採降價的背景下，中成藥生產廠家開始承受中藥材漲價壓力，導致產品成本上漲，毛利率下降。

此次，內憂外患之際，白雲山能否在動盪中做好戰略調整平穩過渡，仍需時間驗證。