有色金屬：宏觀好轉，部分品種走勢各異

【有色觀點：宏觀面悲觀情緒緩解，有色金屬企穩回升】7 月國內貿易和社融數據略好於預期，美國最近兩週初請失業金人數、7 月美國零售及 8 月密歇根消費者信心指數均好於市場預期，宏觀面悲觀情緒持續好轉。供需面，原料端整體偏緊，錠端供應多數高位，部分品種原料偏緊傳導至冶煉端，錠端產量有收縮預期，新能源品種供應增長偏快。需求端，基本金屬消費弱改善，工業硅和碳酸鋰供需偏寬鬆。中短期看，宏觀面悲觀預期繼續好轉，激進投資者可低吸部分供應受限或持續去庫品種，如錫銅鋅等，穩健投資者可依基本面強弱多空對衝操作。銅觀點：宏觀面悲觀情緒逐步緩解，銅價震盪企穩。氧化鋁觀點：虛實比高位，氧化鋁盤面衝高。鋁觀點：鋁庫存拐點初現，鋁價有所反彈。鋅觀點：庫存連續下降，鋅價震盪反彈。鉛觀點：原再價差繼續走擴，廢電池價格延續弱勢。鎳觀點：基本面變化有限，鎳價區間震盪。不鏽鋼觀點：庫存小幅去化，不鏽鋼短期止跌。錫觀點：宏觀情緒回暖，滬錫震盪走強。工業硅觀點：倉單壓力較大，硅價持續回落。碳酸鋰觀點：供應過剩難緩解，鋰價繼續走弱。風險提示：供應擾動，國內政策刺激超預期，美聯儲鴿派不及預期，國內需求復甦不及預期，衰退。