擁有全國性供應鏈覆蓋，滬上阿姨三線及以下城市門店佔比超五成

根據香港交易所披露，滬上阿姨在12月27日更新招股書材料，繼續推進在港上市流程。

滬上阿姨是一家快速增長的現制飲品公司，並在中國下沉市場擁有龐大網絡。於2021年至2022年，滬上阿姨的收入及淨利潤分別增長34%、79.2%，於2022年至2023年，滬上阿姨的收入及淨利潤分別增長52.3%及159.5%。

中國北方中價現製茶飲品牌排名第一，2023年GMV增速高於行業水平

近年來，中國現製茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，現製茶飲店總數達到約46.4萬家。根據灼識諮詢，按照2023年門店總數計算，滬上阿姨在中國北方中價現製茶飲店品牌排名第一。

根據前述同一資料來源，按商品交易總額（GMV）計算，2023年中國現製茶飲店的總市場規模爲2115億元，複合年增長率爲24.7%，市場規模龐大，且增長勢頭穩健。據瞭解，2022年至2023年，滬上阿姨的商品交易總額（GMV）分別爲60.68億元和97.32億元。同比增長45.8%、60.4%，增速高出行業水平。

招股書顯示，截至2024年6月30日，滬上阿姨的門店網絡有8437間門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位於五個自治區及22個省份的300多個城市，門店網絡覆蓋北至中國黑龍江省漠河，南至中國海南省三亞。

多店加盟商佔比達32%，擁有強大的供應鏈管理能力及數字化管控能力

在規模化經營的背景下，滬上阿姨通過建設全國性的供應鏈、集中採購平臺、生產設施、數字化系統等方式，已形成強大的供應鏈管理能力及數字化管控能力。截至2024年6月30日，滬上阿姨的供應鏈網絡包括12個大倉儲物流基地，4個設備倉庫、8個新鮮農產品倉庫以及16個前置冷鏈倉庫。根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，在中國以門店總數計算的前五大中價現製茶飲店品牌中，滬上阿姨以倉庫的城市覆蓋數計算排名第一。

與此同時，爲保障食材新鮮度及質量，滬上阿姨亦要求門店網絡的成員必須向公司集中採購平臺採購大部分食材，而該平臺從經篩選的本地優質供應商及滬上阿姨自設的生產設施採購所有食材，確保產品品質安全。

此外，滬上阿姨擁有高度標準化及數字化的門店管理系統，例如公司已建立了一套數字化WMS，協助實時監控及分析庫存，從而優化庫存管理及改善庫存週轉，爲加盟商提供全生命週期的支持及督導，同時確保門店網絡的可擴展性。

截至2024年6月30日，在滬上阿姨的4930名加盟商中，有32.0%或1579名加盟商開設一間以上的門店；而現有加盟商開設新加盟店的比例由2021年的36.4%上升至2023年的48.1%，截至2024年6月30日進一步增加至53.9%。

立足消費者創新需求，多元場景與三大品牌並重發展支撐遠期發展

爲更好地迎合Z時代消費羣體新風潮，滬上阿姨創新推出三大品牌概念，分別爲“滬上阿姨”“滬咖”及“輕享版”。其中，主品牌“滬上阿姨”旨在爲全國（尤其是三線及以下城市）的消費者提供高性價比的現制飲品，產品包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔等。2024年4月，滬上阿姨品牌形象全面升級，採用現代橙色爲主色調，並創建獵豹女士IP，進一步提升了品牌的辨識度。

與此同時，滬上阿姨還推出了“滬咖”和“輕享版”兩個子品牌。其中滬咖於2022年推出，今年9月宣佈正式開放加盟。“輕享版”於2023年推出，專爲三線及以下城市消費者提供高性價比選擇，2024年3月，“輕享版”升級至2.0版本，並正式推出“茶瀑布”，進一步捕捉下沉市場需求。

在產品方面，滬上阿姨於2021年、2022年、2023年各年以及截至2024年上半年月均超過100款新產品，持續滿足市場需求。例如2024年12月，爲迎合茶飲行業健康化、營養化的消費趨勢，滬上阿姨創新推出“輕盈果蔬茶系列”，包括羽衣甘藍纖體瓶和超A胡蘿蔔活力瓶兩款新品，一經上市便贏得廣泛好評。

除了茶飲口味的創新外，滬上阿姨亦根據不同場景提供酸奶、咖啡及零食，進一步增加消費者的選擇和提升消費體驗。截至2024年6月30日，滬上阿姨微信小程序的註冊會員數量已超9800萬人，同時季度平均復購率也達到了44.2%。

深耕下沉市場構築優勢地位，三線及以下城市門店佔比超五成

根據灼識諮詢，2023年中國現製茶飲店的總市場規模中，中價茶飲店的市場份額最大，達51.3%，下沉市場依然是各大茶飲品牌關注的重要版圖。

招股書顯示，滬上阿姨十分重視下沉市場。截至2024年6月30日，滬上阿姨網絡中約50.3%的門店位於三線及以下城市，根據灼識諮詢，以門店總數計算，滬上阿姨在下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。截至2024年6月30日止六個月，滬上阿姨門店網絡新店中有51.6%開設於三線及以下城市。

根據灼識諮詢，三線及以下城市的現製茶飲店市場預計將成爲中國現製茶飲店市場中增長最快的細分市場，按商品交易總額（GMV）計算，2023年至2028年期間，複合年增長率將達22.8%。基於此，滬上阿姨計劃繼續擴展業務，利用成功的經驗進一步深耕現時在中國各地的市場，並通過實施多個品牌戰略爲三線及以下城市提供更超值茶飲選擇。

本文僅供參考，不構成投資建議，投資者據此作出決策需自擔風險