又一“耐心資本”！深圳牽手險資共設百億元基金

耐心資本落地深圳又有新進展。

近日，證券時報記者從深圳市財政局獲悉，由深圳市積極推動設立的由頭部險資機構主要出資，市區國企聯動出資的大基金——“平安創贏-深圳市平安重大項目投資基金”（以下簡稱“平安基金”）在8月底工商註冊完成之後，已經進入了中基協備案階段，目前已經有一定的儲備項目，備案完成資金到位後，預計最快在2024年底前後即可進入投資階段。

規模大、期限長的險資是耐心資本的代表，今年以來，無論是從監管層面還是國家政策層面，鼓勵保險資金成爲耐心資本的呼聲不斷，而深圳又一次創新性走在前列。

開闢險資成爲耐心資本新出路

公開資料顯示，平安基金規模100億元，其中中國平安人壽保險股份有限公司認繳94.5億元，深圳市引導基金認繳2.6億元，龍崗金控認繳2.4億元。平安基金採用雙GP模式，由平安創贏資本管理有限公司與深圳市海洋投資管理有限公司共同管理，採取“直投+母基金”的形式，將可投金額的90%投向深圳市重點基礎設施建設、重大產業投資項目，10%投向深圳市私募股權投資基金。存續期限不超過15年。

作爲保險資金資產配置的重要渠道，長期股權投資規模穩健增長，在服務實體經濟、支持國家戰略與產業發展等方面發揮着重要作用。

具體到深圳市的情況，根據深圳市財政局相關負責人介紹，深圳市政府與保險機構之間具備較大合作空間。相較於其他基金，險資基金具有明顯優勢，一是資金量大，有助於爲優質企業提供充足的資金來源，緩解深圳市股權創投行業募資難問題；二是週期長，有別於銀行理財資金，可設立十年以上基金，有利於企業獲得長期融資，是長期資本、耐心資本；三是屬於權益資金，可作爲項目資本金，不增加融資企業負債並可起到降低負債率作用，有利於降低深圳市企業財務槓桿；四是對超額收益要求不高，有別於傳統創投基金，險資以獲得穩定期間收益爲主，適合交通、產業園、倉儲物流等基建類項目，有利於深圳市盤活存量資產，助力城市發展。

根據證券時報記者瞭解，平安百億基金在深圳的落地已經籌備了近兩年的時間，深圳市財政局在和各家險資充分調研以後，用市場化的方式提出了創新性的合作方案，讓保險資金在投資安全性和現金收益穩定方面獲得適配，開闢了一條新的出路。

談及對平安基金績效的考覈，上述負責人表示：主要從政策效應、經濟效應、社會效應和管理效能等多個方面進行考覈，每方面都有一個加權分數，按年度進行考覈。考慮到整個基金存續期限較長，深圳市財政局會根據投資期、退出期、延長期等不同階段特點，設置不同考覈重點，避免短期基金管理人的“不耐心”，鼓勵耐心資本。

創新樣本有望複製拓展到全國

經過多年發展，股權投資已經成爲保險資產配置的重要品種。保險資金通過股權直接投資、股權投資基金、股權投資計劃等方式，成爲金融業可提供股權性資本的主要機構投資者。增加股權投資配置是大勢所趨，一方面，有助於險資優化資產配置，增厚投資收益；另一方面，有助於爲優質企業提供長期穩定的資金支持，服務實體經濟發展。

尤其是今年以來，鼓勵險資加大股權投資力度的政策頻出，險資在股權投資領域逐漸駛入快車道。黨的二十屆三中全會提出要“構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。”和“鼓勵和規範發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。”

6月7日，國務院常務會議提出“鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資”。6月15日，國務院辦公廳發佈的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》中提出“鼓勵長期資金投向創業投資。支持保險機構按照市場化原則做好對創業投資基金的投資。”

在這樣的大背景下，深圳市財政局積極推進與保險機構通過市場化方式合作共設基金，對深圳市的發展也帶來諸多益處，能夠進一步發揮保險資金“穩定器”和“壓艙石”作用。

首先，引資規模大，發揮引導基金資金撬動作用。平安基金規模100億元，平安方認繳94.5億元。政府引導基金此次撬動險資出資，進一步拓展了深圳市股權投融資渠道，豐富了財政政策手段和資金來源，爲深圳打造國際風投創投中心引入世界五百強“源頭活水”。

其次，資金使用期限長，充分體現耐心資本底色。由於保險資金具有規模大、期限長、穩定性高的優勢，與創業投資的需求契合，成爲耐心資本的新生力量。平安基金存續期爲“12+3”年，其中投資期7年，退出期5年，經全體合夥人同意還可延長3年。作爲長期投資、價值投資風向標，平安基金助推深圳市“20+8”產業集羣高質量發展，成爲支持深圳市實體經濟發展的重要力量。

第三，投資策略多元，降低企業融資成本。設立平安基金引導險資同時在基礎設施項目和創投兩個方向上佈局投資，構建政府資產盤活新機制，形成股權投資良性循環，以基礎設施投資及產業投資的雙輪驅動，爲城市建設及“20+8”產業佈局帶來示範效應，強化深圳市險資對創投基金的佈局。

深圳市財政局相關負責人還特別強調，平安基金是深圳市首創政府主導方案設計，具備複製推廣條件。深圳市首次成功主動引入險資長線資金，在與險資合作共設基金中，在收益分配、清算機制等方面實現重大突破，通過優化方案設計，以市場化方式實現收益統籌平衡，具備複製推廣條件，可爲後續與險資合作提供有益參考，目前還有包括太平保險等多家險資的合作設立基金在談判進行中，有望能在深圳再次落地。

責編：嶽亞楠

校對：趙燕